原標題：2019年或成巴菲特有史以來經歷過的最糟糕的年份之一 來源：騰訊新聞

去年可能是巴菲特有史以來經歷過的最糟糕的年份之一。該公司的股票在2019年僅上漲了10.9％，比標準普爾500指數（SPX）的總回報低20.6個百分點。

騰訊證券2月21日訊，去年可能是沃倫-巴菲特（Warren Buffett）有史以來經歷過的最糟糕的年份之一。

巴菲特擔任董事長兼首席執行官的伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway，BRK）在2月22日發布收益前，目前我們還無法確定，該公司去年的凈資產價值增長了多少。該公司的股票在2019年僅上漲了10.9％，比標準普爾500指數（SPX）的總回報低20.6個百分點。

如果以伯克希爾哈撒韋的凈資產價值漲幅與標準普爾500指數漲幅之間的差額為標準進行判斷，此前巴菲特在歷年中表現最差的是1999年，當時落后標準普爾20.5個百分點。

巴菲特目前最需要的可能是給予投資者一個解釋。華爾街一直在熱切地等待他的年度股東信函，預計該信函將與公司的收益報告一起發布。

巴菲特仍然認可巴菲特指標嗎？

所謂的“巴菲特指標”是指股票市場總量與GDP之比。二十年前，巴菲特表示該比率“可能是在任何給定時刻估值的最佳單一度量”，它因此而得名。

鑒于即將寫給股東的信，巴菲特是否會根據最近的失敗（不僅是去年還是過去十年的失敗）修改了他對該指標的認可。實際上，即使股市行情高漲，該指標多年來仍高于平均水平。到2019年底，它的水平是七個十年平均值的兩倍，并且比過去七十年的任何其他年末讀數都要高。

我的直覺是，巴菲特不會修改自己對這一指標的認可，他已將伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的現金儲備增加到創紀錄的1220億美元，發出了明確的看跌信息。由于利率如此之低，巴菲特通過囤積大量現金來跑贏大盤的唯一途徑就是股市下跌。

投資者可能不愿意將賭注押在今天最成功的投資者的另一邊。投資者不忘記，在伯克希爾整個過去五年的歷史中，巴菲特的資產凈值以18.8％的年增長率增長，而標準普爾500指數的總回報率則以9.7％的年增長率增長。

我也很好奇巴菲特是否回應了當前對巴菲特指標較為普遍的批評之一，即它已經失去了意義，因為美國公司現在在美國以外的地方開展了許多業務。盡管這一論點無可否認是正確的，美國與幾十年前相比，企業現在在全球范圍內的多元化程度要高得多，但這并不能從看跌的預測中拯救市場。

這是因為全球巴菲特指標-世界總市值與全球GDP的比率-也在目前的最高水平之一。全球比率唯一超過這一比例的唯一持續時期是在1990年代末期（互聯網泡沫在不斷膨脹）和2008年大蕭條之前。而這些都是危險的先例。（崔斯特）