舊主高價買，新主7折賣，萊美藥業斷尾求生

來源：富凱財經

富凱摘要

高管擬減持、轉讓控制權、業績預虧、賤賣資產，頻頻踩雷的萊美藥業，換新主后能否走出泥潭仍需觀察。

作者|幕恩

排版|十一

2月15日，萊美藥業終于對延遲了近一個月的深交所問詢函給予了回復。在回復函中，萊美藥業著重回復了公司實際控制人邱宇所持股份被司法凍結、質押等問題，并補充披露表決權委托給中恒集團的必要性與合理性。

業績預虧前夕實控人“讓權”

1月23日晚間，萊美藥業發布2019年業績預告稱，公司2019年最多虧損1.8億元。而在該預虧公告發布前，公司剛剛完成了實控權的變更。

據1月22日公告顯示，1月20日，中恒集團與邱宇簽署《表決權委托協議》，邱宇將其持有的萊美藥業1.84億股（占上市公司總股本的22.71%）股份的表決權委托給中恒集團行使。

本次權益變動后，中恒集團直接持有萊美藥業1000萬股股份，通過表決權委托的形式取得萊美藥業1.84億股普通股對應的22.71%股份的表決權，中恒集團將合計控制萊美藥業1.94億股股份，占萊美藥業總股本的23.94%。中恒集團將由此成為萊美藥業的控股股東，中恒集團的實際控制人廣西國資委將成為萊美藥業的實際控制人。

1月22日，萊美藥業收到深交所下發的《關于對重慶萊美藥業股份有限公司的問詢函》（以下簡稱“《問詢函》”）。深交所在問詢函中對公司實控人表決權委托給中恒集團進行了詢問。

對此，公司回復稱，鑒于公司控股股東、實際控制人邱宇所持股份處于質押及司法凍結狀態，為盡快引入國資戰略投資方促進公司經營穩定和持續增長。

據悉，公司控股股東、實際控制人邱宇持有的公司1.843億股股份處于被質押狀態，占其所持有公司股份的99.91%，占公司總股本的22.70%；邱宇持有的公司1.845億股股份處于被司法凍結及司法輪候凍結狀態，占其所持有公司股份的100%，占公司總股本的22.71%。

此外，中恒集團承諾《表決權委托協議》簽署完成后3個月內積極為公司引入優質資源，以優化公司授信及融資條件，促進公司現金流穩定。《表決權委托協議》正式生效后，公司在進行融資授信過程中，若金融機構需要中恒集團提供擔保，中恒集團也將視情況予以配合。

公告顯示，中恒集團已于1月10日向公司提供了8000萬元財務資助。同時，中恒集團承諾將在表決權委托生效后18個月內，在一定價格區間內投資10億元通過多種方式包括但不限于參與公司定增、參與司法拍賣等多種方式增持公司股份。

公開資料顯示，中恒集團核心產品為中藥注射劑，有意在生物醫藥領域布局拓展。中恒集團取得公司的控制權后，中恒集團將公司作為其體系內創新生物醫藥技術和產品的開發、生產、銷售平臺，提升中恒集團在生物醫藥行業的地位。

新主打折賤賣資產

新官上任三把火，中恒集團上任后的第一件事就是賣資產。

公告顯示，公司擬對可能產生同業競爭問題以及不符合未來戰略規劃的子公司進行處置，包括公司持有湖南康源制藥有限公司（以下簡稱“湖南康源”）、成都金星健康藥業有限公司（以下簡稱“成都金星”）、四川禾正制藥有限責任公司（含其子公司）（以下簡稱“萊禾科技”）、重慶萊美健康產業有限公司（以下簡稱“萊美健康”）、重慶萊美金鼠中藥飲片有限公司（以下簡稱“萊美金鼠”）的股權。

據萊美藥業2月11日發布公告稱，公司擬處置旗下5家子公司資產。包括：湖南康源”100%股權、成都金星90%股權、四川禾正100%股權、萊禾科技（含其子公司）、萊美健康60%股權和萊美金鼠70%股權。

公司對于賣資產的解釋是“為避免同業競爭”，不過，富凱君發現，5家子公司被賣可能不僅僅是因為同業競爭，也與其業績不理想有關？

回顧萊美藥業自上市以來的資本運作可知，公司曾相繼收購或設立了與醫藥大健康領域相關的標的和子公司，實施醫藥行業內多元化戰略。在頻繁的收購過程中，高溢價收購為公司帶來高商譽值。其中，公司擬處置的上述5家公司商譽合計高達1.5億元，尤其是湖南康源就為公司帶來約1.26億元的商譽。

不僅如此，花高價買來的資產并未給公司帶來好的收益。上述5家子公司股權對應估值分別為2.95億元、6491.21萬元、1.59億元、0元以及1794萬元，除四川禾正2019年凈利潤盈利501萬元外，其余四家均為虧損，虧損最多的為成都金星，虧損額為3115萬元。

從上述不理想的業績來看，中恒集團對這5家子公司進行拍賣情有可原。據悉，萊美藥業選擇了整體公開掛牌轉讓方式，公司在重慶聯合產權交易所的首次掛牌價格為不低于交易標的股權評估值的70%，最終交易受讓方和交易價格以公開掛牌征集結果為準。

雖然萊美藥業傳出賣資產的消息，但投資者對中恒集團的掌權仍抱有很大的信心，認為公司未來可期。“中恒集團控股萊美藥業，對萊美藥業的發展將在戰略布局上構成極大的利好。”有投資者表示。

事實上，在投資者看好公司的同時，公司的高管也延緩了減持的步伐，似乎改變減持計劃為觀望。據最新公告顯示，公司董事王英和副總經理付蓉曾于2019年9月份披露減持計劃，但目前該減持計劃時間已過半，王英和付蓉尚未以集中競價方式減持公司股份。