原標題：海外市場趨穩 A股洼地價值漸顯 來源：中國證券報

原標題：海外市場趨穩 A股洼地價值漸顯

□本報記者?張枕河?

最近一周來，海外主要股指走勢趨穩。業內機構預計，歐美主要股指今年還有小幅上行空間，更值得關注的是A股。

隨著影響A股走勢的不確定性因素逐步緩解，A股的價值洼地效應將開始顯現，不論是機構投資者還是散戶投資者都將更加關注基本面因素。從當前形勢看，不少A股優質資產后勁很足。

標普將小幅上漲

最近一周以來，歐美主要股市重回漲勢，美股更是再度刷新歷史高位。業內人士預計，當前歐美股市似乎已經逐漸擺脫事件性因素影響，全年來看，主要股指有望小幅走強，但鑒于不確定性因素猶存，恐怕難以出現10%以上的高漲幅。

新年以來，標普500指數已超過彭博調查分析師全年的平均目標點位—3355點。投行Stifel股票策略主管Bannister將標普500指數的年終目標點位，從此前預測的3260點提高至3450點，相當于較目前點位再漲2.2%，2020年漲幅將達6.8%。

Bannister強調，該目標點位的估算，已將新冠疫情的不確定性因素考慮進去。此外，Bannister此前還是美股空頭，此次他屬于“空翻多”。

Bannister表示，在新冠疫情之后，美股將持續反彈，周期股的表現會優于大盤。在經濟沒有衰退風險的背景下，他預期標普500指數在2020年將達到3800點，這是以1990年代后期的財務狀況為例，并以23倍市盈率推算的結果。但在權衡了“衰退風險幾率加權”之后，上行空間應做調降，根據美聯儲的經濟衰退概率模型，以25.2%的衰退幾率，將標普500指數目標點位下調至3450點。

Fundstrat?Global?Advisors全球投資策略師Brian?Rauscher也對美股前景非常樂觀。他認為，標普500指數還將上漲接近7%，達到3620點。

機構關注績優股

隨著對歐美股市的樂觀情緒升溫，海外頂級機構對其中的績優股也在逐步加倉。

高盛在最新報告中指出，美股中的科技巨頭仍然值得看好。Wind數據顯示，自2009年3月6日至今，蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌漲幅分別達約29倍、15倍、32倍、9倍，表現非常搶眼。

高盛首席美股策略師科斯汀(David?Kostin)表示，新冠疫情對美國經濟的影響將有限，第一季度對美國經濟將造成0.5個百分點的影響，但這種拖累將在未來兩個季度得到彌補，全年全球損失可能低至0.1個百分點。而全球和美國經濟活動減弱對2020年標普500指數上市公司盈利的影響將是有限的。鑒于當前投資風險增加，建議投資者應該加大對周期股和價值股的敞口。

投行杰富瑞分析師指出，2020年將是美股“正常化之年”，股票投資者可能會關注美國市場的傳統驅動因素，即收益增長。總體看，美股將企穩且小幅上漲。

美銀美林也指出，美股將在2020年出現幾輪調整，但最終標普500指數年底將小幅上漲。

押“寶”新興市場

業內人士指出，歐美股市逐步趨穩，全球風險情緒明顯回升。鑒于今年標普500僅有小幅上漲的預期，部分機構逐漸將“寶”押在中國等新興市場，特別是中國股市。業內預期，隨著疫情逐步趨穩，中國優質資產或迎來一輪漲勢。

資產管理公司Acadian資產管理的全球宏觀投資組合經理克利夫頓·希爾認為，在外部不確定性沖擊下，只要市場出于某種原因比如中國央行采取措施以穩定經濟，那么投資者就有信心再次擁抱風險資產。

富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊首席投資官Manraj?S.?Sekhon指出，該機構目前仍保持對中國經濟以及中國股市長期增長前景的看法。

他強調，“在這個充滿挑戰的時期，廣泛采用科技、不斷增長的消費和高端化（消費者對高級商品的需求不斷上升）、制造業升級和政府改革等因素有助于中國脫穎而出且變得更加強大。同樣，我們對亞洲股市的長期前景仍持樂觀態度，可重點關注具有可持續盈利能力的優質股。”

瑞銀分析師指出，目前一些企穩跡象或有助于支撐中國股市，全球股市在一定程度上也將跟隨這種變化而動，特別是流動性注入將緩解股市壓力。

瑞銀最新季度股票回報率模型顯示，在其它條件不變的情況下，今年第一季度中國經濟增長放緩或令全球股市遭受3.7%的沖擊。但日前全球經濟數據已“意外”地轉為正面，可能會使該預測發生變化。此外，全球股市前景還受到全球除中國外其他地區的支出、美元/人民幣匯率和每股盈利(EPS)的變化等因素影響。根據瑞銀的市盈率框架，中國央行注入流動性也將給股市帶來提振。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，雖然預計中國A股和H股在短期內將出現波動，但二者都出現逢低吸納的機會。對市場參與者而言，在選擇增加配置之前，等待企穩跡象出現，或是可取的做法。

趙耀庭強調，“對于長線投資者而言，應該維持自己的配置，而不是拋售股票，并繼續多元投資。市場調整迅速，中國A股和H股都開始出現趁低吸納的機會。新型冠狀病毒疫情只是一個短期事件，中國經濟的長期基本面并未受其影響而改變。”