原標題：業(yè)績暴增20倍，小米背后巨人，聞泰科技PE飆至美國同行6倍 來源：富凱財經(jīng)

富凱摘要：一年多前，聞泰科技拋出了巨額收購安世半導體的重組預案，就了一只超級大牛股。相比聞泰的93倍PE，半導體巨頭恩智浦僅約15倍。

作者|藍月，微信公眾號：富凱財經(jīng)（ID：fukaicaijing）

4年前宣布借殼中茵股份的聞泰科技最近一年可謂是風光無限：創(chuàng)造了中國最大的半導體收購案、去年業(yè)績暴增20倍、股價飆升6倍。如今，公司戴上了消費電子和半導體兩大光環(huán)，總市值高達1405億元，成為機構(gòu)和散戶眼中的“香餑餑”。

業(yè)績暴增20倍股價暴漲6倍

聞泰科技發(fā)布年報預增公告，公司預計去年實現(xiàn)凈利潤12.5億元-15億元，同比大增1949%-2358%。公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，大超市場預期。

對于業(yè)績暴增，聞泰科技解釋稱，受益于公司通訊業(yè)務2018年優(yōu)化了客戶結(jié)構(gòu)，對國內(nèi)國際一線品牌客戶出貨量實現(xiàn)了強勁增長。公司進行國際化布局，新增了印度、印尼工廠產(chǎn)能，實現(xiàn)了本地化交付。去年11月公司已實現(xiàn)對安世集團的控股權(quán)，安世集團納入合并范圍等。

2018年，聞泰科技主動調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，增加國內(nèi)和海外優(yōu)質(zhì)客戶，全力拓展三星、LG、小米、OPPO等頭部客戶，強化與龍頭品牌廠商合作。同時，公司積極推進全球化產(chǎn)能布局，新增印度、印尼工廠產(chǎn)能，實現(xiàn)本地化交付，去年12月公司在云南昆明開工建設聞泰5G智能制造產(chǎn)業(yè)園，以應對ODM產(chǎn)能嚴重供不應求的局面。

與之對應的，公司去年股價暴漲3.38倍，今年以來又大漲35%。聞泰科技最新股價報125元，總市值達1405億元，位居消費電子板塊第二，市值僅次于立訊精密。

如果從去年1月23日的低點17.71元算起，聞泰科技最近一年漲幅高達6倍，可謂是當之無愧的大牛股。

作為全球手機ODM（原始設計制造商）龍頭，聞泰科技2015年宣布借殼中茵股份。

在借殼上市后兩年，聞泰科技交出了亮麗的成績單。數(shù)據(jù)顯示，2016年和2017年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入134.17億元、169.16億元，同比增長1773.8%和26.1%；實現(xiàn)凈利潤4798萬元和3.29億元，同比增幅為132.8%、586.5%。然而，由于手機產(chǎn)業(yè)鏈2018年陷入低谷，公司當年僅實現(xiàn)凈利潤6102萬元，同比大降81.5%。

聞泰科技的董事長和掌舵人張學政也是行業(yè)的知名人士。2008年，張學政在嘉興投資7000萬美元建成了聞泰的第一個手機產(chǎn)業(yè)化基地，正式開始從“賣主板”轉(zhuǎn)向“做手機”，并在2013年與小米合作，一步步邁向ODM巔峰。

去年10月10日，《2019年胡潤百富榜》揭曉，張學政以80億元人民幣財富排名502位。此外，他在2019福布斯中國400富豪榜排名第275位，財富值96.2億元人民幣。

巨額收購震驚市場

2018年4月至12月，聞泰科技因重大資產(chǎn)重組而停牌，期間拋出268.54億元的安世半導體天價收購案震驚市場，這也成了公司股價大漲的重要推動器。

2018年10月，公司發(fā)布收購預案，宣布擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，實現(xiàn)對荷蘭芯片制造商安世半導體的收購。高達269億元的收購價格，也使這次交易成為中國資本市場最大的半導體收購案。在當時，聞泰科技的總市值還不到200億元，可謂是典型的“蛇吞象”之舉。

據(jù)披露，安世集團是全球領先的半導體標準器件供應商，擁有60多年的半導體行業(yè)專業(yè)經(jīng)驗，其分立器件、邏輯器件、MOSFET器件的市場占有率均處于全球前三名的位置，是眾多消費電子和汽車電子的上游供應商。

市場對于聞泰科技的收購頗為看好。去年2月1日，公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組進展公告，全資子公司正式與銀行簽署35億元的并購借款合同。當天，聞泰科技漲停。3月22日，公司連發(fā)45份公告，表示收購安世半導體的交易方案最終敲定。受此影響，聞泰科技在其后的9個交易日中收獲4個漲停板。

在聞泰科技收購安世半導體的過程中，由于耗資巨大，還吸引了像格力電器這樣的明星企業(yè)參與。格力電器出資30億元參與對安世半導體的收購，收購完成后，格力電器合計持有12.33%的股權(quán)，成為公司第二大股東。

去年10月底，公司完成資產(chǎn)交割。由此，聞泰科技也實現(xiàn)了從ODM公司到上游半導體器件領域的延伸，進而布局通信、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等高增長領域。

由于看好公司前景，眾多機構(gòu)參與了公司定增募資。去年12月17日，聞泰科技完成定增募資總額64.96億元，對應定增價高達77.93元/股。此次定增吸引了包括昆明產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)基金、上海混沌、東方資管、工銀瑞信基金等諸多機構(gòu)參與。

如今，隨著5G換機潮的來臨和半導體行業(yè)新一輪周期的啟動，聞泰科技股價暴漲。不過，即使按年報15億元的最高凈利潤來算，公司目前的市盈率（PE）也高達93倍。

如此高的PE，似乎已透支了公司的高增長。相比聞泰，美股半導體公司恩智浦（NXPI）目前市盈率僅約15倍。一旦未來業(yè)績不能超預期增長，聞泰科技也將面臨估值回歸的風險。此外，收購安世半導體形成的逾200億元商譽，未來一旦業(yè)績不達預期，可能導致計提商譽減值，給公司業(yè)績帶來巨大沖擊。

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