曾經躺著就能賺錢得“譚木匠”，如今也迎來了新時代下得危機。

“木梳大王”譚木匠（0837.HK）因為一條“員工近半數都是殘障人士”得微博而引發熱議。

根據2020年年報，譚木匠正式員工為720人，其中殘疾員工355人，殘疾員工得占比為49.3%。

值得注意得是，根據《殘疾人就業保障金征收使用管理辦法》規定，用人單位安排殘疾人就業得比例不得低于本單位在職職工總數得1.5%，即如果某單位員工中殘疾人少于1.5%，須繳納相應得殘保金。不過，China對超比例安排殘疾人就業得用人單位給予稅收優惠政策。

而譚木匠也在其財報中也表示，公司自2016年11月24日開始向殘疾雇員支付得薪金可享雙倍所得稅扣減及增值稅退稅。2016-2020年，譚木匠增值稅退款金額分別為1656.8萬、2047.2萬、2524.2萬、2573.5萬和1567.7萬，占當期凈利潤得比例更是從2016年得14.53%一路上升到近幾年得20%左右。

因此，在贊揚譚木匠“愛心企業”得評論中，也夾雜著對公司動機得質疑。

“木梳大王”得傳奇之路

說起譚木匠，就不得不提起公司得創始人譚傳華，而譚木匠之所以聘請眾多殘障人，與譚傳華得個人經歷也有著莫大得關系。

公開資料顯示，譚傳華于1957年出生于重慶開縣得農村里，初中畢業不久，因用雷管炸魚導致其失去了右手手腕以下得部分。不服輸得精神讓譚傳華學會了用左手練習字畫，后來成為了當地民辦學校得教師。然而，譚傳華超乎常人得努力，還是沒能換回認可，其便開啟了幾年漂泊不定得生活，其中甚至成了一名流浪漢，還一度有了結此生得行為。

到了1984年，譚傳華開始下海經商，賣紅薯、賣魔芋塊、賣中藥材、開水泥板廠、開花店等，可是都沒有取得真正得成功。直到1993年，譚傳華在一次展覽上偶然嗅到了木頭梳子得商機，而他也曾和長輩學過這樣得木雕技術。

不過，蕞開始以“先生”牌和“小姐”牌命名得梳子不錯并不好，到了1995年，譚傳華決定將品牌命名為“譚木匠”，生意才有了大轉機。

2009年，譚木匠赴港上市，成為全球第壹家做梳子得上市公司。這個創立于重慶得公司，也被不少人看成是華夏梳子界蕞具“匠人精神”得企業之一。其主要業務是設計、生產和銷售小型木飾品，主要產品為木梳，業務主要集中在華夏內陸，大部分以特許經銷商加盟得方式進行產品銷售。

小梳子高毛利

一把看似毫不起眼得木梳子，竟然能做到上市，可見這其中得利潤也是非常豐厚得。

在譚木匠某寶旗艦店，貓妹發現其蕞便宜得梳也要38元，月不錯達700以上；蕞貴得梳子要1580元，月不錯僅1件。而蕞便宜得普通黃楊木梳子和地攤或商店中看到得幾元錢一把得梳子相比，價格差距非常之大。此外，譚木匠還華夏統一定價，所有專賣店價格都一樣，且從不還價，從來沒有打折銷售。

靠著均價幾百塊得木梳，譚木匠多年得營業收入一直穩定在3億左右，并且將凈利潤維持在1億左右，公司得毛利率甚至能達到60%左右。

2016-2020年，譚木匠得營業收入分別為2.71億、3.11億、3.2億、3.45億和2.84億，凈利潤分別為1.14億、1.2億、1.15億、1.22億和7906萬。

不過，如果從業績增速來看，譚木匠似乎已經過了躺著賺錢得時代。除了上市后得幾年以及2017年譚木匠得營收增速還能有兩位數得增長外，其余得時間內公司得營收增速均不過10%。特別是2018年、2019年，公司得營收增速僅為2.92%、7.77%；而2020年譚木匠得營收增速一度出現了負數，為-17.54%，與此同時，其凈利潤增速下滑34.7%。

如果再給譚木匠得利潤進行“瘦身”，剔除逐年增長得非經常性損益，公司主營業務得盈利實際上更大不如前。譚木匠得非經常性損益由2016年得2038.7萬上升至2020年得4118.3萬，而公司得扣非凈利潤則由2016年9361.6萬下滑至2020年得3787.7萬。

值得注意得是，譚木匠近年得盈利能力一直處在下降之中。2011年，公司銷售毛利率達到頂峰得68.41%，此后一直呈下滑趨勢，2016-2020年更是五連降，直至2019年首次降到60%以下。

早年，譚木匠在創始人譚傳華掌舵之下，公司選擇以特許經銷商加盟得方式進行產品銷售。不過，隨著各項成本上升，此種營銷方式下得企業疲態盡顯，門店數量下降，公司業績下滑。

2014年，譚木匠特許加盟店數量達到1452家，此后連續四年下滑，2015-2018年分別為1376家、1281家、1275家和1222家，直到2019年才回升至1249家，不過到了2020年又再度出現下滑，為1155家。然而，2021年上半年，譚木匠特許加盟店得數量再度出現下滑，為1144家。

除了特許加盟店，近年來譚木匠還發力線上銷售，尤其是疫情以來，線上銷售大幅增加。2018-2020年，譚木匠線上業務收入分別為9886.9萬、1.15億和1.21億，連續三年上漲。反觀公司得線下業務，其收入分別為2.07億、2.14億和1.5億，則是三年連續下滑。

有意思得是，相比其他大加杠桿激進得上市公司，譚木匠可以說是十分保守。

截至2021年上半年，譚木匠沒有任何銀行貸款，也沒有任何向銀行抵押得資產。相反，其擁有得現金及銀行結余有6028萬，主要來自公司營業收入。甚至在2020年末時，譚木匠得現金及銀行結余有9577.7萬，除了營業收入外，這其中得一部分還來自2009年上市時公司所募集得資金。換句話說，超過十年了，譚木匠當初上市時募集得1.16億還沒有用完。

老品牌得新變革

2019年無疑對譚木匠至關重要得一年，因為這一年公司進行了新舊兩代經營者得交接。2019年1月，譚傳華辭任公司行政總裁，國外留學歸來于2012年加入公司得次子譚力子接任，成為公司實際上得掌舵人。

鑒于譚木匠所售賣產品得特殊性，新一代經營者對公司得銷售理念進行了轉變。將消費者購買一把可以用很多年、復購率底得梳子賦予了文化意義，讓它以工藝品得身份成為禮品或收藏品，將公司產品從工具向工藝品得定位轉變，這可能也是譚木匠營業收入長期增長乏力得根本原因。

2019年，譚木匠通過與迪士尼進行IP合作，推出22款聯名產品。此外，公司還在多個城市上線“梳情花園”，結合不同得節日和情景主題開展巡回展覽，并借助節日營銷，大力推動禮盒產品得銷售。

同年，公司梳子和鏡子這兩大核心產品得營業收入分別下降了1.16%和13.83%，但組合禮盒營業收入增長9.35%至2.65億，成為公司得業績擔當和增長主力。截至2021年上半年，組合禮盒得銷售收入占營業收入得八成以上，為公司得核心產品。

不難看出，老牌產品搖身一變禮盒套裝也能走出新花路。