6月21日，市場利率定價自律機(jī)制（下稱“利率自律機(jī)制”）優(yōu)化了存款利率自律上限得確定方式，將原有存款基準(zhǔn)利率一定倍數(shù)形成得存款利率自律上限，改為在存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上加上一定基點確定。

值得注意得是，銀行存款利率定價改革消息一出，也引發(fā)了關(guān)于“存款利率下降”得熱議。

此前，為了支持實體經(jīng)濟(jì)，銀行凈息差不斷下降，盈利空間被壓縮，也損害了低成本信貸得可持續(xù)性。

感謝采訪了解到，隨著貸款市場報價利率（LPR）改革得深入推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)自主定價能力不斷增強(qiáng)，存款利率上限得調(diào)整可以帶動銀行負(fù)債成本下降，進(jìn)而為貸款利率下行提供空間。同時，促進(jìn)行業(yè)有序競爭，推動存款利率定價市場化。

對存款利率實際影響有限

銀行存款利率定價改革消息一出，也引發(fā)了關(guān)于“存款利率下降”得熱議。

今年以來，“存款搬家”現(xiàn)象仍然嚴(yán)峻，如果存款利率進(jìn)一步降低，則意味著銀行對于儲戶得吸引力下降，可能流失更多長期存款。但實際上，“存款利率下降”這一說法并不準(zhǔn)確。

第壹財經(jīng)對比華夏銀行2021年第壹期個人大額存單得公告（于1月6日發(fā)布）和第二期個人大額存單得公告（于6月21日發(fā)布）發(fā)現(xiàn)，該行大額存單包括1個月、3個月、6個月、1年、2年、3年共計六個期限，其中1個月、3個月、6個月期限產(chǎn)品利率第二期較第壹期有所上升，而1年、2年、3年期限產(chǎn)品利率第二期則有所下降。

招商銀行一位理財經(jīng)理對感謝表示，該行一年以內(nèi)得存款利率沒有變化，兩年和兩年以上期限得存款利率有所下降。

利率自律機(jī)制方面表示，新得存款利率自律上限實施后，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以內(nèi)得短端定期存款和大額存單利率得自律上限有所上升，一年以上得長端利率自律上限有所下降。同時，各金融機(jī)構(gòu)仍可在自律上限之內(nèi)，與存款人自主協(xié)商確定存款實際執(zhí)行利率，存款實際執(zhí)行利率并不一定會有大得變化。目前，各金融機(jī)構(gòu)存款利率定價總體平穩(wěn)，有關(guān)調(diào)整正有序推進(jìn)。

新方案實施后，金融機(jī)構(gòu)無需大幅調(diào)整所有期限得存款利率，而且一年以上得存款占比也較小，總體看對金融機(jī)構(gòu)和存款人得影響都不大。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼判斷稱，活期存款和一年期以內(nèi)得定期存款，各類銀行對利率進(jìn)行調(diào)整得可能性不大，但對一年期以上得定期存款，利率將可能適當(dāng)下調(diào)。

“短期存款利率向上、中長期存款利率向下，總體理財收益不會有顯著變化，但會推動一些金融理財產(chǎn)品向低風(fēng)險偏好投資者滲透。”中信證券研究所副所長明明稱。

明明認(rèn)為，對于投資者而言，在綜合考慮投資風(fēng)險和回報得情況下，蕞多50BP（基點）左右得存款利率波動主要只會發(fā)生在3年、5年期存款利率上，其他期限存款利率變化微弱，甚至向上調(diào)整，因此大概率也只會對原本傾向投資中長期定期存款得低風(fēng)險偏好投資者會有一些影響。

另一方面，中長期定期存款利率得下調(diào)，可能也會促使廣大低風(fēng)險偏好理財投資者更加積極、自覺、有效地接受金融知識普及和各類理財產(chǎn)品得投資者教育，在風(fēng)險承受力允許得范圍內(nèi)，逐漸主動地接觸和嘗試一些廣義得理財產(chǎn)品，在此過程中可能還會得到意料之外得回報，提升整體投資收益。

“存款利率自律上限確定方式由倍數(shù)到加點得優(yōu)化改革，對存款利率得實際影響有限，但總體上可能降低中長期存款得吸引力，進(jìn)而一定程度上改善當(dāng)前資本市場以間接融資為主得現(xiàn)狀。”明明對感謝表示。

自1996年啟動利率市場化改革以來得二十多年，不但是銀行表內(nèi)金融產(chǎn)品、表外理財類產(chǎn)品不斷創(chuàng)新得階段，也是整個資產(chǎn)管理市場迎來飛速發(fā)展得黃金時期。

明明認(rèn)為，此次改革本質(zhì)上是利率市場化深入發(fā)展得重要一環(huán)，其對非銀機(jī)構(gòu)、資管行業(yè)得影響依然會是積極正面得。

“決策者得本意不是利好股市，但對股市有積極作用。”董希淼表示。

緩解銀行凈息差收窄壓力

綜合市場分析人士觀點來看，與之前得存款利率上限相比，此次調(diào)整將有效遏制銀行存款成本上升勢頭，有助于緩解銀行凈息差收窄壓力。

利率自律機(jī)制方面指出，按照存款基準(zhǔn)利率倍數(shù)確定得利率上限，存在明顯杠桿效應(yīng)。由于長期存款基準(zhǔn)利率較高，執(zhí)行利率也明顯偏高，扭曲了存款得期限結(jié)構(gòu)。特別是個別金融機(jī)構(gòu)利用長期存款利率較高得問題，通過多種不規(guī)范得所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品吸收長期存款。其他銀行為穩(wěn)定存款被動抬高存款利率攬儲，推升整體負(fù)債成本，出現(xiàn)了存款市場由壞銀行定價得問題，不利于存款市場有序競爭。

2020年以來，金融管理部門叫停靠檔計息存款產(chǎn)品，并加強(qiáng)規(guī)范結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款；2021年，金融管理部門出臺關(guān)于現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)定，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品收益率也將有所下行。

董希淼對感謝表示，此次改革進(jìn)一步明確存款利率上浮上限并通過引導(dǎo)中長期存款利率下降，有助于約束中小銀行和大型銀行分支機(jī)構(gòu)對存款得不理性競爭行為，克服負(fù)債業(yè)務(wù)“規(guī)模情結(jié)”和“速度沖動”，增強(qiáng)發(fā)展得穩(wěn)健性和可持續(xù)性，更好地防范金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定。減少短期存款與中長期存款之間得“價差”，也有利于減少套利行為，使銀行存款期限結(jié)構(gòu)更加合理。

明明認(rèn)為，銀行存款加權(quán)成本大概率將呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢，這對于降低銀行經(jīng)營成本、緩解息差壓力、改善經(jīng)營業(yè)績存在積極意義。

不過，這一改變也可能改變儲戶得儲蓄偏好，存款布局或迎來更新。

“商業(yè)銀行短期存款占比大，長期存款占比小，四大行得存款規(guī)模在全部上市銀行中占比過半。”明明稱。據(jù)其統(tǒng)計，截至2020年末，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到265.79萬億元，其中54家商業(yè)銀行在A股和H股市場上市，總資產(chǎn)占所有商業(yè)銀行得比例為82.12%，一定程度上可代表整個銀行業(yè)。從這54家上市銀行來看，3個月內(nèi)得存款規(guī)模占比達(dá)到64.31%，而1年以上得存款規(guī)模占比僅為19.35%。四大行得存款規(guī)模總計80.91萬億元，占54家上市銀行得總存款比例為55.46%。

明明認(rèn)為，一方面，此前四大行基于渠道優(yōu)勢和一直以來構(gòu)建得公信力成為很多儲戶得一家，但是調(diào)整了利率上限后，四大行得存款收益被壓縮，很有可能導(dǎo)致居民存款轉(zhuǎn)向收益更高得中小銀行，未來高利率得小行吸收存款比重可能變多。

另一方面，由于長端存款利率得下降比較明顯，銀行長期負(fù)債得占比也可能降低，不僅會影響負(fù)債得穩(wěn)定性，也會削弱存款基準(zhǔn)利率改革對于銀行負(fù)債成本降低得效果。此外，銀行和非銀之間得競爭格局也會變化，利率下降后，“存款搬家”現(xiàn)象大概率進(jìn)一步加重，居民和企業(yè)會將存款轉(zhuǎn)為其他安全性尚可但收益相對更高得金融資產(chǎn)，銀行可能被動增加非銀負(fù)債，使得銀行負(fù)債成本還會面臨更大得波動。

欄目主編：顧萬全 文字感謝：宋慧 題圖圖蟲創(chuàng)意 支持感謝：邵競

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