原標題：朗詩再融資風險評估之惑：惠譽戲劇性轉變背后發生了什么

來源：財聯社

短短幾日，國際評級機構惠譽對朗詩綠色地產有限公司（00106.HK，下稱“朗詩地產”）的再融資風險評估，發生了戲劇性轉變。

在2月16日發布的一份名為“新型冠狀病毒疫情導致7%的受評中國企業的再融資風險上升”報告中，惠譽對166家中國企業的債券信用評級進行統計，有7家公司“資本市場債務再融資風險”處于高風險級別，其中包括朗詩地產、億達中國（03639.HK）、新湖中寶（600208.SH）、毅德國際（01396.HK）、鑫苑置業（NYSE：XIN）和國瑞置業（02329.HK）6家中小房企。

朗詩地產于2月18日發布自愿性公告，否認惠譽提出的其“面臨高的再融資風險”的說法。翌日，惠譽在更新版報告中稱，鑒于朗詩綠色地產近期發起的市場募資活動降低了其與債務到期相關的再融資風險以及鑫苑置業提前贖回債券的舉措作為考量，惠譽將對這兩家公司的風險評估由“高”調整至“低”。

對于此次調整，惠譽香港辦公室一位管理人員向財聯社記者表示，“對此我們不方便做出評價。”

朗詩地產方面相關人士則表示，“可能是對公司信息掌握不全，我們在第一時間聯系惠譽并做出說明后，提出做出更正的要求，此后對方做出更正。”

關于債務情況，朗詩地產在2月18日的公告中披露，公司于2019年底一年內到期債務約24億元人民幣（未經審計），現金余額約47.6億元人民幣（未經審計），現金短債比為1.98：1（未經審計）。

朗詩地產方面稱，公司于今年一月發行2億美元（約合14億元人民幣）債券用于置換今年4月到期2億美元債，完成置換后一年內到期債務，將下降至10億元人民幣（未經審計）。基于此，惠譽對公司相關表述“不符合事實”。

“公司一年內到期最大一筆債務，是4月份到期的2億美元公募債。公司2019年末凈負債率低于50%，沒有融資壓力。”朗詩地產一位管理層告訴記者。

惠譽在更新版報告中表示，“于2020年1月發行票息率10.75%、2022年到期的2億美元債券之后，朗詩的再融資風險低。”

據朗詩地產公布的經營數據，至2019年12月底，朗詩連同合營、聯營公司的簽約銷售額約404.9億元，簽約建筑面積234萬平方米。不過在這份經營數據公告中，朗詩并未公布其權益比例。一位投行人士對財聯社記者表示，評級機構在做出風險評估時可能會出現差池，但也不排除存在其它可能。

“有必要考慮到信息不對稱的因素。很多企業還未公布2019年年度報告，投資人對企業的判斷，很大程度上基于2019年半年報做出。半年的時間，公司在負債率、現金流、經營情況等方面，可能發生了相當大變化，但投資人未必能通過公司披露渠道，及時、全面掌握這些信息。因而不排除存在這樣一種情況，即評級機構基于公司已披露信息并綜合資本市場多方面了解到情況，對企業再融資做出可能存在風險的提示，但外界未必完全了解這其中更深層的信息。”上述投行人士說。

不過，朗詩地產于2019年上半年披露的銷售額、現金流等主要財務指標并不理想。據該公司2019年半年報，報告期內，其實現簽約銷售額約114.8億元，同比下降29.8%；經營性現金流為-7.81億元，而2018年上半年經營性現金流為-5.98億元。