來源：財聯社

財聯社（北京，記者 魯佳樂）訊，杉杉股份（600884.SH）正陷入業績大幅下滑的窘境。從當初的服裝起家，到如今轉型新能源及金融領域、主營業務分拆上市，該公司的資本版圖不斷擴張，問題也逐漸凸顯。

鞋服行業獨立分析師、上海良棲品牌總經理程偉雄在接受財聯社記者采訪時指出，杉杉、雅戈爾等企業后來都涉足金融業進行轉型，隨后也進行了主業的回歸。“同樣做西裝起家，單從轉型來看，杉杉的表現似乎比雅戈爾更徹底，但杉杉想要再次扶正服裝業務，恐怕任重道遠。”

跨界陣痛難解

1月20日晚間，杉杉股份發布業績預減公告稱，其2019年業績預計為2.39億-2.85億元，同比減少74%-79%。

該公司表示，本次業績預減原因為上期公司拋售寧波銀行股票獲得投資收益約8.17億元，本期執行新金融工具準則，拋售寧波銀行股票所得收益不再計入“投資收益”，而是直接轉入歸屬股東的累計盈余；同時，本期公司鋰電池材料正極業務經營業績同比下降。

“這正是杉杉股份跨界新能源、金融業而產生的陣痛。”一位不具名業內人士告訴財聯社記者，“金融、新能源業務賺錢快，比傳統服裝業務更具有吸引力，導致企業逐步放棄主營業務，將資源都放在副業，也導致了副業慢慢變成了主業。”

資料顯示，杉杉股份的第一次轉型始于1999年。該公司實際控制人鄭永剛于1989年創立“杉杉”品牌，同年，公司依靠服裝業務登陸A股市場。鼎盛時期，杉杉品牌在全國擁有2000多家門店，在國內的西服市場占有率達37.4%。

此后，由于激烈的市場競爭，鄭永剛在1999年投身鋰電子電池材料領域。該年9月，杉杉股份收購正在研發“中間相碳微球”（即“鋰電池負極材料”）的鞍山熱能研究院，成立上海杉杉科技有限公司。2003年，杉杉股份開始進入大舉收購和資產整合期。2014年后，該公司服裝業務營收所占比重便逐年下滑，慢慢由服裝企業轉型為一家新能源產業企業。

業內人士指出，杉杉股份在鋰離子正極、負極、電解液等綜合材料方面已成為世界前列的供應商，進入蘋果、奔馳、松下等跨國企業供應鏈，同時，該公司還將觸角伸到新能源整車制造和金融領域。只是，新能源業務和金融業務并沒有想象中發展的順利。到2019年上半年，杉杉股份新能源汽車業務營收雖然實現增長，但依然虧損5440.53萬元。

杉杉股份方面也坦言，受新能源客車補貼持續退坡、國內客車行業持續下滑影響，公司新能源客車業務開展不及預期，業績持續虧損且存在繼續下滑風險，發展前景不明朗。公司擬籌劃對整車業務的調整，將通過出售的方式對該業務進行剝離，以減輕公司經營負擔，優化主業結構，提升盈利能力。

一位從事汽車產業的業內專家告訴財聯社記者，杉杉股份在電動汽車關鍵的三大部件——電池、電機、電控上，并未掌握完全獨立的技術，這使得其在成本上承受巨大壓力，同時在市場競爭中也無法獲得足夠的優勢。而其在造車上選擇的合資對象也是汽車制造的“非主流企業”，這給其未來產品的競爭力打上了問號。

同時，杉杉股份部分金融業務也面臨危機。日前，該公司參股的網貸平臺杉易貸運營主體，因通過登記的住所或經營場所無法聯系，被列入經營異常名錄。杉杉股份2019年半年報數據顯示，該公司通過金融股權投資帶來部分收益，但類金融業務凈利潤僅為913.95萬元，同比下降2.19%。

杉杉系的“野心”

除跨界轉型之外，杉杉系在資本市場動作頻頻。2016年2月16日，杉杉股份宣布，其旗下重要子公司——杉杉能源已于當日正式掛牌新三板。業內人士認為，杉杉股份此舉意味著新能源融資渠道的打開。

2017年5月，該公司旗下負責融資租賃業務板塊的富銀融資股份（08452.HK）正式登陸香港聯交所。

2018年6月27日，杉杉股份發布公告稱，杉杉品牌股票自當日起在香港聯交所主板上市交易，股票簡稱為“杉杉品牌”。杉杉品牌主要業務為FIRS、SHANSHAN等四個男裝品牌的設計、推廣及銷售。

業內人士認為，服裝業務分拆上市，意味著杉杉股份旗下三大主營業務完成了獨立上市。

“分拆上市對杉杉來說只是多了一個融資渠道。從服裝業務來看，目前在一二線市場已經很少看到杉杉品牌，甚至是三四線市場也不多見。目前服裝市場已經‘此一時非彼一時’，在國內外品牌競爭激烈的情況下，仍然處在邊緣地帶的杉杉品牌想要回到主流市場，重返當初的巔峰，難度很大。”程偉雄表示，單獨上市為杉杉品牌做了一定的資本積累，但如果資源、人力跟不上，其將服裝業務拆分上市也只是‘雷聲大雨點小’，扶正杉杉品牌依舊任重道遠。

而杉杉系的“野心”不只于此。業內人士介紹稱，以杉杉控股為核心的杉杉系不斷進行擴張，旗下包含了過百家下屬公司，產業布局遍布科技、時尚、投資服務、城市綜合體、貿易物流、旅游、醫療等領域。

而杉杉系的靈魂人物、杉杉品牌創始人鄭永剛，也被業內稱為“資本高手”。公開資料顯示，在過去10年，鄭永剛曾控股的境內外上市公司有分別有杉杉股份、中科英華高科技股份有限公司（現更名為“諾德投資股份有限公司”）、浙江艾迪西流體控制股份有限公司（現更名為“申通快遞股份有限公司”）、山東江泉實業股份有限公司、錦州新華龍鉬業股份有限公司（現更名為“錦州吉翔鉬業股份有限公司”）。

此前，鄭永剛在接受媒體采訪時曾表示，在資本市場，杉杉這個服裝概念已經很淡漠，杉杉是一個資本運作比較成功的金融企業，“我希望我是從服裝進來，從金融出去，我希望成為一個金融家。”

香頌資本執行董事沈萌告訴財聯社記者，杉杉股份通過服裝產業完成原始的資本積累，后期不是以實業的角度涉足其他，更多是冒險涉足其他領域。“也說明這些行業是自帶熱度的行業，其本身就缺乏完善的產業基礎，行業本身屬于受政策刺激的曇花一現。”

“通過資本運作的杉杉，沒有辦法做扎實實業，通過短期買殼賣殼的方式去投資、再分拆上市，這和目前資本‘造系’企業的操作模式和邏輯一樣，缺乏扎實基礎。”沈萌說。