【數(shù)據(jù)論市】
1、9月7日，兩市總成交達(dá)14024億元；
2、滬指漲1.51%，深成指漲1.07%，創(chuàng)業(yè)板漲0.72%；
3、兩市共2914只個(gè)股上漲，1385只個(gè)股下跌，113只個(gè)股漲停，5只個(gè)股跌停；
4、滬股通早盤凈買入35.94億，深股通早盤凈買入24.75億。
【行情點(diǎn)評(píng)】
今日三大指數(shù)繼續(xù)收紅，滬指早盤平開后持續(xù)走高，截至收盤幾乎收在全天最高點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板早盤小幅低開后在水面附近窄幅震蕩，尾盤小幅拉升收紅。兩市成交量明顯萎縮，市場(chǎng)整體來看漲多跌少，但沒用有較強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)力的板塊帶領(lǐng)市場(chǎng)上漲，因此市場(chǎng)整體不能算大漲。板塊上來看，周期股為今日最大亮點(diǎn)，化工股漲幅居前，其中又以PVDF概念表現(xiàn)較強(qiáng)排在板塊漲幅榜首位。除此之外煤炭、鋼鐵攜手上漲。新三板精選層概念分化嚴(yán)重，京投發(fā)展（600683）三連一字漲停，但板塊整體參與度仍不高。昨日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的CRO概念板塊回調(diào)，板塊居于跌幅榜前列。
昨日收評(píng)中就已經(jīng)提到，新三板精選層概念板塊相對(duì)孤立，難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生輻射作用。實(shí)際上北交所這波行情不管是散戶投資者亦或者是游資和機(jī)構(gòu)投資者都很難參與，在這點(diǎn)上大家是站在同一起跑線的，獲利的多數(shù)是提前布局的存量資金，投資者們最好的選擇就是和游資機(jī)構(gòu)一起觀望為主。
顯然新三板精選層概念基本消耗殆盡，今天行情可以說比昨天要好的主要原因是周期股的強(qiáng)勢(shì)，而不再是新三板精選層概念獨(dú)漲，周期股是有能力輻射到有色、醫(yī)藥等其他板塊從而盤活資金，走出有持續(xù)性的波段行情。換句話說等到新三板精選層這個(gè)突發(fā)熱點(diǎn)過去，觀望的游資和機(jī)構(gòu)重新接管“比賽”后行情才會(huì)走好。別人觀望我們也觀望，別人要上了這時(shí)候記得要跟上，頂多晚一步但是節(jié)奏肯定不會(huì)錯(cuò)。
指數(shù)方面，上證指數(shù)今日繼續(xù)收陽，自7月28日低點(diǎn)以來算是走出了一波持續(xù)性上漲，指數(shù)再次來到3600平臺(tái)。今年上證指數(shù)主要就是在3450和3600兩個(gè)點(diǎn)位平臺(tái)波動(dòng)，且3450波動(dòng)時(shí)間較長，3600較短。再次回到3600這個(gè)點(diǎn)位，由于此前橫盤的壓力還沒消化，繼續(xù)沖高的可能性不大，有成交量支撐的前提下指數(shù)也不會(huì)很難看，大概率會(huì)繼續(xù)在3600點(diǎn)位附近開辟新平臺(tái)，消化壓力后再?zèng)_高，至于能否創(chuàng)新高，現(xiàn)在討論還太早。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)很大程度都倚賴于創(chuàng)業(yè)板權(quán)重的表現(xiàn)，昨日反彈主要還是因?yàn)閷幍聲r(shí)代（300750）和醫(yī)藥同時(shí)有較好的表現(xiàn)，今天寧德時(shí)代不漲了創(chuàng)業(yè)板也就不行了。現(xiàn)在分析創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)很難，因?yàn)槭菨q是跌受權(quán)重的影響太大，目前來看以寧德時(shí)代為代表的鋰電池相關(guān)個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入冷靜期，漲跌不會(huì)像之前那么夸張。醫(yī)藥板塊目前也很難吸引到新的資金，這樣看來創(chuàng)業(yè)板反彈新高是不大可能了，維持現(xiàn)狀也得看人臉色。
【市場(chǎng)熱點(diǎn)】
1、PVDF價(jià)格持續(xù)上漲，氟化工板塊領(lǐng)漲兩市
9月7日開盤，氟化工概念、PVDF概念板塊漲幅居前，截至收盤，新宙邦（300037）20CM漲停，氯堿化工（600618）、三美股份（603379）、永太科技（002326）、云天化（600096）漲停，聯(lián)創(chuàng)股份（300343）、魯西化工（000830）等跟漲。
今年以來PVDF價(jià)格不斷上調(diào)，本周電池級(jí)實(shí)現(xiàn)31萬元/噸，較年初漲幅已達(dá)182%，涂料級(jí)也漲至26萬元/噸。
據(jù)國盛證券研報(bào)表示，本周PVDF繼續(xù)上漲，其中PVDF粉料價(jià)格漲幅在1.9%-3%左右，粒料價(jià)格漲幅在4.17%左右，電池級(jí)漲幅在3.26%左右。
PVDF在鋰電池正極粘結(jié)劑、鋰電池隔膜、光伏背板、防腐涂料等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。2020年，PVDF總需求量約為4.8萬噸，其中鋰電級(jí)達(dá)到9700噸，粘結(jié)劑占比約75%，約為7800噸；隔膜涂覆材料需求約為1900噸。2021年以來，受下游新能源汽車帶動(dòng)，鋰電粘結(jié)劑需求快速增長。1-7月，國內(nèi)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量157萬輛，同比增加208%。
動(dòng)力電池產(chǎn)量累計(jì)92.1GWh，同比增長211%，裝機(jī)量累計(jì)達(dá)到63.8GWh，同比增長183.5%。2021全年我國新能源（600617）汽車銷量極大概率突破250萬輛，動(dòng)力電池產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過200GWh，據(jù)我們估算，預(yù)計(jì)21年中國PVDF鋰電級(jí)總需求量將在20000噸左右，同比增加約1.2萬噸，未來三年仍將保持每年約1萬噸新增需求量。
中信建投（601066）重點(diǎn)推薦標(biāo)的：東岳集團(tuán)(3.3萬噸R142b、1萬噸PVDF，約30%為鋰電級(jí)產(chǎn)能，另有1萬噸新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)年內(nèi)開工建設(shè)，公司計(jì)劃到2025年將PVDF產(chǎn)能擴(kuò)增到5.5萬噸，配套原材料R142b產(chǎn)能擴(kuò)增到10萬噸)；昊華科技（600378）(下屬晨光院新增0.25萬噸鋰電級(jí)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)22年上半年投產(chǎn))。
關(guān)注標(biāo)的：巨化股份（600160）(現(xiàn)有3000噸光伏級(jí)產(chǎn)能，在建產(chǎn)能7000噸預(yù)計(jì)2022年中投產(chǎn)試車)，聯(lián)創(chuàng)股份(3000噸預(yù)計(jì)9月正式投產(chǎn)，規(guī)劃5000噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn))，永和股份（605020）(3萬噸R152a，2.4萬噸R142b，前期2014年環(huán)評(píng)有規(guī)劃0.6萬噸PVDF)。
2、周期股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，煤炭鋼鐵攜手上漲
周期股煤炭鋼鐵表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，煤炭股云煤股份、平煤股份（601666）、山西焦煤（000983）、晉控煤業(yè)（601001）、山西焦化（600740）、新集能源（601918）漲停。
“金九銀十”基建預(yù)期發(fā)酵，鋼材板塊庫存、需求雙雙向好。僅從市場(chǎng)風(fēng)向和基本面來看，雙焦仍然處于旺季供需偏緊狀態(tài)，且相比于需求端產(chǎn)能有收縮預(yù)期，供給端減產(chǎn)限產(chǎn)落地的更加迅速、猛烈，整體供需或?qū)⒀永m(xù)七八月份的緊張格局。
安全生產(chǎn)、環(huán)保檢查或成為近期推動(dòng)雙焦價(jià)格中樞繼續(xù)攀升的主要因素，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈中雙焦的利潤分配也隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞上移發(fā)生了偏移。
焦煤才是本輪雙焦上漲的核心驅(qū)動(dòng)，在焦煤-焦炭-鋼材這條鏈條中，定價(jià)能力最強(qiáng)的自然是原材料端的焦煤，其次是成材需求端的鋼廠，最后才是焦化企業(yè)，這一強(qiáng)弱順序由于受制于產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能頭部集中度和各環(huán)節(jié)議價(jià)能力強(qiáng)弱，這些因素是很難發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的。這也解釋了為何焦企在第九輪漲價(jià)落地、甚至將要提第十輪的瘋狂行情下，利潤仍然保持中性甚至有個(gè)別虧損的情況。
匯總來看，28家煤企上半年產(chǎn)銷量同比增長；二季度利潤環(huán)比大幅提升，單季歸母凈利潤合計(jì)471億元，環(huán)比增長28.3%，煤價(jià)同比大增帶動(dòng)煤企業(yè)績明顯改善。
總體來看，下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)，煤企有望量價(jià)兩端均獲支撐，看好下半年業(yè)績進(jìn)一步改善，持續(xù)看好煤炭股估值提升。
3、相關(guān)個(gè)股業(yè)績表現(xiàn)出色，有色鈷的春天再臨
有色股板塊今日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，板塊收漲近5%，板塊內(nèi)當(dāng)升科技（300073）20CM漲停，中國電建（601669）、彭欣能源、國城礦業(yè)（000688）漲停。
今年以來，終端新能源汽車銷量大增，前七月累計(jì)銷量同比漲近40%。作為三元鋰電池核心金屬元素之一，鈷的價(jià)格2021年以來繼續(xù)上漲上半年鈷均價(jià)34.95萬元/噸，同比增長33.01%。而7、8兩月，鈷價(jià)則保持高位運(yùn)行。
整體對(duì)比來看，8月預(yù)計(jì)鈷中間品減少505金屬噸，鈷酸鋰產(chǎn)量對(duì)鈷需求減少120金屬噸，因此國內(nèi)鈷原料庫存緊張依舊，供需雙弱，鈷價(jià)短期觸底止跌。
原料端，7月鈷中間品進(jìn)口6,705金屬噸(按27%品位折算)，環(huán)比減少7%；鈷礦進(jìn)口140金屬噸，環(huán)比減少28%。考慮7月9日-7月17日南非暴亂引起的港口停運(yùn)、鐵路停運(yùn)，及國內(nèi)企業(yè)收到的鈷原料運(yùn)氣延誤通知，預(yù)期船期延誤1-2周不等，8月鈷原料的進(jìn)口量預(yù)計(jì)進(jìn)一步減少，鈷中間品預(yù)計(jì)進(jìn)口6,200金屬噸，環(huán)比減少8%。
受益于行業(yè)高景氣度，華友鈷業(yè)（603799）、寒銳鈷業(yè)（300618）今年上半年均取得不錯(cuò)的業(yè)績歸屬于上市公司股東的凈利潤3.56億元，同比增長473.98%；8月16日，華友鈷業(yè)公布，其上半年?duì)I業(yè)收入142.94億元，同比增長57.91%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.68億元，同比增長319.91%；8月17日，寒銳鈷業(yè)披露，2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.8億元，同比增長100.79%。洛陽鉬業(yè)（603993）于8月23日發(fā)布半年度財(cái)報(bào)稱上半年實(shí)現(xiàn)營收848.16億元，同比增長81.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤24.09億元，同比增長138.99%。
【機(jī)構(gòu)策略】
國君策略：震蕩不長久，此后是拉升。7月下旬以來，市場(chǎng)在兩輪政策風(fēng)險(xiǎn)沖擊中預(yù)期紊亂，出現(xiàn)一定程度調(diào)整。本周市場(chǎng)在逐步卸去風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂的包袱后再次觸及3600點(diǎn)，我們認(rèn)為分子端盈利承壓預(yù)期充分之下，下半年寬松節(jié)奏的超預(yù)期以及背后無風(fēng)險(xiǎn)利率下行將是驅(qū)動(dòng)后市繼續(xù)拉升的核心力量。
中金策略：本周市場(chǎng)最顯著的變化是8月PMI有所回落，“增長下行”被更廣泛地預(yù)期，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長”的預(yù)期升溫。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在經(jīng)濟(jì)增長下行相對(duì)明確，而政策逆周期調(diào)節(jié)仍未明顯發(fā)力或?qū)捤沙潭炔粔虻碾A段，指數(shù)層面表現(xiàn)往往相對(duì)平淡，部分“穩(wěn)增長”相關(guān)的板塊可能有階段性表現(xiàn)。
中信策略：交易信號(hào)、政策信號(hào)、經(jīng)濟(jì)信號(hào)以及上市公司行為信號(hào)的逐步顯現(xiàn)并積累，預(yù)示著市場(chǎng)風(fēng)格均衡將逐步轉(zhuǎn)向風(fēng)格切換，9月是布局四季度行情的最佳窗口，配置上，建議繼續(xù)在成長制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡，且重心逐步向后者轉(zhuǎn)移。
安信策略：中報(bào)季行情結(jié)束后，前期熱門賽道進(jìn)入休整階段，而隨著穩(wěn)增長預(yù)期的提升，基建鏈、金融地產(chǎn)鏈等低估值板塊近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)為風(fēng)格再平衡和“高低切換”、“大小切換”的狀態(tài)。A股投資從年度角度看，最關(guān)鍵的是高景氣度投資，這是由資金風(fēng)險(xiǎn)偏好、預(yù)期收益率、考核期等多方面因素決定，看一個(gè)季度到半年左右維度，以寧組合為代表的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游、光伏產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游，軍工等依然具備顯著景氣優(yōu)勢(shì)。短期在交易層面，可以適度關(guān)注低估值板塊中受益于政策寬松的方向。
