原標題：從李寧的情緒與股價變化，尋找抄底的奧秘 來源：培風之路

摘抄了近10年市場對李寧的媒體發聲，以及相應時間點的股價。看看能不能發現什么有意思的結論。

A：2010-12-29 ?多家券商下調評級，機構拋售李寧公司股票

此前有媒體指出李寧欲關閉500-600家業績不良門店，同時，各大券商紛紛唱衰李寧，引發了李寧股價近期暴跌及機構的拋售。摩根大通報告中稱，將李寧明年及后年的盈利預測調低14%及20%，投資評級為中性。高盛則指出，李寧正面對兩大風險，即品牌風險以及銷售渠道風險。

B：2012-02-09 或大裁員，李寧公司艱難轉型

李寧公司宣布，將進行組織結構調整、精簡人員、提升運營效率、降低人員成本。新年伊始，李寧接受了TPG和GIC總值為7.5億元的投資用于公司發展，聯系去年李寧公司高管的連續離職，可以看出李寧的轉型之路走得并不順暢。

C：2012-07-18 李寧，讓改變發生

李寧公司突然宣布了之前業界猜測已久的「重大事項」——CEO張志勇退任，創始人李寧重新出山掌管公司，并同時公布了新的改革計劃。這一次，重新復出的李寧還能像飛在鳥巢體育館空中的那個手一樣拯救李寧公司嗎？或者，他能夠像另一位知名企業家柳傳志那樣，重新復出而力挽狂瀾嗎？

D：2014-04-14 李寧繼續墜落：沒有國企的命卻得了國企的病

在采訪中，幾乎所有的采訪對象都提到一個問題：李寧老了。這家成立僅24年的公司，反應過慢、內部壁壘森嚴、溝通不暢、內耗嚴重——最明顯的是執行力跟不上。可以說，李寧漸漸變成了一頭龐大無比的「怪獸」。

E：2015-3-19 2014年李寧凈虧損7.81億元人民幣，連續三年虧損

李寧公司宣布，2014年凈虧損7.81億元人民幣，但收入同比增長16%，至67億元人民幣，去年下半年收入增速升至23%。李寧公司一直難以擺脫模仿西方產品、生產廉價運動鞋的形象。「這些數據確實表明業績有所改善，略高于市場預期，但仍很難說他們實現了復蘇。」

F：2015-08-29 李寧「撥亂反正」，五年轉型正式宣告失敗

今年是李寧公司成立25周年。在外界看來，品牌口號的回歸正式宣告了五年來的品牌轉型失敗，但能否畫上句號依然未知。

G：2016-05-12 李寧「扭虧」背后：庫存高達9.6億 走出困境尚需時間

即便是在實現扭虧的2015年，李寧公司存貨依然維持在9.6億元的高位，這說明曾給公司帶來虧損隱患的存貨問題依然未除。剛剛在2015年扭虧的李寧有限公司(下稱李寧公司)，又不得不面對2016年一季度同店盈利能力下滑，電商業務放緩的局面。

H：2017-04-173年虧30億后終盈利，李寧是如何「起死回生」

可喜的是，幾年改革后，李寧公司正慢慢走出了上一段轉型失利的傷痛對于李寧公司2016全年業績，以下數據值得關注：1、收入上升13%，至80.15億元；2、公司盈利達6.43億元；3、毛利率上升1.2% ；4、電商業務收入增長90% ；5、凈增銷售點307個。

I: 2018-03-23 李寧品牌被救活去年營收增至89億元

J: 2018-08-15 營收回歸高點，產品頻現刷屏，李寧是怎樣拯救李寧的？

8月13日中期業績發布，李寧回答提問，不回避、也不遮掩，他領導的公司，已走出陰霾，創出新高：2018年上半年，營收47.13億元，毛利22.94億元，均超2010年的峰值，賬上現金27億，接近8年前的2倍，預計全年增長15%，首次達到百億規模。……商業上，成功實現困境反轉的案例，非常有限，李寧領導的李寧，歷時3年半，業績全面復蘇，成為幸運的少數。

K：2019-03-25：涅槃重生，李寧首破百億，未來三年將迎「質變」

而2018年的成績單正顯示，李寧品牌已強勢復蘇，整體已迎來最好時期，而且，后續增長也有望呈現加速度的態勢。

李寧的105億幾乎全部來自主品牌，而安踏采取是「多品牌」策略，……因此，單就品牌而言，「李寧」回歸國內第一體育品牌，也并非看上去那么遙不可及。

找到一個公司情緒反轉的拐點是每個炒股者夢想，但是抄底的難度也是最大的，底是市場合力的體現。代表著市場多空情緒逆轉。而其他的方法，不管是算估值還是看K線，都只是人們對于這種情緒逆轉的解釋。

從市場新聞來看，C點的時候，李寧股票就跌到了谷底，而E點的新聞即業績最差的時候，股價其實已經走穩了。這表明了A點到C點，市場情緒逐漸悲觀造成股價加速下滑的過程。

另一方面，G點和H點的時候，公司業績開始反轉，情緒還處于略有懷疑的狀態，股價表現也不明顯。可見情緒逆轉的速度是慢于業績的表現。投資者還沒有從多年的虧損中回過神來。顯然大家是害怕了，就算有了業績反轉信號也十分小心翼翼。此時并不是買入的最佳介入點，還要經歷一大段難熬的時光（業績明明反轉了，為啥股價就是不漲）。這段時間十分容易讓價值投資者拿不住。

J點的時候，李寧的形勢其實已經頗為明朗，輿論開始樂觀，但是股價才開始有一點點躁動。此時買入的賺錢效率最高。

K點的時候，市場情緒徹底轉向，大家開始暢想李寧啥時候能重回第一。樂觀情緒徹底主導行情，此后整個股價加速上升。K點的買入機會也不會差，但是不少人此時會開始懷疑利好已出，股價已buy in。從而錯過最肥的一段。顯然后續的樂觀情緒會讓股價快速上漲，產生大量泡沫。

所以，出現反轉信號時別著急抄底，要給情緒一些時間。

編輯/Sylvie