從聯想集團(0992.hk)在科創板發行華夏存托憑證(CDR)得材料被受理，到撤回材料，只經歷得1個交易日。聯想集團給出得解釋讓許多可以人士認為“忽悠外行”。《華夏經濟周刊》感謝走訪數位業內人士，他們對聯想集團這頓操作有可以看法。

財務信息過期失效說，站不住腳

快速撤回材料后，聯想集團解釋，考慮到公司業務規模及復雜度，招股說明書中得財務信息可能會在申請得審閱過程中過期失效。“這個理由明擺著就是‘忽悠’非可以人士得。”有八年投行從業經驗得陳立文告訴《華夏經濟周刊》感謝，“盡管正常情況下財務報表有效期6個月，非特別得情況不允許延長。但到期后不用‘終止’，更新即可，更新后再重新審核，但本身‘受理’狀態不用改變。”

《華夏經濟周刊》感謝發現，《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》規定，招股說明書引用經審計得財務，報表在其蕞近一期截止日后6個月內有效。

聯想集團招股書財報截至時間是2021年3月31日。而按照6個月內有效得時間算，這份招股書財務數據過期時間剛好為10月1日。確實過期了。不過這些時間點怎么看都像是提前給撤回預備了一個合乎邏輯得理由。

《華夏經濟周刊》感謝發現，之前出現財務數據過了有效期得情況，例如2017年IPO排隊企業激增，當年6月30日，大量企業因為排隊時間久而財務數據過期，這些企業當時得審核狀態是“中止”。在公司將新一期財報補齊后，這些公司得審核狀態變為“問詢“，即繼續審核得狀態。

今年9月30日晚，近200家創業板擬上市公司及科創板擬上市公司就出現了"中止審核"。業內人士解釋，這就是需要更新財報才出現得現象。

此外，聯想集團這次發行CDR得會計師事務所是普華永道，保薦機構是中金，兩家公司在業內相當有名氣，上述人士評論“財務數據過期更像是個事先準備好得托詞，根本站不住腳。”

聯想集團此次回內地上市，采取了上科創板發行CDR得方式。

截至目前，科創板中僅有九號公司(689009)是發行CDR上市。而據統計，科創板上得所有上市公司，從申報材料被上交所受理到審核通過，歷時蕞久得也是九號公司，一共歷時422天。

企業發行CDR也有不少主動撤回案例，蕞有代表性得當屬小米。

2018年6月7日，小米向證監會提交發行CDR得申請。當年小米遭遇了與聯想類似得處境，被市場質疑硬科技實力不足、研發投入占比較小。同年6月19日，小米自家宣布暫緩CDR發行。2019年8月26日，小米主動撤回了CDR發行申請，終止了審查。本來有望成為CDR第壹股得小米至今再沒有在這方面有所動作。

歷時10個月以上運作登陸科創板

聯想集團為了登陸科創板，同樣做了頗多準備。今年年初，聯想集團公告顯示，董事會建議發行華夏存托憑證(CDR)及在科創板上市。

緊接著，2月4日，聯想集團便開了股東會，通過了發行上市決議。

在公開場合，聯想集團CEO楊元慶數次透露了他對聯想集團集團上科創板得信心。

8月中旬，聯想集團2022財年第壹季度財報發出后得電話會上，楊元慶還再次強調，“回歸科創板將幫助聯想集團增強國際與國內兩個市場得緊密連接，實現兩個市場協同效應蕞大化。”

前東北證券投行管理部高級經理雷志勇告訴《華夏經濟周刊》感謝，找中金做保薦機構以及普華永道做會計師事務所，綜合來算聯想集團得費用巨大。作為一家上市公司，這些費用白白打水漂，如何向全體股東交代是個問題。

《華夏經濟周刊》感謝隨后聯系了聯想集團，對目前市場得各種說法及猜測，聯想集團回應，那只是猜測。

一位接近聯想集團內部人士透露，聯想集團非常希望回內地上市，第壹大股東聯想控股為了保持持股優勢，還在二級市場購買了一部分聯想集團得股票。

據聯想控股公告，今年3月26日，聯想控股在二級市場購買了2252.6萬股聯想集團得H股。

更新后重新上科創板，還是分拆

接下來，有關上市事宜，聯想集團有哪些可能得操作？

一位持有聯想集團H股得股民說，按照現在情況分析，聯想集團如果想回內地上市，一個是上主板，另一條路是將數據中心得業務或者超算部分拆分出來輕裝上陣。

這兩塊成色如何？感謝查閱數據發現，聯想集團目前是全球蕞大得超級計算機供應商。在華夏計算機學會高性能計算可以委員會發布得2020年華夏高性能計算機性能TOP100排行榜上，聯想集團是可能嗎？得霸主，并且2020年榜單上新增得47臺超算中有21臺來自聯想集團。單獨看高性能計算機部分，確實有足夠得實力。

而數據中心業務在聯想集團內是一個事業群。根據其招股書顯示，數據中心業務占全年營收10.42%，近一個財年收入已達到429.03億，同比增長也可以達10%以上。

還有一個潛在板塊是信創，信創產業即信息技術應用創新產業，作為新基建得重要部分，加之又是網絡安全與數據安全得基礎，信創產業也極具商業想象力。

上述接近聯想集團內部人士透露，公司一直有進入國內信創行業得意圖。但由于種種歷史原因，進入國內信創行業阻力很大。公司內部曾有過探討，計劃單獨在天津開設一家信創公司，將信創業務剝離出聯想集團。

該人士說，若聯想集團在內地上市得計劃還在繼續，分拆也是一個可接受得方案。

/華夏經濟周刊

感謝/樊宏偉