每月一報價的貸款市場報價利率(LPR)，結束了自2019年11月20日以來三個月的“按兵不動”，一年期利率直降10個基點，從4.15降至4.05；五年期以上利率從4.8降至4.75。

聽起來很專業的LPR，可以理解為新的貸款基準利率。

從2019年8月20日新報價機制首次啟用以來，LPR一直保持下行趨勢。加上今天的這次下調， 一年期貸款利率已經下調了三次，降低了20個基點；和房貸關系更密切的五年期以上貸款利率，也下調了兩次，累計降低10個基點。

不僅房貸，到去年底，已經有近90%的新發放貸款參考LPR定價。2020年1月，央行再次發文，將百萬億元級別的存量信貸轉向LPR為基準。在貸款利率“往下走”的大方向中，個人住房貸款必然會隨之產生變化。

自2019年8月央行貸款基準利率改革以來，LPR一直保持下行趨勢。加上今天的這次下調，五年期以上貸款利率也下調了兩次，累計降低10個基點。

30萬億元規模的個人住房貸款，利率也隨之“換錨”。不過，雖然房貸已經與LPR掛鉤，但從目前看，影響有限。

根據央行2月19日剛剛發布的貨幣政策執行報告，中國房地產貸款增速平穩回落。2019年末，個人住房貸款余額為30.2萬億元，同比增長 16.7%，增速較上年末回落1.1個百分點。

從央行給出的官方數據可以看出，2019年12月的個人住房貸款加權平均利率是5.62%，而去年9月末的這一利率為5.55%，還高出了0.07個百分點；不過如果比較2018年12月的數據，在過去一年中，個人住房貸款加權平均利率同比下降了0.13個百分點。

從有關部門的表態來看，“穩”仍然是樓市的第一關鍵詞，LPR的到來并不會讓個人住房貸款出現大的波動。中國央行昨天再次強調，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產金融長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

貸款利率都降了，存款利率還會遠嗎？

今年以來，下調存款利率的風聲不斷。

1月16日的金融統計數據新聞發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，存款基準利率還將長期保留，未來人民銀行將根據國務院部署，綜合考慮經濟增長和物價水平的情況，適時適度進行調整。

2月7日央行貨幣政策委員會委員馬駿在就抗擊疫情的電話會議中提出，可適當下調基準存款利率為銀行降低貸款利率提供空間，幫助受疫情影響的困難企業渡過難關。

這些表態，都為存款基準利率的調整留下了空間，被視作存款基準利率調整落地前的試探信號，在當前的穩增長目標和逆周期調節發力的背景下，似乎一切政策都值得討論。

貸款利率都降了，存款利率還會遠嗎？這方面，專家觀點也并不統一。

中信證券固定收益首席研究員明明：

短期政策有對沖疫情影響的目標，中長期有降成本目標，下調存款基準利率或為可選項。

雖然存款基準利率調整的效果更加明顯，但仍有一定阻礙。一方面是在利率市場化進程中繼續調整存款基準利率有悖于利率市場化的初衷。另一方面，調整存款基準利率可能觸及廣大儲戶的敏感神經，在存款搬家的大背景下，繼續壓低存款基準利率銀行可能只能享受短暫的快感，最終可能加速銀行低成本負債的流失。

總的來說，短期對沖疫情影響的政策可選很多，財政政策和定向性的貨幣政策更加合適。中長期來看，降成本確實面臨著銀行負債成本剛性的壓力，調整存款基準利率的效果確實更為直接有效，但仍然面臨著一定的阻力。后續還需視銀行凈息差水平、LPR報價結果等而動。

中信建投證券宏觀首席分析師黃文濤：

疫情沖擊下，降低存款基準利率應是恰逢其時。

考慮到一季度經濟下行壓力巨大，目前市場都在不斷下調對于一季度經濟增長預期。當前市場樂觀的預期在5%。如果一季度數據較低，那么意味著后三個季度穩增長的壓力將極大。這時候，銀行的角色也將更為重要。

中國民生銀行首席研究員溫彬：

今年2月以來，央行加大逆周期調節力度，保持金融市場流動性合理充裕，并先后下調逆回購和中期借貸利率MLF，非常及時和必要，引導LPR利率下行，為企業應對疫情影響、降低實體經濟融資成本將發揮積極作用。

5年期以上LPR僅下調5個基點，反映當前銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利率報價下降幅度有限。通過降準可以釋放長期資金，并有效降低銀行長期資金成本。下階段投資將在穩增長中發揮關鍵性作用，進一步降低5年期以上LPR不僅有利于鼓勵基礎設施投資，也有助于房地產市場在“因城施策”調控的前提下，實現“穩地價、穩房價、穩預期”的目標。

下階段，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，貨幣政策方面，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是采取提高小微企業“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。

作者：魏晞