原標題：特斯拉創新代價太高？高位股價或難以長久維持 來源：騰訊科技

騰訊科技訊 1月15日消息，據外媒報道，自從2019年5月下旬以來，電動汽車制造商特斯拉的股票賣空者受到了沉重打擊。在此期間，特斯拉股價上漲了155%以上，該公司最近成為美國市值最高的汽車制造商。

很多人可能會問，是什么促使特斯拉股價飆升？除了其首席執行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）比其他汽車夢想家更有遠見之外，最近的樂觀情緒還與特斯拉在中國上海工廠投產、推出電動皮卡CyberTruck以及特斯拉超越了之前設定的2019年Model 3交付目標有關。

上海工廠投產之前，特斯拉只能在美國加州弗里蒙特工廠組裝汽車。然而，上海工廠僅用了10個月的時間就建成了，并于去年11月開始商業生產，最終應具有每年生產15萬輛Model 3轎車的能力。到2020年底，特斯拉應該會在當地采購所有零部件，這意味著上海工廠的零部件供應成本和生產效率應該會隨著時間推移而提高。

問題是，特斯拉為這些創新付出了多少代價？有些分析師認為，特斯拉當前970億美元的市值過高了，因此投資者在2020年應對其保持警惕。

2020年避開特斯拉股票的理由如下：

首先，特斯拉市值讓人覺得它就像一家完全成熟的汽車制造商，但事實并非如此。自2008年初以來，特斯拉已經交付了901461輛電動汽車。相比之下，這個數量僅相當于豐田汽車公司和福特汽車公司分別41天和62天的產量。盡管特斯拉繼續努力提高產量，但它更像是是初創公司，而不是老牌汽車公司，盡管其市值已經足夠高。

另一個相當明顯的問題是，即使在全年調整后的基礎上，特斯拉也沒能盈利。該公司此前一直依賴稅收抵免來幫助實現利潤，并需要以來價格較低的Model 3的強勁銷售來支持經常性盈利能力。從現在開始，它還需要在沒有電動汽車稅收抵免的情況下做到這一點，該計劃于2019年結束。這并不是說特斯拉不能在調整后的基礎上盈利，而是說它還沒有實現盈利，盡管其市值高達900多億美元。

融資仍然是特斯拉的挑戰之一，而且似乎每年都在增加。盡管賬戶里有53億美元的現金，但截至2019年第三季度末，特斯拉也背負著約146億美元的債務。事實上，馬斯克去年5月就指出，特斯拉瀕臨破產。當時，他表示，公司的現金(截至2019年第一季度末)只能維持10個月的運營。值得注意的是，第三季度結束時，特斯拉的流動資產達到79億美元，流動負債為98億美元，這表明近期融資仍有些冒險。

與此同時，特斯拉在2016年以高額溢價收購的太陽能公司SolarCity看起來已經完全失敗了。最近一個季度，太陽能裝機容量按兆瓦計算比去年同期下降了54%，如果原油或天然氣價格沒有大幅上漲，SolarCity要想實現盈利依然任重道遠。

接下來，請注意，特斯拉始終在美國和中國下調其Model 3的售價。去年，Model 3在美國多次降價，特斯拉將此與電動汽車稅收抵免的減少聯系在一起。與此同時，隨著在中國銷售開始，國產Model 3也正在降價。

有些人可能認為，此舉不過是讓更多的消費者能夠接觸到這種基礎款產品。但其他認為，這只是一個已經陷入財務困境的公司采取的降低利潤率舉措。

最后，馬斯克可能是個有遠見的人，但當涉及到滿足創新的指導方針時，他的表現卻很糟糕。馬斯克正在嘗試做在他之前沒有其他汽車制造商做過的事情，沒有先例可循。為此，結果往往是所有項目都沒有滿足預期的時間表。（騰訊科技審校/金鹿）