盡管虧損壓力不斷放大，但近期直紡短纖市場仍弱于其他聚酯品種，造成此種局面的原因無非是前期行情的過度透支、替代品的沖擊以及外貿萎縮導致的消費量減少。

先來分析下滌綸短纖今年為何會出現與去年如此大的反差？

近10年直紡短纖產能、產量變化走勢圖

來源：隆眾資訊

經歷了2014-2017年去產能及產品結構的優化調整后，直紡短纖市場于2018年再度迎來新的擴能高峰，但2018-2019年擴能的原因基于對再生短纖市場份額的擠壓，但由于產能的再度擴張，短纖市場早在2019年便已從平衡狀態轉向輕微過剩。那么2021年，疫情并沒有對短纖市場造成重大沖擊，反而因涉及部分防疫產品，加之石油價格低位之下帶來的低成本優勢，短纖市場消費量反而有所提升，但是供應過剩的矛盾總要反饋到市場，由于去年市場對2021年需求量的高估，今年初短纖行情過度透支，而下游需求好轉現象遲遲未能兌現，外貿訂單持續受疫情影響，海運費攀高及集裝箱不足問題持續困擾市場，僅靠內循環，整個紡織環節的壓力都較大。

原、再生短纖價差對比

來源：隆眾資訊

而今年伴隨石油及原材料價格的攀升，短纖絕對價格也相比去年同期大幅上升，并與再生短纖價差不斷拉近，今年內3月以來，二者價差長期維系千元以上，也造成了對原生短纖市場份額擠壓。并且由于棉花及棉紗市場需求良好，也導致部分純滌紗企業增加了滌棉紗的生產比例。所以此消彼長之下，共同促就了目前直紡短纖的壓力。

那么對于后市，滌綸短纖行情是否還能迎來回升？什么時間才有望翻盤？

目前來看，短纖市場去庫緩慢的現狀仍舊制約市場，盡管下周華西25萬噸/年裝置計劃減產（重啟及新增產能多為中空），棉型短纖實際供應量縮小明顯；但是，下游紗線企業因缺工問題導致的開工不足現象持續存在，并且終端織造企業訂單一般，印染開工甚至有下滑傾向，外貿訂單也下達有限，旺季征兆未至，終端需求仍面臨較大的壓力。

近期PF倉單數量統計

來源：隆眾資訊

此外，近期倉單數量上升明顯，以目前形勢看，9月交割壓力偏大，也對現貨市場構成一定拖累。當前產業客戶多是空頭邏輯，也對09合約構成影響。但是期貨價格快速下跌后，經過上周及本周的陸續出貨，外部貨源大幅減少，外庫實物庫存雖然還有6-7萬噸的庫存，但整體可售貨源不多，中間商權益庫存下滑明顯。而工廠來看，流通性較好的品牌庫存壓力并不大，加之企業自身虧損壓力巨大，故而短纖市場絕對價格繼續深跌的空間也不大。

那么短纖市場翻盤的時間點在哪里，這個恐怕要等終端需求的復蘇。目前來看，下游各環節囤積貨物偏多，紗廠加工差短期雖然較好，但終端紡織服裝環節庫存消化緩慢，市場暫未看到旺季征兆。

綜合來看，終端疲軟疊加聚酯工廠減產可能給原料帶來的壓力來看，短纖市場走勢仍有一定下滑概率，但考慮到目前加工費空間十分薄弱，企業虧損壓力普遍較重，并且近期價格不斷下跌吸引部分采購商逢低備貨，經過近兩周的集中出貨，外庫可售貨源大幅減少，中間商權益庫存的下滑也將對市場構成一定利好因素，故而短纖絕對價格下滑空間預計有限，但向上拐點仍需等待供需矛盾的轉化。

（來源：隆眾石化網）

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