比依電器營業收入高度依賴海外、資產負債率居高不下、以及關聯方資金拆借頻繁現狀引關注。

2020年“宅經濟”需求走旺的小家電，今年遭遇銷售日益趨冷。據悉，今年上半年小家電零售額共計250.8億元，同比下降8.6%；零售量1.19億臺，同比下降8.2%。

在小家電行業呈下行的背景下，浙江比依電器股份有限公司（以下簡稱“比依電器”）依舊鼓足勇氣向IPO發起了沖擊。

2021年4月6日向上交所遞交上市申請，擬在上交所主板上市，目前已獲受理。據悉，比依電器本次擬公開發行股票的總數量不超過4665.50萬股，共擬募集資金7.18億元。

然而，從招股書披露的信息中不難發現，比依電器營業收入高度依賴海外、資產負債率居高不下以及關聯方資金拆借頻繁“問題”不斷，屬實值得市場關注。

針對上述問題，發現網已向比依電器發去采訪函請求釋疑，但截至發稿，公司方面并未給出合理解釋。

營收高度依賴海外 占比高達八成以上

成立于2001年的比依電器是一家以空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等加熱類廚房小家電產品的設計、制造和銷售為核心業務的高新技術企業。

需要提及的是，比依電器采用ODM/OEM為主，逐步開拓OBM 的經營模式。當前，公司的主營業務收入以外銷為主，銷售國家分布全球各地，產品銷往美國、哥倫比亞、英國等70余個國家和地區。

招股書數據顯示，2018-2020年，公司營業收入分別為6.18億元、7.40億元和11.63億元。值得注意的是，公司外銷收入在報告期內占主營業務收入比例一直高達八成以上，甚至在2018年高達98.42%，近幾年才有所下滑。2018-2020年，公司境外銷售收入分別為6.08億元、7.06億元以及10.43億元，占主營業務收入比例分別為 98.42%、95.47%、89.64%。

來源：招股書

顯而易見，比依電器經營業績對境外市場有著明顯的依賴。目前，隨著國際貿易環境不斷變化，該公司外銷占比較高也會面臨一定的挑戰和風險。

比如說，匯率變動或將直接影響公司的營業收入和凈利潤。查閱其招股說明書發現，報告期內，公司發生的匯兌損益金額分別為-454.67 萬元、-274.29 萬元和2432.84萬元。

比依電器坦白稱，匯率波動的影響主要表現在兩方，一方面，影響產品出口的價格競爭力。人民幣升值將一定程度削弱公司產品在國際市場的價格優勢。另一方面，匯兌損益會造成公司業績的波動。匯率變動將直接影響公司的營業收入和凈利潤。未來如果公司不能采取有效措施規避人民幣匯率變動風險，則公司盈利能力將受到匯率變 動的影響。

資深人士對此也進行了風險提示，雖然截至目前國內疫情得到了較為有效的控制，但全世界范圍內疫情的延續時間及影響范圍尚不明朗，目前國外疫情仍在進一步傳播，因此，未來業績或許無法得到相應的保障。

債務壓力加劇 關聯方資金拆借頻繁

比依電器的焦慮，或許并不僅僅局限于外銷的依賴，還存在債務水漲船高的焦慮。

招股書數據顯示，報告期內，公司負債金額分別為4.08億元、3.95億元以及6.13億元，在短短的報告期時間內，從2018年的4.08億元增加至6.13億元，增長率高達50.25%。此外，報告期內，公司資產負債率分別高達75.78%、74.71%以及72.68%，連續三年均處在七成以上，遠高于行業均值的74.43%、47.75%以及32.23%。

來源：招股書

公司解釋稱，報告期內，公司資產負債率高于同行業可比上市公司，主要原因系公司為中小型民營企業，相對于同行業可比上市公司而言股權融資渠道有限所致；公司流動比率和速動比率低于同行業可比上市公司的主要原因系公司在股權融資渠道受限的情況下充分利用了采購信用期等經營性負債支撐公司業務發展。

行業內知情人士對此分析表明，比依電器未來其業務的快速發展仍需要較多的資金，如果其不能及時回籠資金或不能及時獲取融資，可能導致業務運營資金不足，進而對其財務狀況和生產經營也將帶來極其不利影響。

然而，面對債務壓力，比依電器似乎“臨危不亂”，仍多次向關聯方進行資金拆借。

2018年和2019年，公司分別為中易致遠拆出資金3150萬元和2072萬元。據悉，中易致遠是比依電器董事、財務總監金小紅任監事的公司，已于2021年4月8日注銷；2019年，寧波鯨魚向公司累計拆借700萬元并于當年歸還，寧波鯨魚曾為比依電器持股60%的公司；2020年1月公司總經理胡東升向公司拆借100萬元，于4月歸還，未結算利息。

來源：招股書

為鋪平上市之路，比依電器曾在招股書中表明觀點，公司已經通過制定《關聯交易決策制度》等方法完善內控制度，并由實際控制人出具承諾，未來將不再與關聯方發生資金拆借。針對比依電器此類問題日后能否再次發生，發現網將持續保持關注。

（發現網記者：羅雪峰 實習記者：劉蓓）