原標題：新時代證券研究所降薪裁員？小券商轉型有三大痛點 來看詳細回應

降薪裁員、業績縮水……近期新時代證券研究所因人事紛爭受到業界關注。在這家小券商身上，集中了行業痛點：挖角是否有效？收支是否匹配？特色化經營能否獲得認可？

記者采訪了新時代證券研究所現任相關負責人。該人士表示，2019年年中以來確實有不少分析師離職，但與此同時他們也引進了更多的分析師。對于券商研究所的評價不能僅看分倉收入，還要看研究所帶來的品牌溢價和對內服務。目前全市場能保持持續盈利的研究所可說是極少甚至沒有。

大比例換血原因何在？

2019年下半年以來，新時代證券研究所出現了較多分析師離職的情況。前所長孫金鉅已前往開源證券任研究所所長，前醫藥行業、建筑工程行業等首席也均已離職。據不完全估計，離職分析師或已超20人。

新時代證券研究所相關人士表示，賣方分析師流動率高是共性，他們研究所分析師離職原因有三類。

一是流向了2019年剛剛加入賣方的兩家新的券商研究所，這些離職分析師或者職位有提升，或者薪酬有較大幅度提升。“這側面說明在我所工作過的同事市場價值得到提升”，該人士說。

二是有部分分析師去了買方，職業路徑有所改變。

三是有分析師因為其他原因離開行業。該人士稱，總體來看離職情況在賣方研究所屬于正常。

據了解，新時代證券研究所所長邱世梁已于去年11月底到任。去年12月以來，已通過入職審批的分析師約10人，包括通訊、傳媒、電信、機械、銀行、輕工行業分析師等。已進入入職審批流程的約10人，包括計算機、非銀、醫藥、電子、宏觀、通訊、食品飲料分析師等。另外，新時代證券研究所還擬招聘約10人的應屆畢業生，進入審批流程。所有人數加起來約30人，已大幅超過離職分析師人數。

記者在中國證券業協會網站發現，目前新時代證券取得分析師資格的有22人。2019年下半年取得從業資格證書的有3人，包括所長邱世梁。

市場化挖角雙刃劍

2019年券商業績普遍出現大增，為何新時代研究所會降薪裁員，且傳言薪酬普遍下降約20%？

對此，該人士也進行了回應稱：新時代證券研究所薪酬并沒有出現整體薪酬下調。

該人士表示，當初公司決定進軍賣方市場就定位于市場化發展，所有通過市場化招聘的分析師都需要承擔市場化的考核任務。

從2018年年中到2019年年中，通過市場化考核，有的研究團隊業績出類拔萃，研究所大幅提高了他們的薪酬；有的團隊進步明顯，研究所也提高了他們的薪酬；有的團隊業績不突出，沒有達到引進時的確定的目標，研究所就調整了這部分人員的薪酬。

該人士稱，2019年年中這次調薪，總體而言研究人員的平均薪酬還有所上調，不存在大幅下調20%的現象。

不過，新時代證券研究所已離職的分析師則向記者表示，新時代證券研究所分析師絕大多數被降薪，平均幅度達20%。該分析師認為，如果論考核，2018年的市場比較難，為什么離職的人不多呢？

市場化招聘和挖角，一直是小券商快速發展的法寶，有些小券商因此突圍，但有些則未必見效。

收支不匹配？

記者獲得一份離職分析師手里的數據顯示，2018年新時代證券研究業務營業利潤為負4065萬元，2019年新時代證券研究所機構分倉3689萬元，而支出為6175萬元。

新時代證券方面認為該組數據并不準確。2019年新時代證券研究所的收入同比大幅增長，支出還略有下降。且2018年是新時代證券研究所加入賣方的第一個完整年度，一方面人員在招聘，團隊還在磨合過程中；另一方面，還處在開拓客戶席位過程中。主流機構投資者通常需要對賣方研究所考核一段時間才會開戶并交易，也就是從投入到產出滯后至少6個月。

因此，該人士稱，2018年業績不理想也在情理之中，是所有新加入賣方研究所都必須經歷的。

另外，他還表示，上面談及的收入只考慮到了機構傭金的分倉，并未考慮到研究所內部對價等方面的收入。

該人士稱，外部評價研究所不能僅看機構客戶的分倉，還要看重研究所所帶來的品牌溢價和對內服務。按照目前的機構分倉量和券商研究所的家數，全市場能保持持續盈利的研究所估計沒有。

數據顯示，2017年新時代證券分倉傭金為2556萬元，行業排43位；2018年分倉傭金為4427萬元，排第36位；2019年上半年分倉傭金為2730萬元，排第33位。

某券商研究所資深人士向記者表示，這兩年新時代證券研究所表現并不突出，而且部分傭金分倉可能與相關聯的基金公司有關。

小券商突圍能否靠特色化經營？

新時代證券研究所的這位負責人向記者說明了研究所的發展思路與規劃。新的一年，將從行業覆蓋度、培訓體系、產品質量、買方客戶開發等方面努力。

“我們努力打造一個有特色的研究所，這也與公司的中小券商定位相匹配”，該人士說。

新時代證券研究所整體發展思路是內外業務加快拓展。對外業務方面，未來通過加強研究深度和廣度來更進一步的拓展機構客戶服務的廣度。對內服務方面，將配合公司其他業務線的轉型，加強對內服務，通過拓展公司的收入帶來研究所收入的增長。

對于研究領域，新時代打算多數行業廣覆蓋，少數行業深覆蓋。人員配置向大消費、大金融、科技、總量上傾斜，其他行業人員配置較少。研究上針對產業客戶，打算從產業鏈以及全球比較的邏輯出發，提供金融服務。

目前國內券商研究所的對外服務收入來源主要是公募基金，在保險、銀行、信托、私募、券商資管、國際業務、產業客戶這七大類上收入占比很小。新時代證券稱，這七大市場每一個都可以做到與公募基金一樣大，目前研究所已經在私募、產業咨詢、保險客戶服務領域有所突破。

目前看來，新時代證券研究所的目標已經確定，但小券商研究所選擇特色化經營路徑是否能持續和有效還有待觀察。畢竟當前金融市場客戶需求多樣化，頭部綜合類券商研究所一般以提供全面服務著稱，倚重研究的專業能力和總公司強大的多業務部門協同增效。

(責任編輯：DF075)