原標題：瑞幸回應渾水做空：對公司業務模式和運營環境有根本性誤解 來源：東方財富網

原標題：瑞幸回應渾水做空：對公司業務模式和運營環境有根本性誤解

2月3日晚，瑞幸咖啡對于渾水在1月31日公開的匿名報告做出回應，否認了所有指控。瑞幸稱，該報告由某一可能以此牟利的做空機構公開，并表示其論證方式存在缺陷，包含的所謂證據無確鑿事實依據，且報告中的指控均基于毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。公司認為該報告存在對公司業務模式和運營環境的根本性誤解。瑞幸方面打算采取適當的措施來防御這些惡意指控、以保護股東們的利益。

瑞幸對所有指控予以否認

此前，渾水稱受到了一份89頁的匿名報告，經過其調查后得到的證據顯示，瑞幸咖啡涉嫌財務造假，門店銷量、商品售價、廣告費用、其他產品的凈收入都被夸大，2019年第三季度瑞幸的門店營業利潤被虛增至3.97億元。瑞幸的管理層質押了約一半的瑞幸股票，從而成功套現走人。

該報告公開后，瑞幸咖啡的股價當天跌去10%，盤中最高跌幅達到25%。另一做空機構香櫞也表示受到了匿名報告，但瑞幸在中國的生意做得“紅紅火火”，報告并不準確，有待瑞幸方面作出回應。而在實際行動上，香櫞做多瑞幸，兩大做空機構意見相反。

就瑞幸發布的公告來看，對于報告中提出的幾大指控，做出了逐條回應。

第一、在日銷售商品數方面，渾水做空報告稱，2019年第三季度和第四季度店均日銷售商品數被虛增。而瑞幸指出，報告中展示的數據與公司自身系統里的數據之間存在重大不一致。客戶在瑞幸咖啡的每筆訂單都是通過線上下單的，并會被自動記錄在公司系統中，訂單付款程序通過第三方支付服務提供商完成。因此，公司的所有關鍵運營數據均被實時追蹤，包括店均日銷售商品數、單均商品數和有效銷售價格，且可被驗證。

第二、在銷售價格方面，報告稱，有效銷售價格在2019年第三季度被虛增。瑞幸表示，報告中所謂的客戶訂單收據的來源和真實性無據可依，且其報告中的基礎統計方法毫無根據。報告所引用期間內，公司實際單均商品數量大大高于該報告所稱數據。此外，公司堅持所披露的有效銷售價格，是真實、準確的，并且是可以通過公司內部系統進行驗證。

第三、廣告費用方面，報告稱其夸大了廣告費用，并將此部分用于增加2019年第三季度的收入。瑞幸表示，這項指控完全基于錯誤的假設、以及對公司廣告費用的不正確和誤導性分析。公司對銷售和市場營銷費用進行了詳細的審查并用底層數據進行了交叉核對，確認公司披露的廣告費用是真實和準確的。

第四、對于2019年第三季度其他產品凈收入被夸大這一問題，瑞幸稱，該報告在計算來自其他產品凈收入時參考了增值稅(“VAT”)，這明顯存在對公司非現制產品適用增值稅稅率的誤解，進而基于這一錯誤和毫無根據的假設而提出了不實指控。

最后、瑞幸回應了對商業模式的看法，表示將堅定地堅持其商業模式，并有信心在未來繼續受益于中國咖啡市場的強勁增長。公司先驅性的商業模式使我們成為推動中國咖啡消費的領先的且增長最快的公司。憑借其顛覆性的新零售模式、多元化的產品組合和強大的財務狀況，瑞幸咖啡將繼續拓展夯實業務，為客戶提供卓越的價值主張，并長期為股東提供可持續的價值。

圍繞焦點問題仍存在諸多疑點

記者注意到，盡管瑞幸對所有的指控回應均予以了否認，但沒有進一步公開相關數據予以支持。

尤其對于日銷售量“跳單”這一關鍵問題，渾水在報告中指出根據981個商店工作日的跟蹤結果計算得出瑞幸咖啡每個門店每天的平均訂單量為230單，每個訂單的商品數則為1.14，并以此得出瑞幸咖啡每個門店每天售出的商品數為263，這一數據相比瑞幸咖啡公布的第三季度每家門店每天銷售商品數為444件明顯不符。而瑞幸方面則用“報告中展示的數據與公司自身系統里的數據之間存在重大不一致”，一筆帶過，顯然離“實錘”有一定距離。

不過，鑒于匿名報告稱派了92個全職和1400個兼職調查員，收集了25000多張小票，進行了10000個小時的門店錄像，并且收集了大量內部微信聊天記錄。這需要大量的資金支持，而針對的又是瑞幸這一家公司，匿名報告的撰寫方動機存疑。

此外，此份報告沒有給出供應鏈端的相關證據予以支持，從紙杯、咖啡豆、乳品等消耗量也能證明日均銷售杯數。僅憑銷售小票、錄像、微信記錄等方面的數據，顯得較為單一，有以偏概全的可能性。

中國食品產業分析師朱丹蓬告訴重慶商報記者：“從此次做空報告公開的情況來看，其提供的數據可信性并不高。對于瑞幸而言，會受到階段性的波動，這是因為受到疫情沖擊，整體人流量偏低，而這不止是瑞幸，中國餐飲行業都受到了影響。但從中長期來看，不會對其布局等相關舉措造成影響。”

據了解，在公開回應后，瑞幸當天開盤股價最大漲幅為7.9%，但隨后股價回落，截止到收盤，瑞幸的股價下跌3.51%。