“最賺錢高鐵”上市系A股不可多得的白馬藍籌股

談股論金

京滬高鐵上市還創下了23天閃速“過會”和近年來發行市盈率超23倍的新紀錄，給了市場和投資者更多想象空間。

1月16日，京滬高鐵在上交所科創板上市。作為“中國最賺錢的高鐵”，京滬高鐵上市首日表現極為亮眼：發行價4.88元，開盤價5.86元，隨后迎來頂格漲停，漲幅43.24%，股價達6.99元，一度被臨時停牌。

對鐵路運輸、特別是高鐵運輸來說，多數地方都是不賺錢的，甚至虧損額較大。但是，京滬高鐵是個例外，不僅盈利，而且盈利能力較強。數據顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵實現歸屬母公司股東的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.2億元。京滬高鐵上市還創下了23天閃速“過會”和近年來發行市盈率超23倍的新紀錄，給了市場和投資者更多想象空間。

顯然，京滬高鐵的上市，又將給A股送上一個真正的白馬藍籌股，且是一只可持續發展能力很強的白馬藍籌股。從廣大居民的選擇來看，高鐵成為出行首選。特別是京滬沿線，都是經濟相對比較發達的地區，人口流動很大，往往京滬的人流也很多，根本不缺客源。我們甚至設想，隨著高鐵發展速度的不斷加快，京滬之間很有可能出現第二、第三條高鐵，以緩解京滬兩地的運輸壓力。

這也意味著，京滬高鐵上市后，在業績上是有持續支撐的，投資者大概率會把京滬高鐵作為長期投資的選擇。

對京滬高鐵可能帶來影響的，或者投資者應當注意的，主要有這樣幾個方面。首先是安全。對高鐵來說，安全絕對是第一位的。因為，高速運行的列車，決不能有任何閃失。任何一點缺陷，都有可能帶來巨大傷害。曾經有過的重大事故，也給高鐵留下了巨大的痛。所以，京滬高鐵必須樹立安全是生命線這一思想，時刻繃緊安全這根弦，不在安全問題上抱任何僥幸心理，也決不在安全問題上出現任何差錯。

其二是服務。服務也是高鐵的一條生命線，沒有良好的服務，就沒有高鐵持續的效益。沒有良好的服務，就無法吸引旅客。從目前的情況來看，京滬高鐵的服務總體還是令人滿意的，廣大居民也是愿意乘坐京滬高鐵的。但是，也存在車上餐飲價格偏高、質量不佳等方面的問題，乘客對京滬高鐵的餐飲并不是很滿意，甚至不如普通列車的餐飲好。如何在服務上下功夫，對京滬高鐵來說，也很重要。

第三是經營。京滬高鐵的盈利模式，主要是靠客座率。高客座率是京滬高鐵利潤的主要來源。但是，輿論和公眾對京滬高鐵的票價，也是有些議論的，希望能夠降低票價。很顯然，要想降低票價，就必須提高其他方面的盈利能力，有新的利潤增長點。不然，是很難保持京滬高鐵的可持續發展的，尤其是盈利能力的可持續。所以，必須在經營能力的提升方面下功夫，增加一些可以補充的經營項目。這一點，對京滬高鐵非常重要。

第四是改革。可以預料，隨著經濟體制改革向縱深推進，鐵路領域的改革也將持續深化，國有獨資的格局早晚會打破。關鍵在于，改革的力度有多大，現有的壟斷格局會不會被打破，京滬高鐵會不會引進戰略投資者，引進什么樣的戰略投資者，等等，也是非常重要的。畢竟，持續壟斷對市場化改革是有影響的，也是不利于京滬高鐵成為真正的市場化主體的。沒有市場化意識，就很難在經營上有大的突破。

即便如此，我們認為，京滬高鐵仍然是未來A股市場不可多得的一只白馬藍籌股，是一家可以信賴和長期信任的公司。特別是上市以后，可以募集到一大筆資金，對于減少公司的債務、進一步提升公司效益，將發揮非常重要的作用。在這樣的情況下，能否在票價方面有所動作，是一個值得關注的問題。至少，可以在淡季時降低票價，以應對輿論和公眾的票價訴求。

□譚浩俊（財經評論人）