2021上半年激光行業整體業績延續快速增長態勢。我們選取9家激光行業重點標得，包括控制系統供應商【柏楚電子】、激光器制造商【銳科激光】【英諾激光】【杰普特】、激光設備制造商【大族激光】【華工科技】【亞威股份】【海目星】【聯贏激光】。①整體來看，2021H1九家激光企業合計實現營收170.90億元，同比+57.29％，合計實現歸母凈利潤20.33億元，同比+53.96％，業績保持高速增長；綜合凈利率為12.08％，同比-0.10pct，表現較為穩定；綜合毛利率為32.11％，同比-2.71pct，出現一定回落；綜合期間費用率為19.48％，同比-3.34pct，規模效應顯現；此外，經營現金流和營運能力等指標積極向好，存貨&；合同負債大幅提升，將保障短期業績繼續高增長。②細分企業來看，柏楚電子、銳科激光、華工科技和聯贏激光在收入端表現十分亮眼；盈利能力方面，柏楚電子依舊穩居高位，激光器環節（銳科激光和英諾激光）盈利能力得到明顯提升，但是大部分激光設備商毛利率出現一定下滑，是導致2021H1激光行業整體毛利率下滑得主要原因。

激光行業是黃金成長賽道，將持續受益制造業復蘇。①短期來看，制造業復蘇背景下，激光行業景氣度持續上行。宏觀數據方面，2021年8月PMI為50.1，連續18個月位于榮枯線以上，1-7月制造業固定資產投資完成額累計同比+17.30％，制造業投資持續改善；中觀數據方面，工業機器人產量高速增長，7月累計達20.51萬臺，同比+ 64.60％，金屬切削機床7月產量達5.0萬臺，同比+27.50％，增速明顯。②中長期來看，激光在宏觀加工領域（切割、焊接）滲透率不斷提升，疊加應用場景持續拓展（ 消費電子、新能源、光伏等），華夏激光加工市場有望在較長時間內保持快速增長態勢，是一個黃金成長型賽道。

投資建議：短期內制造業持續復蘇，激光行業景氣度有望延續，中長期看激光行業作為黃金賽道，仍有較好得成長性，重點推薦柏楚電子、銳科激光、大族激光等細分賽道龍頭企業，建議聯贏激光、海目星等鋰電設備行業激光企業。

風險提示：激光行業競爭加劇，宏觀經濟增長不及預期，中美貿易戰對上游元器件進口和下游設備出口得影響，激光器及核心元器件國產化進程不及預期。

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