2019年元月四日，A股市場一波轟轟烈烈的逼空行情出現。2020年的元月四日，銀保監會又發布了重磅的消息。又一大利好出現，A股牛來了？

昨晚，銀保監會發布《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》。其中的兩方面值得散戶朋友們關注。

第一，銀行保險機構要落實“房住不炒”的定位，嚴格執行房地產金融監管要求，防止資金違規流入房地產市場，抑制居民杠桿率過快增長，推動房地產市場健康穩定發展。房地產市場去庫存的同時，國內的房價出現了火箭式的上漲。炒房資金、較早的購房者，都獲得了政策的紅利。然而，買房較晚的人，恐怕是花了比較高的代價。房地產上的投入，已經成為新購房者所有支出中最重要的部分，這極大的增加了家庭的杠桿率。經濟平穩時候可以掩蓋這個弱點，一旦經濟發生危機，不少家庭恐怕要承受很大的風險，這些風險積累起來，足以影響到國家經濟。所以，過去幾年，國家去杠桿，主要針對企業，但是居民的高杠桿也引起了國家的高度重視。更何況，房地產本身不創造價值，只是財富的轉移，房價也不能無休止的上漲，這也是在控制風險。

國家堅持住房不炒，不少資金在房地產行業不能獲得足夠的利潤。這些資金怎么辦，往哪里去？如果得不到妥善的安置，這些資金就會尋找投機的方向，影響民生。放在銀行，也會增加銀行放貸的數量。總之，這部分資金，由于數量比較龐大，需要找一個蓄水池。

第二，根據央行的統計數據，截止2019年11月末，本外幣存款余額197.55萬億元，同比增長8.2%。月末人民幣存款余額192.28萬億元，同比增長8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.8個百分點。2019年11月份人民幣存款增加1.31萬億元，同比多增3571億元。其中，住戶存款增加2466億元，非金融企業存款增加8656億元，財政性存款減少2451億元，非銀行業金融機構存款增加6979億元。

從上面數據可以看出，這部分存款基數很大，增長速度也比較快。中國歷來是世界上儲蓄率比較高的國家，2018年，中國居民儲蓄率為36.8%，遠超世界平均儲蓄率21.5%的水平。老百姓愛儲蓄，既有歷史原因，也有現實原因。中國是發展中國家，養老、醫療、子女教育、房產支出可以消耗掉老百姓畢生的絕大部分收入，而這些支出數額比較大，需要老百姓不斷積累。應付這些不確定性，是現代老百姓儲蓄率高企的主要原因。盡管銀保監會發布了重要指導意見，讀取到促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，但是對于老百姓來講，轉移起來難度太大了。畢竟，錢放在銀行，是最安全的，盡管收益率低。

第三，為何會有這樣的思路出現？老百姓的資金躺在銀行睡大覺，極大降低了資金的使用效率，同時也會加大銀行的信貸數量，還有部分炒房資金也會導致不必要的炒作。如果給這些資金找個去處，就可以大大提高資金的效用。到目前為止，我國多層次資本市場的建設正如火如荼，新三板的改革、科創板的落地實施、注冊制的全面鋪開，這些都是大動作，都需要資金的支持。而當前A股市場，參與的熱情非常有限，每天的成交量都可以看出來。以上證指數為例，每日成交額超過3000億元，大家都覺得已經不可思議了。說明參與A股市場的資金量非常有限。而注冊制實施之后，會有不計其數的公司在不長的時間內進入A股市場，如果沒有足夠的資金來承接這些籌碼，A股大盤指數面臨的壓力非常大，甚至大幅度倒退都是正常的。而對于國家來說，眾多企業得不到融資，就是個大問題。盡管上市的企業數量多，不一定都能成才，但是通過資本市場融資，降低企業負擔，只要有一小部分企業能夠成長為優質的大公司就可以了。更何況，資本市場肩負著支持戰略性新興產業的重任？

就在不久前，國家集成電路產業基金一期參與了投資，二期剛剛進入運營。科創板打新基金大家也都非常熟悉，但是這些靠的幾乎都是存量資金，即資金從股民手中出來，轉移到基金賬戶，就整個A股市場來說，增量資金幾乎沒有。而這一次，銀保監會的戰略，是要大幅增加增量資金，如果真的能實現，那對于A股市場來說，真是驚天的大利好。A股市場主要的大盤指數，如上證指數、深證成指、創業板指數，都會出現超級大牛市。可也面臨不少的問題！

一、信心問題。對于絕大多數家庭來說，參與A股市場的投資，都不是稀罕事兒，但是結果如何？股市設立三十年了，提起來股市，散戶都是唉聲嘆氣，盈利都是奢侈的事兒。現在讓老百姓自發把存款拿出來，投資到股市，難度可想而知。

二、基金行嗎？基金，散戶不是沒信任過。2010年之前，通過銀行、券商，散戶購買了大量的基金。而結果呢，這些基金沒有契約精神，導致基民虧損累累。尤其是公募基金，就靠基金的規模賺去管理費，自己的收入跟基金管理的效果沒有半毛錢關系。這種畸形的管理方法，不可能培育出有競爭力的基金公司。這是亟待改革的地方！

三、A股市場行嗎？盡管A股市場已經設立了三十年，但是相對于成熟市場國家股市走過的路，還是很年輕的。各項規章制度不完善，尤其是重融資、輕回報，投資者權益得不到有效保護，退市制度執行力度遠遠不夠。這樣的A股市場，從制度設計上，還有很長的路要走。通過一些應急的方法，可以營造一波行情，可以吸引一部分儲蓄資金入市。但是，行情過去之后呢？靠什么，靠有效的制度。如果制度設計不到位，A股市場想長牛，依然是不可能的。殺雞取卵的方法，過去幾十年并不新鮮。如何營造一種長期的制度，才是關鍵。

困難歸困難，既然管理層提出來這樣的思路，對于A股市場就是利好。但是僅靠口號是不行的，關鍵看后續的配套措施。這點值得所有散戶的期待，但如果僅靠這個意見，就判斷牛市來了，那是嚴重錯誤的！

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