原標題：回眸一笑百媚生，六宮粉黛無莎莎 來源：智通財經

已經“冰凍三尺”的莎莎國際（00178）又蒙上了一層“霜”。

智通財經APP獲悉，近期莎莎國際發(fā)言人表示，集團正采取各項措施，全方位節(jié)省開支。

其措施包括，調整各部門及前線員工部署，前線員工于2月至4月期間，采用分更制形式，減少值班員工數目。同時，集團也在整討全體員工編制，預計精簡架構時員工流失占香港整體前線及后勤員工不多于3%。

此外，莎莎國際也會考慮在3月至5月份進行短期減薪，其中高級管理層的減幅約40%，其余基層員工減幅10%至15%。較早前集團全體執(zhí)行董事由2月起減薪75%，時長三個月，集團希望經過一系列精簡架構措施，能夠在短期內節(jié)省約30%成本。據悉，莎莎國際也會繼續(xù)與業(yè)主商討減租事宜。

莎莎國際稱，集團節(jié)省開支的原因是目前莎莎與香港零售同業(yè)一樣，正受到不利的市場環(huán)境影響。

香港零售環(huán)境急劇變化，莎莎遭遇最冷寒冬

根據智通財經APP的了解，自2019年以來發(fā)生的香港社會性事件和內地公共衛(wèi)生事件，間接給莎莎的經營造成沉重打擊。

根據香港旅游發(fā)展局最新數據，2019年全年來港游客同比下降了14.2%至5590萬人次，其中上半年來港游客同比上升了13.9%，而下半年則同比下降了39.1%。

香港入境事務處資料顯示，2020年1月24日至1月30日內地農歷年假期七天，訪港游客人數同比下跌85.5%。

受此影響，莎莎國際業(yè)績出現大幅下挫，公司2019/20財年中報顯示，截至2019年9月30日止6個月，公司實現營業(yè)額34.9億港元(單位下同)，同比下滑15.7%;凈虧損3653萬元，上年同期凈利潤2.02億元。要知道，這是莎莎國際近17年來首次出現中期虧損。

莎莎國際于2020年1月15日，發(fā)布2019年10月1日至12月31日止第三季度未經審核最新銷售數據，公告顯示，期內集團整體零售及批發(fā)業(yè)務營業(yè)額按年下跌27.3%。

其中，中國香港銷售表現慘淡。由于內地訪港人數跌勢加劇，于11月份更跌逾五成，拖累第三季度內地客的交易宗數急劇下降71.7%，而本地客亦下跌9.5%，導致第三季度香港特區(qū)的銷售額按年下跌47.5%。其中，12月份的銷售表現輕微好轉，按年跌幅減至45.8%，主要由于本地客的銷售因滯后消費于當月取得正增長，而內地訪客方面則無重大改善。

在此情況下，中國澳門的銷售表現反而較為理想，自8月至12月取得雙位數字的按年銷售增長，主要由于部份中國內地旅客的消費力由香港特區(qū)轉至澳門特區(qū)，令澳門特區(qū)于第三季度取得18.6%的銷售增長。

智通財經APP了解到，隨著公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，莎莎的澳門市場這根“救命稻草”也遭受波及。莎莎于近期宣布，為了保障員工及顧客安全，加上考慮到現時顧客消費需求減低，決定將旗下港澳20間莎莎分店，及1間LaColline專門店暫時停止營業(yè)，其中屯門卓爾居分店也將于2月17日起暫停營業(yè)，直至另行通知。

關店使得莎莎近期銷售情況更加雪上加霜。2月6日，莎莎發(fā)布農歷年銷售數據顯示，2020年1月25日至1月31日鼠年春節(jié)至大年初七期間，莎莎國際港澳市場同店銷售暴跌75.5%，銷售額跌幅則達76.9%。

莎莎稱，春節(jié)期間香港整體客流銳減導致交易量暴跌54.4%，其中內地客跌幅更高達92.1%，本地客交易量則下滑8.0%。另外，內地客和本地客平均交易金額分別下跌14.5%及25.6%，由于內地客平均交易金額更大、占營業(yè)額比重更高，假日季莎莎國際整體交易平均金額暴跌51.5%。

香港零售業(yè)管理協會主席謝邱安儀2月4日接受采訪時表示，1月24日-2月2日期間，協會會員普遍表示零售銷售下跌40%-60%，個別較依賴內地游客的零售商甚至表示跌幅超過60%，甚至達80%，“這10日的情況可以說是零售業(yè)步入另一個超級寒冬，我們預計未來一兩個月的情況類似，很多零售商都表示考慮減薪、裁員等措施?！?/p>

由此可見，莎莎國際今日的窘境，很大程度是因為外部環(huán)境發(fā)生變化，但外部環(huán)境卻并不是莎莎窘境的唯一原因。

多個市場持續(xù)虧損，被動收縮門店規(guī)模

智通財經APP了解到，莎莎在1月15日的公告中表示，鑒于香港特區(qū)嚴峻的經營環(huán)境未見明顯放緩，集團將繼續(xù)推行各項措施減省整體成本以維持競爭力和恢復盈利能力。由于租金成本乃最大營運開支之一，集團已開始縮減香港的店鋪網絡，因應店鋪的銷售表現、每區(qū)的業(yè)務情況及減租幅度而定，暫定計劃于未來18個月內關閉約20%至25%的店鋪，大部分以影響較大的游客區(qū)為主，并已于第三季度關閉6間，使第三季內香港特區(qū)的店鋪數目凈減少3間。此外，集團會持續(xù)審視市場情況，積極與業(yè)主進行租金磋商，以盡快恢復店鋪盈利貢獻為首要目標。

如果說，莎莎決定關閉香港的店鋪，是受短期大環(huán)境影響，尚情有可原。然而，這個理由并不充分適用公司過往的關店動作。

莎莎曾在2019年12月2日發(fā)布公告，董事會決定關閉新加坡市場所有零售店鋪，集中資源發(fā)展中國香港及中國澳門特區(qū)、中國內地和馬來西亞市場，以及電子商貿業(yè)務。因此決定關閉集團位于新加坡的22間門店。

智通財經APP了解到，莎莎早在2005年進入新加坡市場，但近年來在新加坡表現欠佳，已經連續(xù)6個財年年實現虧損。

2019年9月30日止6個月，莎莎在新加坡市場的營業(yè)額為9940萬港元，按當地貨幣計算按年下跌4.6%，占集團總營業(yè)額2.8%。

事實上，在更早前的2018年3月，莎莎以退出新加坡市場同樣的理由退出臺灣市場，在退出前公司同樣在臺灣市場連續(xù)虧損了6年。

智通財經APP看來，莎莎在部分市場的衰退，除了外部因素外，自身售賣賣高性價比“水貨”的商業(yè)模式也存在一定弊端，比如熱銷產品的上游貨源競爭愈發(fā)激烈，這導致莎莎客流被香港本地專柜、國內大型跨境電商和各大免稅店分流。

以電商為例，在國內，近年來以天貓國際、網易考拉、順豐海淘、小紅書為代表的跨境電商平臺崛起，快速瓜分市場份額。作為后起之秀的莎莎，并沒有在電商紅利中分到多大一杯羹。

2019/20財年上半年，莎莎電子商貿業(yè)務的營業(yè)額同比下跌8.2%至1.7億元。其中中國內地顧客占收益超過90%，來自第三方平臺收入占電子商貿業(yè)務銷售額67%。公司自建的網站及手機應用程序出現34.6%的銷售跌幅。

短期來看，中國內地市場很難成為莎莎業(yè)績增長的突破口。原因是，2019/20財年中期公司在中國內地的收入為1.32億元，同比持平，占公司總收入的3.8%。

期內由于同店銷售增長得到改善，莎莎在中國內地的店鋪盈利貢獻按年增加39.8%，但仍有1290萬元虧損。此外，目前莎莎在內地的門店主要集中在華南市場，于2019年9月30日，店鋪數目同比凈減少八間。

漂亮“媳婦”要熬成“婆”？

綜合以上因素，莎莎這家曾為無數愛美女性的容顏“保駕護航”的企業(yè)的嚴冬，可能會持續(xù)想當長一段時間。那么，莎莎有沒有實力來熬過這個冬天呢？

其實，從莎莎千方百計節(jié)省開支的決策中可以感知，公司的財務狀況已經拙荊見肘。

莎莎2019/20財年中報顯示，公司的資產負債比率達到47.31%。流動負債中租賃負債達到6.05億元，公司定期存款和現金及現金等價物約為7.88億元。在銷售受挫的背景下，這些資金要同時負擔租金和員工工資，無疑是吃力的，否則莎莎也不會大力削減員工開支及尋求減租了。

問題是，外部不利困境還要持續(xù)多久，莎莎還能熬多久，一切的一切都要交給時間來回答。