原標題：用戶數超過Snapchat，Pinterest的抄底機會來了？ 來源：英為財情

英為財情Investing - 當投資者們討論到2019年的IPO時，很難不會流露出對一眾剛剛上市的獨角獸的失望之情。Pinterest (NYSE:PINS)就是這個群體的一員——在上市第一個月就下跌20%的Pinterest，后來在不及預期的財報數據中，繼續連續下挫，上市至今累計下跌了30.57%。

不得不承認的是，2019年遭遇技術壓力的這些IPO獨角獸們是一個有趣的群體，雖然股價跌跌不休，但是也不能否認他們的投資前景，畢竟，誰也說不好，眼前這只不受歡迎的IPO股票，會不會成為下一個亞馬遜、奈飛或者開市客？而Pinterest在跌去了30%以后，是否已經到達了適合的入場位置？

Pinterest用戶數超越Snapchat，成為美國第三大社交媒體平臺

市場研究公司eMarketer周二在一篇報告中寫到，Pinterest的用戶數已經超越Snapchat成為美國第三大社交媒體平臺，僅次于Facebook (NASDAQ:FB)和Instagram。這個消息助推Pinterest公司股價周二美股盤中飆升近10%，在跌跌不休數月以后，該股終于反彈。

根據eMarketer的數據，Pinterest在2019年有8240萬用戶，比起2018年7550萬用戶數增長了9.1%，超過了Snapchat (NYSE:SNAP)的8020萬用戶。

eMarketer預計，Pinterest的用戶數增長還將大幅超過Snapchat，到2020年，有望達到9010萬，而Snapchat將達到8610萬。

這家機構指出，雖然Snapchat的核心用戶更加年輕化，但是Pinterest擁有「更普遍的吸引力」，并在不同年齡的更加廣泛用戶群體中獲得認同。

目前，Pinterest和Snapchat兩家公司都沒有對這份報告作出回應。

eMarketer的這份數據和Pinterest、Snapchat兩家公司自身公布的數據都不完全一致。其中，Pinterest在去年10月份公布的財務報告中表示，公司截至2019年9月的月活躍用戶是8700萬，較去年同比增長8%左右。而Snapchat報告的自身用戶數量是8400萬。

eMarketer對此的回應是，該機構對于社交平臺活躍用戶預估值通常低于公司自身報告的數值，因為其說使用的調查數據樣本，剔除了單個用戶的多個賬戶、虛假賬戶和非人類個體賬戶（即寵物、企業和機構、機器人等）。

風險仍然不容忽視：Pinterest海外業務ARPU亟待提高

值得注意的是，雖然Pinterest去年三季度的財報顯示公司銷售額同比大增47%，高于Facebook的28%，但是公司未實現盈利，2019年全年預計虧損1000萬-3000萬左右，其三季度凈虧損達到了1.247億美元。

公司三季度的營收和平均每用戶營收未達到預期，這讓投資者嚇壞了，在Pinterest公布業績的第一個交易日里，其股價大幅下挫17%。

與此同時，投資者擔憂的是Pinterest的海外業務在以快于美國本土市場的速度大幅度增長以后，用戶變現的能力卻不及美國市場。根據上一季度的數據來看，Pinterest的國際業務ARPU（每用戶平均收入,Average Revenue Per User）是0.13美元，而美國市場的要高得多，達到2.93美元。華爾街關注的是，公司能否將海外ARPU進一步提高。

在上一季度的財報會議中，公司高管回答了這一問題表示，后市在全球9個國家和地區投放廣告，總數達到28個，同時提供一些教育工具，幫助用戶使用得更順暢。

國際業務的ARPU改善已經迫在眉睫，因為Pinterest的國際用戶占到總體用戶的73%，而且正在急速增長。第三季度國際用戶同比增長38%，而美國用戶僅上漲8%，因此，國際用戶的ARPU在后市可能會以肉眼可見的速度拖累其整體ARPU的變化。

連續下跌后，Pinterest估值水平具有吸引力？

Pinterest的用戶雖然持續增長，但是股價也一直在下跌，公司在2019年登陸美股市場以來，股價一直表現平平，雖然2019年夏季一度接近37美元，幾乎是發行價的兩倍，但是漲幅轉瞬即逝，在隨后公司公布了令人失望的三季度財報和弱于市場預期的四季度財測后，股價開始跌跌不休。

去年10月，紐約大學的營銷學教授Scott Galloway在推特上發布了一份「估值過高的獨角獸榜單」，Pinterest赫然在列，那么在公司股價下跌趨穩后，估值是否已經合理？

Facebook和Twitter這些成熟的社交媒體平臺雖然用戶體量要大得多，但是他們的增速也已經明顯放緩。而且，2019年，這兩家老牌社交媒體都卷入了數據隱私的爭議中，均面臨政府審查和嚴格監管的前景。相比較之下，Pinterest不僅用戶增長迅速，其在內容方面的管理也獲得贊譽，此前有用戶在其平臺發布了爭議內容，而公司快速反應刪除了這些內容。

Pinterest目前仍處于虧損狀態，但是公司目前的市值水平大約是收入的11倍水平，和其他大型社交媒體比起來，還算合理。同時，公司三季度產生了約5000萬美元的自由現金流，其原始資產負債表上的現金超過10億美元，沒有債務。

這樣的財務狀況較為健康，加上不斷增長的用戶數量，如果盈利能力和國際用戶指標在接下來的季度可以獲得改善，那么Pinterest后市有望獲得投資者的青睞。

根據英為財情Investing的財報日歷顯示，公司將于2月5日公布四季度財報。