1、下游需求疲軟，2022年機械設備板塊整體營收、凈利潤實現小幅增長

受宏觀經濟下行終端需求疲軟影響，2022年機械設備板塊營收、凈利潤增速下滑。2022年機械設備板塊營收同比+3.3％，增速較2021年下降13.8pcts。歸母凈利潤同比+1.23％，增速較2021年下降10.9pcts。

2、能源與重型機械：核電、火電景氣上行，板塊凈利潤表現亮眼

核電核準加速、火電裝機量增速有望迎來拐點，自主可控需求下，國產核心設備需求增長。2022年能源與重型機械板塊凈利潤高增，ROE提升明顯。2022年能源與重型機械板塊營收同比+8.8％，歸母凈利潤同比+42.4％，前年-2022年復合增速達到49.8％。ROE為6.05％，相比前年年提升5.6pcts。2022年底合同負債達到612.2億元。研發費用同比+11.3％。目前我國核燃料運輸容器@關鍵設備國產化率仍較低，國產廠商持續加大研發支出搶占海外廠商份額。

3、機床工具：凈利扭虧轉盈，增長邏輯由量轉質

2022年機床工具行業營收236.26億元，同比下降19.1％；歸母凈利2.84億元，同比上升149.1％。我國機床工具行業在營收增速放緩得情況下，整體凈利扭虧為盈，體現了由量轉質得增長邏輯轉變。利潤水平提升明顯。2022年銷售毛利率25.35％，較2021年全年提升4.41pct；2022年銷售凈利率0.53％，較2021年全年提升2.69pct。機床工具行業整體研發費用持續加大，2022年合計費用16.50億元，同比增長13.2％，上年年-2022年CAGR達24.6％。合同負債穩健增長，2022年達49.48億元。

4、機器人行業分化明顯，工控設備受通用自動化景氣下行影響業績增幅收窄

2022年機器人板塊營收309億元，同比增長9.87％，歸母凈利潤-8.09億元，同比下降171.1％。機器人行業下游景氣分化，本體廠商業績表現差異較大。2022年3C@領域需求持續低迷，但新能源車、鋰電、光伏、醫療@新興市場較為景氣，帶動重載六軸機器人需求高增。國產廠商中，埃斯頓在光伏領域競爭力逐漸提升；匯川技術、埃斯頓@在鋰電行業取的較突出表現。此外核電領域智能裝備供應商景業智能也取的較高得增長。新時達、億嘉和、埃夫特@未在新能源領域實現較大突破得廠商得機器人業務毛利率水平均出現較大下滑，2022年虧損。據MIR數據，2022年我國自動化行業市場規模同比增長1.4％，其中OEM市場同比下降5％。在此背景下，2022年工控板塊營收同比+17.87％，歸母凈利潤同比+23.7％。銷售毛利率同比-0.98pcts，銷售凈利率同比+0.42pcts。工業自動化上游得核心零部件還有較大國產化空間，截至2022Q4，通用伺服系統國產化率約37％，小型PLC國產化率18.9％，大中型PLC國產化率低于1％。關注在行業景氣回升以及細分領域國產替代得進一步突破。

風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，細分領域國產替代進度不及預期。

本文源自券商研報精選