原標題：港股板塊輪動 短線波幅或收窄 來源：中國證券報

原標題：港股板塊輪動 短線波幅或收窄

□法國興業(yè)證券（香港）?周翰宏?

港股連續(xù)兩周反彈，恒生指數(shù)已完全回補1月底的下跌缺口，于250天線上方整固，主要均線逐步上彎。市場持續(xù)關注疫情進展，若沒有足夠利好支撐，反彈空間或將受限。

外圍市場方面，上周美股續(xù)創(chuàng)歷史新高，疫情及企業(yè)財報因素給市場帶來一定波動。美聯(lián)儲主席鮑威爾講話釋放鴿派信號，在肯定美國經(jīng)濟前景的同時，稱若有必要會加大力度使用包括量化寬松在內的政策工具，給市場帶來支撐。內地A股上周反彈，不過后半周升勢有所放緩，出現(xiàn)整固需求。市場對于疫情的影響保持謹慎心態(tài)，政策層面不斷釋放利好消息，積極的貨幣及財政政策可期。外圍市場整體偏暖，港股逐步收復失地，但上攻節(jié)奏或有變化。

近期港股板塊個股走勢較反復，部分強勢股呈現(xiàn)漲跌交替。如汽車、半導體、在線科技、消費電子、金融等板塊輪番上漲，不過持續(xù)性欠佳。近期較強勢的為地產股及物業(yè)管理股，利率寬松預期及政策支持提振板塊行情。此外，不少熱點股陸續(xù)公布了季報或年度業(yè)績展望，如阿里巴巴、中芯國際、平安好醫(yī)生等。阿里季報后走勢偏軟，公司透露受疫情拖累，下季度業(yè)績或受影響。中芯公布季報后，上周五股價放量下跌近6%，反映高位獲利盤涌現(xiàn)。

恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證共出現(xiàn)約3874萬港元資金凈流出，恒指熊證則獲得約1.58億港元資金凈流入。

個股看多資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，阿里的相關認購證及牛證共獲得約1.62億港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。目前市場上較活躍的阿里認購證為行使價約250港元至260港元附近的中期價外條款，實際杠桿約9倍。另外，小米相關認購證期內也有約5540萬港元資金凈流入。看空資金流方面，期內騰訊的相關認沽證及熊證共獲得約6350萬港元資金凈流入。

場外期權引伸波幅方面普遍下跌，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅下降1.5個波幅點至16.3%，國企指數(shù)的引伸波幅下降1.5個波幅點至17.5%。個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌1.8個波幅點至24.5%，國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌0.1個波幅點至14.6%，港交所的引伸波幅下降1.1個波幅點至22.1%。

港股大市進一步回升，而整體波幅呈逐步收窄趨勢，資金焦點重返公司基本面，未來一至兩個月將有不少企業(yè)公布業(yè)績，或將成為股價變化的主要催化劑。市場引伸波幅持續(xù)回落，對于投資者部署反彈較為不利，個股超跌后的第一波反彈完成后，接下來波幅料將收窄，即使出現(xiàn)第二波反彈，經(jīng)歷的過程可能會久一些。因此，若利用認購證部署第二波反彈，較大機會需要承擔較高的時間值損耗風險，而引伸波幅在市場憂慮情緒降溫后也可能會出現(xiàn)較明顯的回落，對權證價格不利。因此，在選擇部署反彈工具上，利用牛熊證相對較適合，降低時間損耗及引伸波幅的影響。（本文并非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應咨詢專業(yè)建議。）?