作者：林洛栩 潘妍

出品：全球財說

9月3日晚間，奧馬電器（002668. SZ）的一則公告引市場關注。

9月7日，塵埃落定之時，TCL李東生對于奧馬電器的收購恐是“錯付”，從最初的強勢搶灘開始向“恩怨情仇”的方向轉變。

復牌后，奧馬電器的跌停，或許反映了市場最直接的看法。

新晉“野蠻人”入主奧馬電器 互金大佬趙國棟留下些什么？

先從TCL“野蠻”叩門奧馬電器說起。

奧馬電器作為“冰箱業出口大王”創立于2002年，于2012年深交所上市，2009年-2020年蟬聯中國冰箱出口冠軍。

但是，隨著互金大佬趙國棟入主奧馬電器，將金融業務注入上市公司，隨后網貸、P2P開始不斷爆雷，繼而金融板塊業務失利導致上市公司業績下滑虧損。

至此，重金投入互聯網金融行業的奧馬電器深陷泥潭無法自拔，2018年歸屬凈利潤虧損高達19.03億元。

時至2021年上半年，奧馬電器金融科技板塊仍虧損1.49億元，但不曾想盲目擴張金融板塊除為奧馬電器帶來危機外，也埋下禍端令TCL李東生踩雷。

2020年末，因為合同違約，奧馬電器實控人趙國棟的一致行動人西藏融通眾金持有的12.44%股權被福州中院拍賣，TCL家電以1.86億元拿下其中4047萬股。

然而這僅僅是個開始，2021年TCL再度通過集中競價、大宗交易、法庭拍賣等手段，不斷舉牌奧馬電器，曾9次進行增持。

無疑，TCL成為了“野蠻人”，對同處家電行業且深陷危機、股價低迷的奧馬電器下手，開啟股權爭奪。

雖然，奧馬電器董事會，曾接連3次拒絕TCL家電提交的召開股東大會、增補獨立董事的提案，但隨著TCL不斷真金白銀往里砸，奧馬電器毫無還手之力。

4月30日，奧馬電器選舉新一屆董事會，董事會席次增至9人，TCL家電提名占4席董事，趙國棟提名2席董事，雙方共同提名3席獨立董事。

通過反壟斷審查后，TCL家電正式成為奧馬電器控股股東，股權之爭告一段落。至此，奧馬電器被李東生收入囊中。

股權信息顯示，自2021年1月29日起至2021年7月2日，TCL家電及其一致行動人重慶中新融澤投資中心合計持股占比27.01%，遠超2015年獲得奧馬電器實控權的趙國棟11.03%。

8月17日晚，奧馬電器再次發布公告， TCL家電面向奧馬電器全體股東發出要約，擬以6元/股的價格收購公司22.99%的股份。若本次要約收購完成后，TCL家電集團、中新融澤最多合計持股占奧馬電器已發行股份總數的50%。

奧馬電器再也不是最初的冰箱龍頭，或者說從創始人蔡拾貳及創始團隊出售股權時，一切便已注定。

20億元利潤漏洞、9項風險 暗雷或遠不止這些！

那奧馬電器怎么了？

從8月7日，奧馬電器公布的半年報看，營收凈利雙雙增長，出口冰箱仍位居行業第一，看起來實為出色。

8月27日，深交所卻向上市公司下發半年報問詢函，其中關鍵在于奧馬電器上半年經營活動產生的現金流量凈額-5.46億元，同比下降5043%，其中主要為保理應收款增加。

盡管奧馬電器已對金融業務進行剝離，但上半年該板塊近1.5億元的虧損額足以反映出隱患未除。

9月3日晚間，奧馬電器在對深交所的回函中提及，根據國家企業信用信息公示系統以及天眼查等網站查詢結果，公司現任管理層高度懷疑銀生寶、安金資管、中凱租賃、達信通、星旅科技等公司與公司原實際控制人趙國棟先生存在關聯關系或其他業務合作關系。

更為重要的是，奧馬電器發布《關于公司股票將被實施其他風險警示公告》稱，趙國棟等時任奧馬管理層主導的金融業務相關9個事項，累計對奧馬合并報表潛在減少約19.78億元凈利潤，潛在增加現金流出9.77億元，可能將對公司的資產狀況及經營業績造成重大不利影響。

自2021年9月7日起，被實施其他風險警示，公司股票簡稱由“奧馬電器”變更為“ST奧馬”，漲跌幅限制為5%。

雖然，奧馬電器已提示9項金融業務風險，但是董事劉向東、馮晉敏并未對本公告內容的真實、準確和完整作出聲明。

9月5日晚間，上市公司再度發布關于深交所問詢函回復的補充更正公告，將本公司及董事會全體成員保證信息披露真實性，更改為董事馮晉敏士未對本公告內容的真實、準確和完整作出聲明，董事劉向東先生表示，無法對本公告內容的真實、準確和完整進行保證。

圖片來源：奧馬電器公告

也就是說，奧馬電器的隱患或許并不止20億元利潤黑洞這么簡單。

從“野蠻人”變“拯救者” 或許不是冰箱那么簡單

如此看來，若TCL入主奧馬電器出于“真心”，或許能從野蠻人轉變為拯救者。

業界普遍認為，TCL如此大費周章不惜拋出重金收購奧馬電器是醉翁之意不在酒，而是看中了奧馬的冰箱業務，試圖實現自身在白電領域中的突圍。

家電產業分析師梁振鵬認為，TCL在白領域上沒有獨立的上市主體。“TCL家電集團成為奧馬電器的控股股東之后，可以把自己的整個白色家電業務的資產注入到奧馬電器里，使得TCL家電集團白色家電業務得以實現借殼上市。”

早在2015年，TCL高層便提出冰洗業務目標，“3年內進入國內行業前5，5年內進入國內行業前3”。

然而發展卻不盡如人意。據2020年數據顯示，TCL冰箱、洗衣機在國內均排名第6，空調業務全球排名第4。

與TCL的黑電業務相比，白電業務較為羸弱。線上市場方面，在空調、冰箱、洗衣機三大產品的市場份額中，TCL只占到個位數。

與奧馬電器相比，2020年奧馬冰箱全球出貨量為1100萬臺，而同期TCL冰箱出貨量僅為153萬臺。

李東生也曾表示，“在智能終端業務上，冰箱是要大力發展的業務，最近舉牌奧馬也是希望能夠擴大在冰箱業務上的競爭力。”

從TCL以及創始人李東生近30年的資本之路看，確是一步一個腳印構建出涵蓋半導體、光伏、銀行、地產、通信等領域的龐大產業資本帝國。

隨著2019年TCL集團完成資產分拆重組后，形成“TCL科技+TCL實業”的雙子架構。

A股上市公司TCL科技（000100. SZ）主攻半導體顯示、半導體光伏及半導體材料，進一步聚焦半導體顯示及材料產業，可以說是對上市公司的蛻繭升級的重要一步。

畢竟，隨著AI、IoT、5G等諸多技術日新月異快速發展，僅一家店公司為邏輯為根本運營上市公司，投資者并無法買單，于是也就有了TCL集團到TCL科技、青島海爾到海爾智家，諸如此類的改變。

TCL集團業績顯示，2021年上半年TCL實業實現營業收入507.9億元，實現凈利潤33.5億元。TCL實業旗下業務主體除港股上市公司TCL電子（01070. HK）外，還包括TCL白電、TCL健康電器等。

也有分析推斷， TCL家電借殼奧馬電器上市或許才是真正的目的。

但目前來看，若想讓奧馬電器真正發光發熱，趙國棟留下來的“爛攤子”先厘清再說。