歷時(shí)近15個(gè)月，經(jīng)過(guò)兩次掛牌、一次“流拍”后，安徽省蕪湖市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)鞍山路8號(hào)的白色大樓，終于迎來(lái)了“新主人”。

12月4日，長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告稱，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“青島五道口”)通過(guò)注資144.5億元，同時(shí)持有奇瑞控股集團(tuán)有限公司和奇瑞汽車股份有限公司51%的股權(quán)，成為第一大股東。

新股東“掀開蓋頭”奇瑞的下一步怎么走

公開資料顯示，青島五道口成立于2019年8月，是專門為參與奇瑞增資擴(kuò)股項(xiàng)目而設(shè)立的基金主體。其管理人為北京五道口投資基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“北京五道口”)。

“青島五道口入股奇瑞后，秉承‘幫忙不添亂’的原則，繼續(xù)推動(dòng)奇瑞建立更加市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制、增加資源資金的引入、加強(qiáng)資本運(yùn)作、加快全國(guó)全球的布局，協(xié)助‘奇瑞2025戰(zhàn)略’落地。”除了投入100多億元巨資，北京五道口董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人周建民對(duì)媒體的這番表態(tài)或許是促成雙方成交的重要因素。

此前奇瑞在增資擴(kuò)股預(yù)公告中表示，為遵循“奇瑞系一盤棋”的原則，本次奇瑞控股、奇瑞股份增資的新增投資方為同一投資方，不接受聯(lián)合體增資，不接受委托(含隱名委托)方式增資，且投資方此前沒(méi)有在汽車行業(yè)進(jìn)行過(guò)投資。

按照長(zhǎng)江產(chǎn)權(quán)交易所的相關(guān)要求。青島五道口此次參與奇瑞增資擴(kuò)股交易完成后，預(yù)計(jì)工商變更登記將在1個(gè)月內(nèi)完成。按照奇瑞整體增資擴(kuò)股方案及已簽署的增資擴(kuò)股協(xié)議約定，雙方將在農(nóng)歷春節(jié)前召開奇瑞新一屆董事會(huì)。據(jù)透露，董事長(zhǎng)一職仍由尹同躍擔(dān)任，但奇瑞控股的總經(jīng)理將由新股東委派。奇瑞內(nèi)部人士告訴記者，在新一屆董事會(huì)中，新股東將占多數(shù)席位，但奇瑞控股原第一大股東蕪湖建投擁有“一票否決權(quán)”。

即便如此，記者注意到，此次整體掛牌增資成交價(jià)格比整體掛牌增資底價(jià)溢價(jià)1億元。

“奇瑞在技術(shù)研發(fā)、全球分工方面具有很好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、正向體系建設(shè)等方面有很好的積淀，相信此次改制將進(jìn)一步激發(fā)奇瑞的潛力，使投資人獲得良好的投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)更好的社會(huì)效益。”周建民表示，之所以參與奇瑞增資擴(kuò)股，是仍然看好中國(guó)汽車行業(yè)巨大的增長(zhǎng)空間。

在他看來(lái)，中國(guó)汽車行業(yè)正孕育著兩個(gè)重要機(jī)會(huì)：一是新能源汽車的發(fā)展；二是中國(guó)自主品牌有望參與全球汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。“奇瑞在這兩個(gè)方面均有著良好基礎(chǔ)”。

有分析人士認(rèn)為，雖然中國(guó)汽車企業(yè)與全球知名品牌還有一定差距，但中國(guó)汽車工業(yè)體系的成本和質(zhì)量在全球已處于領(lǐng)先地位，找到合適的方式，中國(guó)自主品牌可以很快地走向世界。

實(shí)際上，盡管在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遭遇了銷量震蕩，奇瑞“走出去”的腳印卻已遍及海外80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，連續(xù)十幾年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)乘用車出口第一的寶座。從炎熱潮濕的馬來(lái)群島到冰天雪地的西伯利亞，都可以看到奇瑞品牌的身影。

“奇瑞增資擴(kuò)股項(xiàng)目的成功，是奇瑞打造國(guó)際一流品牌道路上的一個(gè)里程碑。”奇瑞控股、奇瑞汽車董事長(zhǎng)尹同躍表示，面對(duì)新一輪技術(shù)革命和日趨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不進(jìn)則退，“慢進(jìn)也是退”。因此，奇瑞必須引入戰(zhàn)略資本，激活體制機(jī)制，為下一輪競(jìng)爭(zhēng)搶占新賽道。

他表示，青島五道口團(tuán)隊(duì)了解汽車行業(yè)，既有豐富的產(chǎn)業(yè)和客戶資源，也有產(chǎn)業(yè)投資和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，能夠協(xié)助奇瑞實(shí)現(xiàn)2025戰(zhàn)略藍(lán)圖，“為奇瑞騰飛賦能”。在此前公布的企業(yè)“2025戰(zhàn)略”規(guī)劃中，奇瑞在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新能源、等方面進(jìn)行了布局，規(guī)劃落地需要巨大的資金投入。

“奇瑞此次改革并非是簡(jiǎn)單的股權(quán)出讓行為，而是一次具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的國(guó)企改革。作為典型的資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，汽車產(chǎn)業(yè)布局需要大量資金、資源。”汽車行業(yè)分析師白德告訴記者，除了引入戰(zhàn)略資本“補(bǔ)充彈藥”，此次“混改”還有助于奇瑞未來(lái)分拆上市。“奇瑞是目前中國(guó)唯一沒(méi)有上市的汽車集團(tuán)公司，過(guò)去融資成本一直較高。通過(guò)此次混改，奇瑞在獲得發(fā)展資金的同時(shí)，還將獲得更好的機(jī)制，能有效地解決奇瑞發(fā)展面臨的問(wèn)題。”

在一場(chǎng)由新能源、人工智能技術(shù)和新興商業(yè)模式催生的產(chǎn)業(yè)變革浪潮中，不少財(cái)大氣粗的跨國(guó)車企定下目標(biāo)，要通過(guò)布局新業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型。與之相比，中國(guó)自主品牌車企在心態(tài)上躍躍欲試，精神上整裝待發(fā)，但就物質(zhì)條件和制度建設(shè)而言，發(fā)展時(shí)間較短的他們?nèi)詼?zhǔn)備不足。因此，習(xí)慣了“埋頭造車”的傳統(tǒng)車企不僅要打破舊思維的枷鎖，也需要盡快構(gòu)建起適應(yīng)新趨勢(shì)的企業(yè)體系和市場(chǎng)布局，尋找到新的力量源泉。

期待“鯰魚”效應(yīng)激發(fā)新活力 機(jī)制融合是混改成敗關(guān)鍵

無(wú)獨(dú)有偶，同樣在12月4日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告稱，其全資子公司重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安新能源”)擬引入4家戰(zhàn)略投資者。此次增資擴(kuò)股以現(xiàn)金方式進(jìn)行，共增資28.4億元，增資擴(kuò)股完成后，長(zhǎng)安汽車持有長(zhǎng)安新能源的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%，長(zhǎng)安新能源將由長(zhǎng)安全資子公司變?yōu)槁?lián)營(yíng)公司。

兩天內(nèi)“吸金”近200億元，意味著國(guó)有車企混改按下了“快進(jìn)鍵”。而在這背后，是混改、激勵(lì)、國(guó)資監(jiān)管等多項(xiàng)新政的密集落地。2018年年底，國(guó)家發(fā)改委頒布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，規(guī)定明確提出：開展混合所有制改革，推動(dòng)國(guó)有汽車企業(yè)與其他各類企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，組建具有世界一流水平的汽車企業(yè)集團(tuán)。“汽車行業(yè)的混改迎來(lái)了綱領(lǐng)性的宏觀指導(dǎo)。”白德表示，國(guó)企改革的新一輪政策紅利空間正在向汽車業(yè)打開，“鯰魚”效應(yīng)有望在國(guó)有車企中激發(fā)新活力。

近年來(lái)，盡管越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)走向全球市場(chǎng)，搶占產(chǎn)業(yè)變革高地，但他們面臨的局勢(shì)更為復(fù)雜，市場(chǎng)挑戰(zhàn)也更為艱巨。一方面，特斯拉等企業(yè)的估值接連超過(guò)傳統(tǒng)車企；另一方面，今年全球汽車市場(chǎng)遭遇了自2008年全球金融危機(jī)后最嚴(yán)重的挫折，據(jù)德國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2019年全球汽車銷量將同比下降5%。這讓人不禁發(fā)出疑問(wèn)，傳統(tǒng)車企究竟還需要做哪些工作，才能熬過(guò)這一輪“車市寒冬”，并引導(dǎo)新一輪汽車科技變革乃至汽車產(chǎn)業(yè)革命？

毫無(wú)疑問(wèn)，這一輪國(guó)有車企“混改潮”是適合尋找答案的地方。

“深化國(guó)企改革有三大抓手：混改、制度、激勵(lì)。而混改是國(guó)企改革的突破口。”陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人朱昌明曾撰文稱，混改主要有兩種途徑，一是國(guó)有資本投資民營(yíng)企業(yè)，通過(guò)混改把民營(yíng)企業(yè)變成了混合所有制企業(yè)；二是民營(yíng)企業(yè)作為戰(zhàn)略投資人參與國(guó)有企業(yè)的混改。在他看來(lái)，國(guó)企需要引入非公資本來(lái)推動(dòng)公司治理、經(jīng)營(yíng)機(jī)制方面的轉(zhuǎn)變，“只靠國(guó)企自我改革是很難的”。

混合所有制改革該怎么推進(jìn)？怎么在調(diào)動(dòng)市場(chǎng)積極性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值？這些問(wèn)題向來(lái)是國(guó)企改革的難點(diǎn)之一。

近年來(lái)，汽車行業(yè)三大央企——一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安分別通過(guò)引入戰(zhàn)略投資、并購(gòu)重組等多種方式推進(jìn)混改，北汽集團(tuán)全資子公司北汽新能源也通過(guò)增資擴(kuò)股開啟混改之路，并成為國(guó)內(nèi)第一家A股上市的新能源整車企業(yè)。

無(wú)論是國(guó)有企業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的參股投資，還是國(guó)有車企引入民間資本扮演“戰(zhàn)略投資者”的角色，越來(lái)越明顯的混改趨勢(shì)均是為了打破“僵化的國(guó)企”的魔咒，著手建立更有效的現(xiàn)代化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

“完成混改后，奇瑞通過(guò)增資擴(kuò)股能得到一筆不小的現(xiàn)金流，有利于緩解奇瑞資金缺乏的現(xiàn)狀。”汽車行業(yè)分析師鐘師表示，通過(guò)引入戰(zhàn)略資本向企業(yè)內(nèi)部注入新鮮“血液”，奇瑞增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力進(jìn)一步推進(jìn)自身發(fā)展，同時(shí)可以加大研發(fā)投入，有助于企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

也有分析指出，國(guó)有車企“混改”的本質(zhì)目的不是所有制的混合，而是更好地發(fā)揮市場(chǎng)作用，推動(dòng)企業(yè)機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)的深層次變革，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

因此，要更好地理解奇瑞等國(guó)有車企的“混改”之路，就必須先了解眼下汽車企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的新挑戰(zhàn)和新任務(wù)。不看到這一點(diǎn)，任何關(guān)于國(guó)有車企“混改”的敘述都是不完整的。

近兩年，“新能源”“人工智能”和“移動(dòng)出行服務(wù)”等概念在投資圈被炒得火熱。新能源汽車更是一度被預(yù)言為“將是繼家電、PC和手機(jī)之后又一次全產(chǎn)業(yè)鏈級(jí)別的大發(fā)展機(jī)遇”。傳統(tǒng)車企都瞪大雙眼尋求合作伙伴，爭(zhēng)先恐后地宣布“要做智能汽車、向服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)型”；資本市場(chǎng)更是聞風(fēng)而至，寶能、恒大等“新玩家”先后揮舞著支票買下入場(chǎng)券。

隨著全球車市整體遇冷和國(guó)內(nèi)新能源車補(bǔ)貼調(diào)整，我國(guó)新能源汽車銷量連續(xù)5個(gè)月下跌。一段時(shí)間內(nèi)，新造車勢(shì)力融資難、虧損嚴(yán)重等消息屢屢出現(xiàn)。因此，“新能源汽車行業(yè)究竟還值不值得看好”成為不少人心中的疑惑。

“新能源車不僅值得投資，而且投資正當(dāng)時(shí)。”長(zhǎng)安新能源總經(jīng)理?xiàng)畲笥略谝淮握搲现毖裕履茉窜嚨某砷L(zhǎng)方興未艾，各種各樣的商業(yè)模式層出不窮，這就為大家的投資決策帶來(lái)了很多機(jī)會(huì)。“對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)的新能源汽車來(lái)說(shuō)，投資可以是生產(chǎn)、營(yíng)銷、制造到客戶服務(wù)的各個(gè)層面。因?yàn)槭切屡d產(chǎn)業(yè)，每個(gè)層面都有很大的機(jī)會(huì)。”

“中國(guó)汽車行業(yè)仍有長(zhǎng)足增長(zhǎng)空間，汽車企業(yè)銷量突破百萬(wàn)輛之后可實(shí)現(xiàn)很好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。”一位不愿透露姓名的青島五道口內(nèi)部人士告訴記者，從人均汽車保有量看，中國(guó)汽車市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間。“中國(guó)龐大的市場(chǎng)允許多家企業(yè)突破百萬(wàn)輛規(guī)模，而根據(jù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和行業(yè)規(guī)律，一旦銷量突破百萬(wàn)輛，汽車企業(yè)現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)均十分可觀。這也是很多資本進(jìn)入汽車市場(chǎng)的重要原因之一。”

據(jù)她介紹，除了協(xié)助奇瑞建立更加市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制、增加資源資金的引入、加強(qiáng)資本運(yùn)作，青島五道口還將整合各方優(yōu)勢(shì)資源，協(xié)助“奇瑞2025戰(zhàn)略”落地。

“在扮演好財(cái)務(wù)投資者角色的基礎(chǔ)上，投資方還應(yīng)該推動(dòng)體制機(jī)制改革，引入更多優(yōu)勢(shì)資源，做大新能源汽車、智能互聯(lián)、共享出行、海外業(yè)務(wù)等‘大出行’蛋糕。”白德表示，“混”是第一步，“改”才是真正要做的工作。尤其在車市寒冬的背景下，國(guó)有車企“混改”的基本政策已經(jīng)明確，但不少細(xì)節(jié)還需要在實(shí)踐中不斷探索和完善。

去年9月，奇瑞官方推送了一篇《尹同躍董事長(zhǎng)致全體奇瑞人的一封信》，信中提到了奇瑞所誕生的安徽在中國(guó)改革開放過(guò)程中的傳奇作用。去年北京國(guó)際車展期間，尹同躍提出了“希望奇瑞能夠成為中國(guó)汽車界‘小崗村’”的目標(biāo)。事實(shí)上，中國(guó)汽車企業(yè)的發(fā)展史折射出不少改革開放的傳奇故事。因此，這一輪國(guó)有車企“混改潮”或許會(huì)吹響中國(guó)車企轉(zhuǎn)型升級(jí)的序曲，也可能成為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的分水嶺。

·中國(guó)青年網(wǎng)記者 許亞杰 來(lái)源：