原標(biāo)題：特斯拉股價(jià)要再升10倍到底是炒作居多？還是成功可期？ 來(lái)源：金融界網(wǎng)站

金融界美股訊 特斯拉季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，股價(jià)再次上揚(yáng)，但大部分投資者可能會(huì)問(wèn)：這次真的會(huì)不一樣嗎？

即使是看淡特斯的人士，也不能否認(rèn)公司的確開(kāi)拓出電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)。部分專家當(dāng)初反駁特斯拉創(chuàng)辦人馬斯克的說(shuō)法，指有需要大規(guī)模生產(chǎn)電動(dòng)車(chē)只是炒作，這些專家如今只能收回說(shuō)法，特斯拉確實(shí)建立了一個(gè)全新市場(chǎng)。

如其他公司有特斯拉的發(fā)展，大有可能會(huì)把握先機(jī)，盡可能制造和銷(xiāo)售最多的汽車(chē)，盡量發(fā)揮先行者優(yōu)勢(shì)（first-mover advantage）。多年來(lái)，特斯拉投資者一直等待這種情況發(fā)生。但每當(dāng)特斯拉看似有所行動(dòng)，投資者紛紛涌向股票，最終卻發(fā)現(xiàn)自己再次希望落空。過(guò)去數(shù)月，特斯拉股價(jià)再次持續(xù)上行，不禁讓人想 ─ 特斯拉到底能否把聲勢(shì)，轉(zhuǎn)化為實(shí)際表現(xiàn)？

4,000美元的預(yù)測(cè)

自特斯拉在10月23日公布第三季業(yè)績(jī)以來(lái)，股價(jià)已飆升40%至每股近360美元。業(yè)績(jī)公布后不久，Ark Investment Management的Catherine Wood（其中一名大力唱好特斯拉的好友）重申，特斯拉最終可升至每股4,000美元，甚至更高。Wood在今年初提出此大膽的估值，主要基于兩大假設(shè)：1.特斯拉將建立自駕召車(chē)網(wǎng)絡(luò)；2.預(yù)測(cè)特斯拉到了2023年，每年將銷(xiāo)售超過(guò)150萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)。

Ark和馬斯克均就第一項(xiàng)假設(shè)，發(fā)表了一些美好的說(shuō)法。Ark一名分析師表示，受惠于特斯拉現(xiàn)時(shí)在路上行駛的汽車(chē)所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，公司在調(diào)整自動(dòng)駕駛演算法方面遠(yuǎn)超同業(yè)。她憧憬在不久將來(lái)，特斯拉自動(dòng)的士車(chē)隊(duì)將可為擁有人創(chuàng)造收入。馬斯克本人也大表贊同，表示如考慮自動(dòng)駕駛特斯拉的士在未來(lái)產(chǎn)生的潛在收入，特斯拉現(xiàn)時(shí)的價(jià)值可謂遠(yuǎn)超擁有人支付的價(jià)格，指從財(cái)務(wù)上看，買(mǎi)入特斯拉以外的其他選擇簡(jiǎn)直是不智。

但如特斯拉的巨大估值預(yù)測(cè)成真，Ark模型的第二項(xiàng)假設(shè)也有一定重要性---即每年可售出150萬(wàn)輛以上汽車(chē)。這可能是特斯拉占領(lǐng)新興全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)所需的基礎(chǔ)。

中國(guó)市場(chǎng)潛藏隱憂

下圖比較了2018年和2019年上半年的全球電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量。

圖片來(lái)源：EDISON ELECTRIC INSTITUTE

上圖可看出明顯端倪？中國(guó)仍然是增長(zhǎng)最快的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，2019年上半年的銷(xiāo)售按年增加66%。馬斯克相信趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。這可見(jiàn)于特斯拉加快進(jìn)度，在上海興建巨型廠房。

雖然如此，按照特斯拉的說(shuō)法，最初目標(biāo)是在上海廠房每年生產(chǎn)250,000輛汽車(chē)，其后再把產(chǎn)量提高至500,000輛。由于沒(méi)有實(shí)證證明這些數(shù)字能夠按時(shí)實(shí)現(xiàn)，加上特斯拉過(guò)去總是未能兌現(xiàn)重要承諾，特斯拉在短短四年內(nèi)制造“超過(guò)150萬(wàn)輛汽車(chē)”的說(shuō)法依然未能使人信服。

除達(dá)到公司的生產(chǎn)目標(biāo)外，特斯拉也需緊貼中國(guó)國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)制造商的行動(dòng)。蔚來(lái)便是例子之一，蔚來(lái)此前推出ES8 SUV，以貼近特斯拉 Model X的規(guī)格和較低價(jià)格一較高下。中國(guó)占2018年全球電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量的56%，蔚來(lái)及其他公司打擊了特斯拉，幸好這些廠商的汽車(chē)目前只在中國(guó)銷(xiāo)售。如這些新型電動(dòng)車(chē)在歐洲（特斯拉目前可能是區(qū)內(nèi)唯一電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)商），以至廣泛亞洲市場(chǎng)推出，特斯拉或需與低成本對(duì)手展開(kāi)苦戰(zhàn)。

美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，美國(guó)和歐洲的傳統(tǒng)汽車(chē)廠商，也正加緊研發(fā)自家電動(dòng)車(chē)款。他們致力縮窄與特斯拉在性能上的差距，更重要的是，這些廠商嘗試收窄與特斯拉在吸引力上的差距，例如福特最新推出招牌車(chē)款野馬（Mustang）的電動(dòng)車(chē)版本，在傳統(tǒng)汽車(chē)和科技愛(ài)好者之間引起關(guān)注。

炒作與現(xiàn)實(shí)

如果有朋友問(wèn)我怎樣看特斯拉股價(jià)可升至4,000美元的預(yù)測(cè)，我會(huì)告訴他們：如股價(jià)較現(xiàn)價(jià)水平增加一倍至每股約800美元，即股票的歷史高位，我可能會(huì)入貨并長(zhǎng)期持有。

但面對(duì)種種即將來(lái)臨的競(jìng)爭(zhēng)，加上電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)變，未來(lái)消費(fèi)者將有眾多選擇，就如購(gòu)買(mǎi)其他商品一樣，看好特斯拉的投資者在考慮公司前景時(shí)，似乎應(yīng)想想現(xiàn)實(shí)情況。特斯拉開(kāi)拓了電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，是一家值得期待的公司，但炒作不能取代投資者在評(píng)估公司時(shí)所需的慧眼，尤其是這只股票快速增長(zhǎng)，在股市內(nèi)外均有眾多忠實(shí)粉絲。