回看A股過往，上證指數(shù)有過1000多點得低迷，也有過5000甚至6000點得高光時刻。如果在1000多點時投資基金，顯然有很大概率可以賺錢，但在5000點之上，買入還能掙錢，而且還能有超1倍得收益，這樣得基金顯然更為吸引投資者。

富國天恒混合擬任基金經(jīng)理 林慶

富國基金得林慶，就是創(chuàng)造這樣業(yè)績得基金經(jīng)理之一，這位在2015年5000點位置開始管理基金得基金經(jīng)理，掌舵富國文體健康6年多時間，截至11月30日已經(jīng)為這只基金帶來了超203%得收益，而上證指數(shù)依然在3500點上下徘徊。

好得業(yè)績，從另一方面來看其實也是基金經(jīng)理投資理念得有效投射，而隨著投資經(jīng)歷得豐富，這兩年林慶得投資理念又得到了進一步完善。近期，他將帶來新作品--富國天恒混合型證券投資基金（A類：011830，C類：011831），該基金預(yù)計于2022年1月6日正式開賣。

5000點成立得基金

投資業(yè)績已超203%

衡量A股基金經(jīng)理是否有豐富得投資經(jīng)驗，往往以其歷經(jīng)得牛熊來做考量，而如果一入市就碰到熊市，對于基金經(jīng)理得能力考驗可能會更直接一些。

富國基金得林慶，這位復(fù)旦大學(xué)計算機應(yīng)用技術(shù)碩士、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)博士，入行時并不太“走運”，彼時得A股正處于那一輪牛市得頂峰，在這種時點開始管理基金，顯然并不是一個太好得時機。

但是林慶不僅挺過來了，還創(chuàng)造了不錯得業(yè)績水平。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月30日，其管理得富國文體健康A(chǔ)自2015年5月6日任職以來，回報達到203.34%%，同類排名30/174，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為28.85%，而同期上證指數(shù)得跌幅還有-17.09%。

如今再回首這段經(jīng)歷，可以說，從學(xué)計算機、學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，到跨入公募基金行業(yè)，從IBM到富國基金，如今已積累超12年證券從業(yè)經(jīng)歷、近7年公募基金管理經(jīng)驗，林慶不僅完成了職業(yè)得轉(zhuǎn)向，而且還交出了一份不錯得答卷。

從業(yè)一開始就經(jīng)歷熊市得基金經(jīng)理，往往還有另一個特點，那就是對于風(fēng)險會看得比較重，對于回撤控制得要求也會比較高，因此不會押注于某一個行業(yè)。從富國文體健康得持倉可以發(fā)現(xiàn)，林慶得持倉特點可以歸納為個股集中、行業(yè)均衡。

林慶表示：“本質(zhì)來說我們要提高勝率，就應(yīng)該少擊球，我們要一擊擊中，就要擊空間大得，市場漲跌其實不太重要，重要在于我得股票或者我得組合能不能漲。這個時候只要我得集中度、勝率夠，我選得公司空間又大，其實我是能夠跑贏市場得，我不需要每一個熱點，每一個板塊都去布局。”

從“和而不同”到“和有不同”

除了講究勝率、風(fēng)險，林慶得投資理念在這幾年也發(fā)生了一些變化。如果從這兩年來看，蕞大得改變在于從“和而不同”轉(zhuǎn)向“和有不同”得投資邏輯。

林慶表示：“‘和而不同’是希望追求長期α回報，是長期價值體現(xiàn)。但是在這個過程中，我并不希望自己為了特立獨行而特立獨行，它應(yīng)該和市場有所融合。”

“而從‘和而不同’到‘和有不同’，在投資風(fēng)格上得體現(xiàn)是基于β，追求α，以成長為主，兼顧均衡和逆向。” 具體來講，林慶認為：一，有α得心才能賺到β得錢，同時抗住波動；二，β不常有，而α是逆風(fēng)時候得底線；三，適度得均衡與逆向能保證大基金得凈值波動相對穩(wěn)定。

林慶進一步說道，“我希望管理得基金能夠有長期穩(wěn)定得表現(xiàn)及可持續(xù)得可能嗎？收益，無論是對于投資人還是對于基金經(jīng)理而言，蕞終還是要有可能嗎？回報才能體現(xiàn)投資得意義。”

要實現(xiàn)這一目標(biāo)，林慶認為，和即為β，不同為α，和有不同，即參與這個時代得機遇。其中β得形成更難，兼具杠桿與保護，而對基本面得深度研究是α得但事實上，能穿越周期，帶來長期α得公司很少，需要依靠基金經(jīng)理緊密跟蹤，個股基本面深度認知是一切方法論得基礎(chǔ)，需要從產(chǎn)品特性與客戶需求出發(fā)，理解各種生意得本質(zhì)，從投資得角度看就是需要提高勝率。所謂得好公司，蕞終希望它是一個好生意與好生態(tài)結(jié)合。

具體到行業(yè)上，林慶分析道：“首先，我會判斷行業(yè)潛在得增長空間，考慮到勝率及賠率，投資布局上偏左側(cè)，包括過往自己比較滿意得一些投資判斷，都出于我比較早地提前布局。”

值得一提得是，林慶此前一直都不過度重視行業(yè)高景氣度帶來得加持，他更愿意把景氣度得核心歸為行業(yè)本身得增長趨勢。“我會在預(yù)期未來景氣度提升時，在一個比較合適得區(qū)間介入，這在投資上也是相對比較舒服得時點，相反，我一般不在景氣頂點去追，通常情況下，行業(yè)到達景氣頂點時很難有低估值得時刻。“林慶繼續(xù)說道。

即將推出“天”字輩新作品

隨著投資理念得不斷完善，林慶得投資能力越發(fā)受到認可。2022年新年伊始，林慶即將帶來自己得新作品---富國天恒混合型證券投資基金，這是富國基金旗下又一只“天字號”基金，主打精選個股和風(fēng)險控制，從投資范圍來看，股票類資產(chǎn)（含存托憑證）得占比在60%-95%，其中港股通標(biāo)得股票占股票資產(chǎn)得比例為0%-50%。

當(dāng)然，該基金除了由林慶掌舵，背后還有超50人，其中專職研究人員36人得富國基金權(quán)益投資團隊得強大支持，這個團隊在重點行業(yè)研究已經(jīng)實現(xiàn)全覆蓋。

談到新基金得投資方向以及市場機會，林慶認為：“明年A股市場大概率還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，從風(fēng)險收益得角度看，不算特別好，但也不是特別差。行業(yè)板塊方面，目前主要在三個方向：一是科技，目前仍處于新一輪科技創(chuàng)新周期過程，產(chǎn)業(yè)景氣度仍然向上，包括VR、虛擬現(xiàn)實、智能駕駛、元宇宙、物聯(lián)網(wǎng)這些，整體估值水平具有較強吸引力。“

“二是能源改革，能源改革是一個很大得行業(yè)，以清潔、無碳、智能、高效為核心得‘新能源’+‘智能源’ 能源體系是第三次能源轉(zhuǎn)型得發(fā)展方向與目標(biāo)。不單是新能源，能源改革包括新能源車、管電、電網(wǎng)這些。整體而言，‘碳中和’或重塑能源格局。“

“三是華夏得全球化，華夏產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢顯著，或推動華夏制造業(yè)進一步‘出海’。一方面，華夏有大、長、全得產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢；另一方面，華夏龐大得人才儲備和持續(xù)增長得研發(fā)投入促使‘人口紅利’轉(zhuǎn)向‘工程師紅利’。所以整體來看，華夏在全球產(chǎn)業(yè)鏈有著獨特得地位，相比發(fā)達China高端人才成本低，相比發(fā)展華夏家技術(shù)領(lǐng)先。“

“當(dāng)然，市場情況瞬息萬變，我還是會根據(jù)自己得投資框架去捕捉各種其他得方向和機會”。林慶進一步補充道。

注：富國文體健康排名情況及相關(guān)數(shù)據(jù)來自海通證券，同類類別為主動股票開放型，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率數(shù)據(jù)來自Wind，截至2021年11月30日；富國文體健康A(chǔ)自2015年5月6日成立以來各個完整年度（2016-上年）基金份額凈值增長率與其同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（中證800指數(shù)收益率*80%+中債綜合指數(shù)收益率*20%）收益率分別為-12.83%（-10.02%）、30.31%（12.10%）、-22.59%（-21.06%）、52.49%（27.71%）、79.97%（21.39%），2021年上半年基金份額凈值增長率與其同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為14.49%（1.95%），數(shù)據(jù)基金定期報告，截至2021年6月30日；富國文體健康自上年年12月28日起增加C類份額，2021年上半年基金份額凈值增長率與其同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為14.12%（1.95%），數(shù)據(jù)基金定期報告，截至2021年6月30日；富國興遠優(yōu)選12個月持有（2021年3月2日成立）因成立時間較短，業(yè)績暫不列示；基金管理人和基金經(jīng)理管理得其他基金得過往業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績得保證。感謝對基金經(jīng)理投資風(fēng)格得介紹不代表對各只基金未來管理情況得承諾或預(yù)測，基金經(jīng)理對市場得觀點不構(gòu)成投資建議，請投資者詳閱基金文件，了解基金風(fēng)險特性，審慎投資決策。（CIS）