記者 | 鄭小琳

家裝建材B2B交易平臺小胖熊融資的消息引來行業不少關注。

本次C輪與C+輪融資，小胖熊共獲近4億美元（約25.6人民幣元）。其中，C輪由CMC資本領投，經緯中國、元生資本、騰訊投資、正瀚投資、干嘉偉、高鵠資本等跟投。

C+輪由軟銀愿景基金2期領投，CMC資本、弘卓資本、波士頓ABI資本、經緯中國、元生資本、干嘉偉、高鵠資本等跟投。

據了解，“小胖熊”成立于2015年，是國內領先的家裝建材B2B交易平臺，業務范圍涵蓋裝修設計、輔材、主材等一站式建材采購、配送以及售后服務。小胖熊的創始人為牛大龍，創立小胖熊之前，牛大龍曾創立過“牛媽媽裝修網”。

在此之后，牛大龍與幾位當初的創業伙伴一起創立了小胖熊。不過，創立僅一年，牛大龍就開始引入資方。

2016年9月，小胖熊宣布獲得春泉創投近500萬元天使輪融資，由此小胖熊走上加速融資的道路。2017年，青松基金、經緯中國有意投資小胖熊，并于2018年6月，完成對小胖熊的數千萬級美元A輪融資。

2019年10月至2020年1月，小胖熊相繼完成B輪融資和戰略投資，B輪投資方分別為正瀚投資、云啟資本及老股東經緯中國，合計投資1.3億元人民幣；戰略投資方分別為互聯網家裝平臺齊家網、干嘉偉，投資金額高達數千萬人民幣。

可以看到，小胖熊幾乎保持每年一輪的融資頻率。其中，經緯中國是公司的老投資方，自2018年領投A輪以來，在B輪、B+輪、C輪與C+輪也持續加碼小胖熊。“陪跑”多年后的經緯中國，目前成為公司第二大股東。

從資本陣營來看，小胖熊的投資方都是行業里的頭部資本。以C+輪領投的軟銀愿景基金為例，愿景基金是軟銀旗下科技投資基金，也是目前全球最大的私募股權基金，曾投資過阿里巴巴、滴滴出行、wework等企業，募資規模高達千億美元。

而像CMC資本、經緯中國、騰訊投資等投資方，在國內資本市場的地位亦屈指一數。截至目前，小胖熊已完成6輪融資，投資總額超27億元，牛大龍為公司實際控制人。

一位不愿具名的家居電商人士向界面新聞表示，企業頻受資本青睞的情況在業內較為少見：“家裝建材平臺企業融資頻次較低，可能在2016至2017年發生過一波，但融資金額都比較小。”

對于小胖熊頻繁獲得的融資，老投資方經緯中國合伙人熊飛表示，小胖熊是經緯在B2B交易平臺領域的重要布局，公司非常看好建材一站式采購在中國的廣闊前景：“作為建材領域的絕對領跑者，小胖熊通過夯實商品開發與供應、IT系統驅動與便捷倉配等能力，為客戶降本增效、提升服務體驗。公司核心團隊深耕建材領域多年，綜合能力突出。”

CMC資本合伙人兼首席投資官陳弦亦對小胖熊的發展前景表示看好：“裝修建材行業市場廣大，但采購環節效率一直較為低下，小胖熊打造了高效專業的一站式服務，提升了工長和裝修公司的體驗，讓我們看到了數字化和標準化對于行業的價值。”

對于明星資本頻頻入局，中國家居、設計產業互聯網戰略專家王建國卻認為：“只能說明企業融資能力強，并不代表企業之后能取得成功，目前這個領域玩家可能不多，企業的融資能力也有一定差距。”

隨著資金逐步到位，小胖熊開啟了業務擴張模式。據了解，早在B輪融資時，小胖熊創始人牛大龍便顯露全國擴張的野心：“融資款項將用于人才引進、系統升級等精細化運營，以及快速覆蓋長三角地區市場，并以此為中心向外拓展全國市場。”

如今，多輪資本進入后，小胖熊開始加速擴張。據天眼查數據顯示，2020年至今，小胖熊分別在上海、廣州、深圳、東莞、惠州、武漢等城市成立物流、貿易及科技企業，尤其在今年，在短短5個月的時間，小胖熊成立了4家企業，正式進軍華南市場。

截至目前，小胖熊業務已覆蓋20個城市，包括北上廣深等一線城市以及成渝武漢等新一線城市，服務范圍從水電、油、木等輔材供應，逐步擴展至主輔材全品類的采購銷售、裝修設計、物流配送及安裝的一條龍服務，SKU超過1萬個，倉庫面積超10萬平方米。

雖然通過資本助力，小胖熊已經成長為行業頭部企業，但業內人士認為企業目前尚未形成成熟的商業模式。“迄今為止，家居建材的電商熱了大概有7、8年，2B、 2C的企業都有，都就是還沒出現能夠真正‘收割’的企業。”王建國向界面新聞強調。

在王建國看來：“經營平臺型的企業，一要有長期積累與沉淀，平臺需要積累海量商家、品牌，尤其低頻消費的家裝建材行業，需要的時間跨度會更大；二要掌握核心能力，是走流量型平臺路線，還是技術型，核心能力在業內最好處于遙遙領先的位置；三要形成一定品牌效應，能夠讓商家甚至終端用戶為其買單。”

很顯然，尚還年輕的小胖熊，盡管有資本的助推，但自身的沉淀和用戶認可還遠不遠不夠。在資本熱潮過去之后，小胖熊是否還能靠自身經營維持行業頭部，還要時間檢驗。