新浪港股訊 據香港東網報道，2019年12月29日，除了是今年最后一個星期日，同時也正式宣布日本股市“迷失30年”！就在1989年今天（12月29日），日本股市代表──日經平均指數衝上38，915點，當時市場人士眼看距離40，000點愈來愈近，相信會垂手可得、指日可待，民眾也度過了歡樂的1989年，迎接1990年！不過，有誰能知道，這日正是“迷失30年”的起點。事后回看，證明是泡沫爆破、好境宣告幻滅的開始。

由于今日是假期，若以上周五（12月27日）日經平均指數收報23，837點作為“迷失30年”的總結，股市仍較當年低40%。當地媒體也承認，日本由1990年起，花了足足10幾年時間，即2000年代后，才讓股市回復正常，但30年過去了，似乎仍難以令散戶重拾信心。

導致日本股市于1990年代劇烈下滑的原因很多，包括日圓堅挺、經濟增長低迷、通縮、日本企業改革十分緩慢等，但真正的原因可能是“之前股市實在升得太瘋狂”，結果調整到目前也未能重上“天價估值”。一般來說，股市正常的市盈率在14至16倍之間，但30年前，日本股市的市盈率竟然高達60倍，成為了“教科書”的典型案例。

由于藍籌股整體市盈率60倍實在太驚人，結果經過整個1990年代的市盈率“矯正期”后，估值早在2000年代已恢復正常，交易所也不斷鼓勵散戶投資股票，但“創傷后遺癥”直至今天也存在，民眾不再透過股市“造富”，結果淪為“窮忙族”。

舉例來說，2013年安倍晉三就任首相，推出“安倍經濟學”，股市在大量放水之下狂升，惟當地散戶卻急不及待地大舉沽出價值9萬億日圓的股票，相比之下，外資卻大舉接貨15萬億日圓，結果整個升浪獲益的只是外國大戶，日本民眾財富沒有顯著受惠，正正印證了“一朝被蛇咬，莫說10年，就是30年也怕草繩”。

日本經濟泡沫爆破始末

眾所周知，日本經濟已迷失了廿多年，并成為不少經濟學教科書題材，若嚴謹地說，其經濟泡沫正式于1992年爆破，并非1989年12月29日，主要是股市跑先經濟。

回看1977年，日本股市僅是整個美股約2.5%，即美股是日股的40倍以上。到了1988年，日本股市總值已后來居上，高于美股36%，即日股在這十年左右暴漲50倍以上，成為全球最大股市。

日本樓市更夸張，從1985年底到1990年初，短短4年多，日本城市地價暴升了2倍。1990年，僅“東京”的地價就相當于“美國全國”的地價，但美國的面積是東京的1.5萬倍，可想而知泡沫有多大！日本人當時相信“政府永遠會支持房地產”，日本只有一個東京，經濟又那麼好，吸引全球人口、世界中心，樓價怎會跌呢？

不過，好景不常，到了1989年12月29日，日經平均指數高見38，915點頂峰，相比1982年底時僅7，000多點暴升逾4倍。誰也估不到，日股在1989年后，接下來30個月暴冧60%，到了2009年才見底，跌幅高達80%。

日本樓市更恐怖，在1995年，東京商業大廈價格較1990至1991年頂峰狂冧70%，但噩夢未完，到了2000年初，再跌50%！舉例來說，假設1990年頂峰價是100萬港元，在1995年已跌到30萬港元，到了2000年殘見15萬港元。

股樓“雙殺”，加上經濟泡沫爆破，帶來的就是“通縮”噩夢。自1990年起，日本人330個月之中，有161個月是經歷“通縮”，即近一半時間是“賤物斗窮人”。

前景仍然暗淡

雖然日本經濟正邁向“迷失30年”，但似乎難有翻身轉機，因為2019年日本新生嬰兒人數不足90萬，為1899年有統計以來新低。

事實上，日本經濟實在難有起色，主因是未來人口愈來愈少，嚴重影響消費結構。分析人士指出，日本出生率低的一大原因是不結婚男女比例很高，這與經常“OT”（超時工作）有很大關係。

安倍政府提出到2026年3月，將出生率提高到1.8，為此，自今年10月開始實現免費幼兒教育和保育。不過，日本媒體指出，由于日本育齡人口減少，要實現這目標有相當難度。