機械板塊在經歷前期較大幅度回調后開始逐步走強，漲價提振的工程機械，以及高景氣的鋰電設備等細分領域成為行業的領漲板塊。有分析指出，9-10 月份旺季挖機的需求可能會超預期，疊加漲價利好提振，在估值回落后，工程機械板塊可選擇逢低配置。而鋰電設備一直有著較高市場關注度，在新能源汽車行業蓬勃發展背景下，鋰電設備持續受益。
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工程機械具投資價值
雖然工程機械行業增速逐步趨緩，但以行業價格戰為開端的新一輪產業重構開始，龍頭企業以規模大、盈利能力強和經銷商規模大的特點，使周期性弱化，有望進一步提升市占率水平。東北證券分析師劉軍指出，本輪需求較上一輪真實程度高，行業運行相對健康，產業鏈的風險意識、風控手段、客戶質量以及銷售政策等均較上一輪有明顯提升且下游需求趨于穩定，正在弱化行業周期屬性，使工程機械板塊具備投資價值。
行業數據來看，工程機械行業協會數據顯示，2021年1-6月挖掘機行業銷量為22.38萬臺，同比增長31.3％。其中內銷 19.37萬臺，同比增長24.3％，外銷 3.01萬臺，同比增長107.4％。判斷三季度開工情況有望環比改善。
華泰證券分析師肖群稀指出，目前國內主機廠2021年市盈率均值約為10倍，低于卡特彼勒、小松同期市盈率均值16倍，板塊性價比優勢凸顯。我們認為，本輪周期內工程機械行業需求韌性更強，產業鏈經營狀況更健康，且長期行業銷量波動趨于平穩的背景下，對我國工程機械行業的全球競爭力充滿信心。龍頭公司全球競爭力有望持續提升，國產品牌的長期成長潛力較大，看好工程機械板塊目前估值水平的性價比。
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鋰電設備是成長賽道
鋰電設備行業是黃金成長賽道，持續受益于全球電動化大趨勢。東吳證券分析師周爾雙指出，全球動力電池進入新的產能周期，7家龍頭電池廠規劃未來3年擴產 1008GWh。由于2021年海外二次疫情導致海外電池廠擴產進展滯后，但擴產計劃不會取消，因此判斷在目前海外疫情暫緩的背景下，2021年海外電池廠擴產將明顯提速。目前，動力電池以及電動車行業龍頭均在用不同方式鎖定上下游資源，其中設備公司競爭者較少，具備稀缺性估值溢價，將隨著擴產高峰到達逐漸顯現。全球電動化趨勢下，設備公司具備早周期性最先受益。
太平洋證券分析師劉國清也指出，新能源汽車的增長，將帶動上游鋰電池等產業鏈的快速擴張，我們預計下半年鋰電設備訂單將全面超預期。根據了解長城蜂巢、中航鋰電、億緯鋰能等將于下半年進行大規模擴產，預計將釋放超100Gwh以上的設備采購，優先看好擁有產能優勢的廠家。
在機械設備行業中，工程機械、鋰電設備無疑是最被業內看好的分支，三一重工、中聯重科、徐工機械、恒立液壓、浙江鼎力、先導智能、杭可科技、先惠技術、利元亨、聯贏激光、科瑞技術、海目星、斯萊克等細分龍頭則被普遍推薦。
潛力股精選
三一重工（600031）市占率有提升空間
公司產品年內多次漲價，將有助于抵消原材料漲價影響、提升盈利能力和緩解經銷商的經營壓力。2021公司年研發投入63億元，增長15.6億元，同比增長33％，營收占比6.3％。公司將全力推動率先實現電動化、智能制造、數字化，引領我國工程機械行業乃至世界制造業的轉型升級。6月18日2021年員工持股計劃在股東大會順利通過。本次計劃參與對象包括11名董監高和不超過4194名核心員工，員工覆蓋度達17％。溢價31％購買回購股票參與本次計劃，彰顯了員工對公司股價的信心和長期價值的認同。浙商證券指出，公司海外市場渠道建設、服務能力建設、代理商體系建設、服務配件體系建設等均取得較大進展。根據我們測算，公司海外市場市占率僅3％左右，對比卡特彼勒在我國10％市占率還有2倍多提升空間。工程機械為我國當下優勢產業，我國公司能依賴規模經濟、產業鏈優勢、運營效率優勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業龍頭將在完成國內的進口替代后在全球取得相當的市場份額，從我國龍頭走向全球龍頭。
徐工機械（000425）混改初具成效
公司是全球工程機械營收前三的徐工集團上市主體，2017-2021年營業收入、歸母凈利潤復合增長率達26.23％、38.25％。核心業務起重機銷量份額穩居行業第一，其中汽車起重機、履帶起重機、隨車起重機的銷量市占率分別達39.57％、40.38％、61.2％。2021年9月，徐工混改方案落地，引入機構投資者、員工持股，企業活力有望大幅提升。2021年初以來，公司起重機銷量份額已企穩回升，混改初具成效。東吳證券指出，相較上一輪周期，本輪景氣自2016年以來持續性明顯拉長。2021年預計挖機行業銷量同比增長15％-20％，混凝土機械、起重機行業銷量同比增長20％-30％，工程機械行業景氣度仍在持續。公司2021年四季度、2021年一季度單季凈利潤分別同比增長115.58％、182.44％，大幅高于行業；同期單季凈利率分別增長1.91％、2.52％，混改后盈利能力提升成效顯著，2021 年或迎來盈利拐點。此外，國家制造業基金9.6億大手筆參與混改，彰顯未來發展信心。
中聯重科（000157）細分領域龍頭
公司是國內工程機械領域龍頭企業，歷經行業周期洗禮，在產品線布局、內部管理銷售端都產生了積極變化。從短期看，公司拳頭產品持續發力，貢獻業績增長。從中長期看，公司潛力業務已經取得了進步。東方證券指出，公司在混凝土機械、起重機械領域具有行業龍頭的地位，近年來業務持續回升。2018-2021年公司混凝土機械、起重機械收入復合增速分別為37％、67％。根據2021年報，公司長臂架泵車、車載泵、攪拌站的市場份額穩居行業第一，攪拌車輕量化產品行業前三，30噸及以上汽車起重機、履帶起重機位居行業第一，建筑起重機械銷售規模穩居全球第一。向前看，工程機械存量更換升級仍將旺盛，公司的拳頭業務也有望再上臺階。外，土方機械、高空作業平臺、農機業務，以及海外市場是公司持續布局的領域，而近年來也持續取得突破和進展，2021年土方機械、農業機械收入分別增長282％、67％。向前看，土方機械、高空作業平臺和農機業務市場仍具有增長空間，公司有望憑借后發優勢不斷提高市占率。
恒立液壓（601100）盈利能力有望回升
公司2021年營收延續高增長趨勢。以2021年挖機銷量32.76萬臺測算，公司挖機油缸市占率約54％；非標油缸板塊，公司積極開拓國內客戶并著力優化產品結構，全年盾構機油缸、海工海事油缸以及新能源等在內的其他非標油缸營收均實現增長。2021年一季度在行業高景氣的背景下，公司產銷兩旺，營收和利潤均高速增長，業績釋放符合此前預期。公司此前備貨較多，且泵閥業務通過規模效應、中大挖泵閥放量優化結構以及成本優化措施，毛利率仍有提升空間，二季度毛利率有望逐步回升。長江證券指出，終端市場反饋行業需求旺盛，同時，公司各產品線業務有望持續增長，挖機油缸通過自動化改造不斷提升產能；非標油缸產線也不斷改造升級，預計第三條線2021年完成建設，且公司不斷開發新產品，如針對剪叉平臺的電缸、臂式平臺的擺動缸等新產品，并已進入小批量生產階段；挖機泵閥，尤其是中大挖泵閥也在加速放量，并不斷提升產能。同時，非挖泵閥業務今年也有望實現翻倍增長。多業務并舉助力公司長期持續成長。
浙江鼎力（603338）投資價值逐步顯現
公司擬定增募集資金不超過15億元，扣除發行費用后全部用于年產4000臺大型智能高位高空作業平臺項目。本次定增擴產有利于填補國內高空作業平臺絕緣臂技術空白，引領行業技術發展，構筑長期護城河；實現高位產品多元化，優化產品結構，實現跟同行差異化競爭，并滿足特殊行業客戶需求；加速占領中高端高空作業平臺市場，保持公司行業領先地位。考慮的行業景氣依舊和公司核心競爭力仍在，目前具備中長期長期投資價值。浙商證券指出，國內高空作業平臺行業保有量超20萬臺，受益于租金下降、渠道下沉和新應用領域擴展，預計未來三年行業保有量超過40萬臺，復合增長率超過30％。此外，海外市場受益于疫情后補償性需求和外國基建刺激計劃的提振，行業需求有望迎來反轉。預計2021年臂式產品收入占比提升10％以上，并且處于產能爬坡和前期試用推廣階段，毛利率低于剪叉式。公司第二季度單季度短期業績或將承壓，目前股價已反映悲觀預期，公司中長期投資價值逐步顯現。
先導智能（300450）寧德訂單持續落地
公司6月發布公告稱，自2021年1月1日至公告日，公司及泰坦新動力收到寧德時代及其控股子公司中標通知累計45.47億元（不含稅），約占公司2021年經審計營業收入總額的77.62％，對公司業績產生積極影響。廣發證券指出，行業來看，國內鋰電行業經過早期的野蠻生長和中期的行業洗牌后，目前進入較為成熟的第三階段，國內擴產以龍頭企業為主，擴產力度更大。與此同時，歐洲電動化進程加速，整車廠參與鋰電擴建，新一輪的鋰電擴產具有全球性。值得一提的事，公司與寧德時代進一步加強合作。首先，設備直接采購的產業鏈協同，在公司定增募集說明書中的模擬測算顯示，預計在未來三年內將增加公司訂單規模247.44億元，增加凈利潤38.79億元；其次，產品升級和工藝的迭代，幫助先導至少比競爭對手提前3-6月獲知行業技術發展方向，節約大量研發資源并開發出符合技術路線的高端設備；第三，全球產業鏈資源協調合作，共同開拓海外市場。
杭可科技（688006）后段設備領先企業
公司是國內領先的鋰電池后段設備供應商，市占率20％以上。目前在消費電池領域已切入三星、LG、日本村田、寧德新能源供應鏈，在動力領域已供貨LG、比亞迪、國軒高科、寧德時代等。申萬宏源證券指出，后處理是鋰電池制造的關鍵環節，系統涉及多種設備，價值量占比約1/3。伴隨全球電動化加速，主流電池廠積極擴產，推動動力鋰電設備需求增長，預計2021-2025年全球動力鋰電后段設備貢獻市場空間超480億元。我國鋰電后段設備國產率超過95％。公司深耕消費鋰電設備多年，成為國內少數可以將鋰離子電池生產線后處理設備出口到海外的設備生產商，近年來隨著客戶生產線的不斷更新和擴產，消費鋰電充放電設備的銷售呈現快速增長的態勢。憑借核心技術、生產設備、軟件系統的共通性，公司由消費鋰電領域順利切入動力鋰電領域，海外已對LG波蘭動力電池工廠進行大批量設備供貨，國內與前十動力電池廠商中的八家有較大規模的合作關系。
先惠技術（688155）收入有望超預期
公司2021年1月初中標寧德+孚能5.7億元訂單，目前已開始發貨，我們預計2021年中報確認收入。2021年5月6日公司公告再獲寧德2.9億訂單（不含稅），我們預計2021年年報確認收入，充足訂單保障短期業績高增。我們判斷當前模組、PACK線自動化率正處于由低向高提升的拐點，我們預計后續各家電池廠擴產對應的訂單有望加速落地。東吳證券指出，受到PACK 通用性提升、人力供給下降、工業用地不足等因素影響，自動化率提升是必然。公司目前主要瓶頸是產能問題，此前由于場地不足，產能擴張受限。我們預計2021-2022年公司產能將逐步釋放：春節后武漢工廠逐步投入使用，上海和長沙的新基地也在布局中，歐洲增資1000萬歐元投資廠房，我們預計2022年底國內三大基地全部建設完畢，先惠的場地面積將由2021年底的2.2萬平方米增至12萬平方米。由于模塊化的生產+行業進入高自動化拐點，公司訂單到確認收入的周期為半年左右，故我們判斷公司2022年收入有望超預期。
聯贏激光（688518）受益下游擴產
公司作為國內激光焊接設備龍頭，市占率有望進一步提升。從技術上來講，公司優于行業整體水平。公司是業內少數可以掌握多波長激光同軸復合焊接技術、藍光激光器技術的公司，并已經形成專利保護，中短期內其技術水平仍將領先業內。未來隨著藍光激光器技術的成熟，有助于公司進一步形成技術壁壘、打開新的市場。從市場份額上來講，2019年公司在國內激光焊接設備市場的占有率約為10％左右，在動力鋰電池激光焊接設備細分領域的市占率約50％，均為國內第一。長期的激烈的價格競爭并不可持續，最終仍將以技術為主導，有技術優勢的龍頭企業市占率有望進一步提升。平安證券指出，2021年我國及全球動力電池出貨量分別達到83.4GW？h、192.9GW？h，預計2025年將分別有望達到522GW？ h、1179GW？h。按照中性預測，2021年-2025年間，我國平均每年鋰電激光焊接設備市場規模25.6億元；聯贏作為激光焊接設備行業龍頭，有望顯著受益于動力鋰電池的擴產。
科瑞技術（002957）成長空間被打開
公司主要從事工業自動化設備的研發、設計、生產、銷售和技術服務，以及精密零部件制造業務，產品主要包括自動化檢測設備和自動化裝配設備、自動化設備配件、精密零部件。太平洋證券指出，在2021我國國際電池技術展覽會上，公司最新升級的切疊一體機首次亮相。該設備是公司在上一代切疊一體機基礎上，經過新一輪迭代推出的新產品，綜合性能達到行業先進水平，我們認為公司將在鋰電領域持續發力，鋰電設備業務增速將保持較高水平。公司已掌握了機器視覺與光學、精密傳感與測試、運動控制與機器人、軟件技術和精密機械設計五大領域與本行業相關的技術，自主開發了各行業應用技術平臺。包括應用于移動終端產品的攝像頭、屏幕顯示、接近傳感器、人臉識別深度傳感器、環境光傳感器、陀螺儀、線性馬達等；應用于新能源鋰電行業中后段設備如疊片、貼膠、包Mylar、真空封裝、加熱靜置貼膜等設備的控制技術。公司持續投入研發，不斷布局新領域，打開成長空間。
本文源自金融投資報
