原標(biāo)題：諸多利好助蘋果股價不斷創(chuàng)歷史新高 或有望再漲50% 來源：騰訊科技

騰訊科技訊 據(jù)外媒報道，蘋果股價在進入2020年之后延續(xù)了去年令人印象深刻的火爆勢頭，持續(xù)連創(chuàng)歷史新高。該公司股價周五盤中再次創(chuàng)出312.67美元的歷史新高，市值收盤時達到創(chuàng)紀錄的1.36萬億美元。

在過去一年中，蘋果股價一直在不斷上漲，年漲幅超過100%，表現(xiàn)遠強于納斯達克100指數(shù)同期31.7%的漲幅。過去一個月，蘋果股價走勢尤為強勁，漲幅達到了15.3%，強于納斯達克綜合指數(shù)6.8%的漲幅。諸多的利好消息，如不錯的增長前景、穩(wěn)定的假日季銷售和令人鼓舞的產(chǎn)品發(fā)布在不斷的推高蘋果股價。

市盈率偏低，還能漲50%

伴隨著蘋果股價2019年的上漲，該公司的市盈率也在穩(wěn)步攀升。金融數(shù)據(jù)服務(wù)提供商FactSet的數(shù)據(jù)顯示，2019年伊始，蘋果股價的市盈率僅略超過13倍，低于五年均值16.2倍；但是到了2019年年底，蘋果的市盈率已飆升至24.7倍；至周五收盤時，蘋果的市盈率已升至26.1倍。靜態(tài)市盈率的計算方式是股價除以過去12個月的每股收益。投資者經(jīng)常使用這一指標(biāo)衡量一家公司股價是否高估。不過市盈率也不完美，因為它不考慮現(xiàn)金或債務(wù)，而且是基于過去的表現(xiàn)而不是未來的預(yù)期。

與科技產(chǎn)業(yè)的其他大市值公司相比，華爾街給予蘋果的市盈率一直偏低。2016年當(dāng)蘋果市盈率在10倍左右徘徊時，風(fēng)險投資人馬克·安德森（Marc Andressen）曾發(fā)推文稱，從蘋果的股價表現(xiàn)來看，“這家公司就像是一家即將要倒閉的鋼鐵廠。”

前華爾街頂級科技分析師、現(xiàn)已成為風(fēng)險投資家的吉恩·蒙斯特(Gene Munster)在周五表示，“微軟、Alphabet的旗艦子公司谷歌和Facebook的市盈率在31倍至35倍之間，而蘋果已經(jīng)圍繞自身其業(yè)務(wù)發(fā)展出了一致性，可以與這些公司媲美。如果把蘋果的市盈率定為31倍，那么蘋果的股價就該達到465美元，意味著距當(dāng)前股價還有50%的上升空間。”

蒙斯特周五的觀點表明，他對蘋果的估值評估方式發(fā)生了變化。他曾長期擔(dān)任投行Piper Jaffray的分析師，追蹤研究蘋果的股票。蒙斯特此前的觀點是蘋果更像是一家日用消費品公司，類似于高樂氏和可口可樂，這兩家公司的市盈率往往低于科技股。“我們不能沒有蘋果，不能沒有其他日用必需品公司。”蒙斯特在去年4月份表示，當(dāng)時他預(yù)測蘋果股價將在未來兩年時間里大幅上漲。

不過通過與其他大型科技公司比較，就會發(fā)現(xiàn)蘋果當(dāng)前的市盈率依舊偏低。至周五收盤，亞馬遜的市盈率為93.5倍，F(xiàn)acebook的市盈率為28.8倍，微軟市盈率為31.9倍，谷歌母公司Alphabet的市盈率為32.7倍。

中國市場向好

中國是全球第一大智能手機市場，也是蘋果在全球的主要市場之一。隨著全球最大的消費電子市場--中國市場在進入假日購物季，蘋果在中國的智能手機出貨量大幅飆升。根據(jù)彭博社的計算，蘋果iPhone去年12月在華出貨總量達到約318萬部，同比增長了18.7%。

彭博社得出的iPhone出貨量數(shù)據(jù)，基于中國信息通信研究院發(fā)布的智能手機整體與Android設(shè)備出貨量數(shù)據(jù)。在蘋果9月發(fā)布iPhone 11系列產(chǎn)品之后，iPhone在華的銷量開始增長，而12月則呈加速增長之勢。法國銀行Oddo的分析師在本周四的研報中指出，盡管缺少對5G的準(zhǔn)備，但去年12月蘋果在中國的銷售有所改善，這對蘋果及其供應(yīng)商而言是“相當(dāng)積極的”。

蘋果2019年第一季度的業(yè)績受到中國業(yè)務(wù)低迷的影響。當(dāng)時，該公司來自中國的營收為131.7億美元，比2018年同期下降了50億美元。但隨著中國銷售額的提高，投資者可以預(yù)期蘋果來自中國的營收將會反彈。

蘋果在延長iPhone 11和11 Pro系列產(chǎn)品的電池壽命方面取得了重大進展，同時還把該產(chǎn)品的起售價降低了50美元。在攝像頭性能上停滯多年后，該公司還在2019年全面提升了iPhone的圖像質(zhì)量，趕上了市場領(lǐng)先者谷歌和華為。蘋果的這種做法受到了批評者壓倒性的積極歡迎。

最新數(shù)據(jù)證實了人們的預(yù)期，即iPhone 11系列產(chǎn)品的銷售比上一代產(chǎn)品更強勁，尤其是在重要性僅次于美國的中國市場上。出貨量的激增讓人們有理由對iPhone在中國農(nóng)歷新年前的銷量感到樂觀。中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月份中國智能手機出貨總量不到3000萬部，比2018年同期下降了13.7%。盡管12月份iPhone在華出貨量逆市增長，但總部位于加州庫比蒂諾的蘋果正在與華為為首的一批本土制造商展開一場攻堅戰(zhàn)。隨著時間的推移，蘋果設(shè)備缺乏5G功能，并且全部在線服務(wù)無法通過中國監(jiān)管部門的審查，這使得iPhone在中國市場的出貨量能否持續(xù)增長變得無法預(yù)測。

根據(jù)市場調(diào)研公司Counterpoint Research提供的數(shù)據(jù)，蘋果第三季度只占中國智能手機市場8%的份額，低于上年同期的9%。華為第三季度是中國智能手機產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，市場份額高達40%。其后依次為中國本土智能手機制造商vivo、OPPO和小米。

投行Wedbush分析師丹·艾維斯（Dan Ives）在周四發(fā)布的研報中表示，“中國市場的iPhone需求仍然穩(wěn)定，這仍然是蘋果在iPhone 11升級周期中取得成功的關(guān)鍵之一；iPhone 11的發(fā)布釋放了該關(guān)鍵地區(qū)對蘋果公司產(chǎn)品的新需求。” 隨著9月份進入備受期待的5G升級周期，第二季度和第三季度的基礎(chǔ)需求將繼續(xù)保持健康增長。iPhone 11的良好表現(xiàn)在美國和中國都有繼續(xù)增強的趨勢。Wedbush維持蘋果股票“跑贏大盤”的評級和350美元的目標(biāo)價。

中國業(yè)務(wù)的向好也讓瑞士信貸的分析師把iPhone制造商的股票目標(biāo)價上調(diào)至275美元，但仍維持“中性”評級。瑞信分析師馬修·卡布拉爾（Matthew Cabral）表示，他的調(diào)查顯示，在2019年12月，iPhone在中國的出貨量同比增長了18.7%，遠遠超過了同期該地區(qū)智能手機市場13.7%的降幅。與2019年10月和11月相比，這是一個顯著的反彈。這位分析師說，在2019年10月和11月，iPhone在中國的銷量同比分別下降了10%和35%。

另一方面，卡布拉爾在很大程度上維持了他對蘋果股票的悲觀看法。他指出，目前的蘋果股價是2020年每股預(yù)期收益的22倍。而此前的峰值發(fā)生在2010年1月，當(dāng)時該公司的股價是其未來12個月每股預(yù)期收益的17倍。盡管蘋果在2019年12月在中國的表現(xiàn)要好得多，但卡布拉爾警告說，蘋果在2019年第四季度在該地區(qū)的收入可能仍會下降高達23%。據(jù)稱，這一下降主要是因為中國消費者轉(zhuǎn)向低價iPhone 11，同時蘋果公司將iPhone 11的價格下調(diào)至iPhone X的水平，這相當(dāng)于為中國消費者節(jié)省了約15%的錢。

配件和服務(wù)業(yè)務(wù)高速增長

蘋果在本周三還公布App Store應(yīng)用商店的銷售數(shù)據(jù)。蘋果當(dāng)日宣布，自2008年上線以來，App Store已為開發(fā)者帶來1550億美元的收入，高于2019年1月披露的1200億美元。該公司還表示，從圣誕前夕到新年前夕，App Store的銷售額增長了16%，達到創(chuàng)紀錄的14.2億美元；而在元旦當(dāng)天，App Store的銷售額增長了20%，創(chuàng)下3.86億美元的單日銷售額紀錄。

蘋果股價上漲之際，正值這家公司表示正把重心轉(zhuǎn)移到包括App Store在內(nèi)的服務(wù)業(yè)務(wù)上，而不是iPhone業(yè)務(wù)。2019年對蘋果的服務(wù)來說特別重要，因為它在這一年推出了很多新的服務(wù)。這一年，蘋果推出了Apple Card、Apple TV+、Apple TV頻道、Apple Arade和Apple News+。這些服務(wù)加入了蘋果現(xiàn)有的App Store、Apple Music、iCloud、Apple Pay和免費版Apple News陣容。

投行Piper Jaffray的調(diào)查顯示，蘋果是去年假日購物季美國青少年最喜歡的消費品牌。無論如何，蘋果可穿戴設(shè)備正在穩(wěn)步增長。其他研究機構(gòu)，如Wedbush、Bernstein、摩根士丹利和巴克萊，也對蘋果的可穿戴設(shè)備領(lǐng)域寄予厚望。“AirPod的巨大增長”也推動了該公司最新的季度業(yè)績。

Instinet的分析師杰弗里·科瓦爾（Jeffrey Kvaal）則表達了對蘋果的擔(dān)心，因為當(dāng)下，業(yè)界和媒體對于正在亮相的5G電信服務(wù)的炒作有點太過厲害了。科瓦爾表示，App Store應(yīng)用商店的銷售數(shù)據(jù)盡管“健康，但增速開始放緩。”他說，該數(shù)據(jù)表明應(yīng)用開發(fā)者2019年通過App Store獲取的收入增長了15%，低于上一年的27%，也低于他預(yù)計的20%。科瓦爾重申蘋果股票“中性”評級，以及225美元的目標(biāo)股價，意味著蘋果股價將由26%的下跌空間。自2017年12月以來，科瓦爾給予蘋果的股票評級一直為“中性”，未發(fā)生過變化。

“我們認為App Store在2019年15%的增幅，可能是2020財年增長的保守晴雨表，因為它反映出中國游戲市場的低迷以及Apple TV+的試用訂閱。”該分析師還預(yù)計，App Store的營收增速將在2021財年降至10%至16%。

5G預(yù)期不斷升溫

蘋果股價的持續(xù)上升，還源自于這家公司將是5G最直接的受益者，因為蘋果將在今年秋天推出首款5G版iPhone。5G的主要受益者將是老牌科技巨頭，而不是運營商。無論是在美國、中國、歐洲還是其他市場，5G都不會導(dǎo)致運營商網(wǎng)絡(luò)用戶的急劇增加。大多數(shù)市場都過于飽和，無法引入全新的客戶群。在一些新興經(jīng)濟體，這可能不是真的，但這些市場將是例外，而不是規(guī)則。

運營商將獲得更長期的利益，包括更有效地利用蜂窩網(wǎng)絡(luò)，為運營商節(jié)省大量資金。但從中獲得的回報需要更長時間才能實現(xiàn)。

蘋果將是普及5G網(wǎng)絡(luò)最有形的受益者。如果像預(yù)期的那樣，該公司將效仿三星電子等眾多已經(jīng)將5G手機推向市場的其他廠商，在今年9月推出首款5G功能的iPhone。這意味著蘋果可以在今年秋季向其客戶群推出一個重要的新功能。經(jīng)過幾年對新蘋果手機的相機和其他相關(guān)調(diào)整，蘋果迫切需要一個新的大功能來脫穎而出。

蘋果在2018年12月停止報告iPhone出貨數(shù)據(jù)。市場的共識是，截至去年9月的財年，iPhone銷量可能下降15%，本財年持平，2021財年飆升7.1%。但Wedbush證券公司的分析師艾維斯認為，他預(yù)測蘋果在2021財年可能會銷售2.2億部iPhone，較市場平均預(yù)期超出15%。艾維斯表示，iPhone用戶總數(shù)為9.25億，其中有3.5億用戶已經(jīng)40個月沒有升級手機了。換句話說，該分析師認為，由于5G的存在，大量iPhone用戶將開始升級設(shè)備。

蘋果計劃于1月底發(fā)布假日購物季期間的財報，該公司股價屆時將迎來測試。市場分析師當(dāng)前預(yù)計，蘋果營收增幅將達到4.5%，利潤增幅超過8%。據(jù)彭博MODL估計，該季度iPhone銷量預(yù)計約為6670萬部，同比增長約0.8%；iPhone的平均售價預(yù)計為781.35美元，同比下降4.1%。

2020年分析師研報匯總：

瑞士信貸：維持“中性”評級，目標(biāo)股價275美元。

Jefferies：維持“買入”評級，目標(biāo)股價上調(diào)至350美元。

RBC Capital Markets：維持“跑贏大盤”評級，目標(biāo)股價從295美元上調(diào)至330美元。

摩根大通：維持“增持”評級，目標(biāo)股價296美元。

美國銀行：維持“買入”評級，目標(biāo)股價從290美元上調(diào)至330美元。

德意志銀行：維持“中性”評級，目標(biāo)股價上漲至280美元。

Needham：股票評級從“強力買入”下調(diào)至“買入”，目標(biāo)價提高至350美元。

Wedbush證券：維持“跑贏大盤”，目標(biāo)股價350美元。

Cascend：維持“買入”評級，目標(biāo)股價350美元。（騰訊科技編譯/明軒）