原標題：沃爾沃欲借道吉利汽車實現上市 來源：中國證券報

原標題：沃爾沃欲借道吉利汽車實現上市

□本報記者?崔小粟?

沃爾沃汽車日前宣布，與吉利汽車正在籌劃業務整合，將組建一家全球企業集團。

分析人士指出，重組有利于沃爾沃控制成本結構，提升盈利能力；同時，加速推進沃爾沃汽車與吉利在技術研發、成本控制和財務方面的協同，加速全球化發展。

探討合并重組

10日晚間，吉利汽車在港交所公告，公司管理層正與沃爾沃管理層進行初步討論，探討兩家公司業務合并重組的可能性。吉利汽車表示，重組后雙方成為一家強大的全球集團，實現成本結構和新技術開發的協同，以應對未來挑戰。

沃爾沃方面表示，此次聯手旨在促進雙方深化合作，在技術研發、成本控制和財務上更加有效協同。整合后的新集團將繼續保持旗下沃爾沃汽車、吉利汽車、領克汽車、極星等品牌的獨特定位。新的業務集團將通過香港吉利汽車上市主體實現與全球資本市場的對接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

“這是兄弟公司在平等基礎上進行的整合。”吉利控股集團董事長李書福在一份致員工的內部溝通信中表示，自吉利控股集團收購沃爾沃汽車以來，吉利與沃爾沃在研發、采購、動力總成、制造等領域取得了一定的協同效應。

據了解，吉利汽車與沃爾沃將成立聯合工作小組，就重組事宜形成方案。沃爾沃汽車集團總裁、CEO漢肯·薩繆爾森將協調雙方組成的聯合工作組對合并交易進行評估。

根據公告，重組交易尚未有時間表。重組條款達成一致后，將匯報給各自董事會和股東會批準。在獲得監管機構批準后，交易將視當時市場情況，并依據港交所的規定推進。

沃爾沃汽車集團全球高級副總裁、沃爾沃汽車亞太區總裁兼CEO袁小林表示，沃爾沃汽車和吉利汽車現有業務都將注入重組后的新公司，包括極星50%股份和領克80%股份。

挖掘源動力

2010年，吉利控股以18億美元從福特汽車手中全資收購沃爾沃。彼時，李書福承諾，將沃爾沃“放虎歸山”。10年來，在“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”的理念下，吉利為沃爾沃提供多方資金支持以及相對自由的發展空間。同時，沃爾沃為吉利持續提供技術支持。

2013年，吉利控股在哥德堡成立歐洲研發中心，開啟了雙方的技術協同發展之路。雙方共同開發的CMA模塊化平臺架構已應用于吉利汽車、領克汽車和沃爾沃汽車等品牌的主力車型。2019年10月，吉利控股集團宣布，吉利汽車與沃爾沃汽車正在探討合并旗下發動機業務的可能性。這將有助于節省開支，加速沃爾沃的電動化進程。

十年來，汽車市場競爭日趨激烈，但雙方銷量均表現不俗。比如，2019年在汽車市場向下的背景下，吉利汽車實現銷量136.2萬輛；沃爾沃全球銷量連續六年創紀錄增長，并在2019年首次突破70萬銷量大關。根據沃爾沃2019年財報，報告期內公司營業收入達到2741億瑞典克朗（約合284億美元），同比增長8.5%；營業利潤為143億瑞典克朗（約合15億美元），同比增長0.8%；現金流同比增長超過一倍，達到116億瑞典克朗（約合12億美元）。

易車研究院首席分析師周麗君認為，雙方合作日漸緊密。但從目前情況看，沃爾沃與吉利的整合力度遠不如奧迪與大眾，缺失集團層面對研發的強勢整合機制，在電動車、車聯網、自動駕駛等方面需要投入大量資金進行合作的戰略領域，依舊各自為戰。沃爾沃尋求上市，既是為了解決轉型發展過程中的資金問題，也是為了進一步發展挖掘源動力。

實現高度協同

沃爾沃打算進入資本市場此前已有端倪。2018年5月，沃爾沃計劃獨立IPO。彼時，花旗、高盛和摩根士丹利三大投行預計其估值在160億美元到300億美元。但估值與吉利控股認可的預期存在差距，此次獨立上市以并非最佳時機為由被無限期推遲。

若以沃爾沃汽車的估值下限160億美元（約合人民幣1100億元）計算，吉利汽車與沃爾沃合并后市值或達2300億元人民幣。而A股市值最高的汽車集團為上汽集團，總市值2484億元人民幣。分析人士指出，完成重組后，吉利和沃爾沃組合新公司可以提升其吸引資本的能力，同時對接和擴大雙方全球資本市場的能力，發揮“1+1＞2”的效果。

袁小林表示，重組將加速推進沃爾沃汽車和吉利在技術研發、成本控制和財務方面的協同。沃爾沃將更具規模優勢，擁有更強技術能力和資源，持續引領行業變革。

目前，全球汽車產業正在經歷深刻變革，電動化、智能網聯和自動駕駛成為發展勢趨。上述領域的研發都需要大量資金投入以及規模協同效應。對于吉利控股而言，將吉利汽車和沃爾沃打包重組上市，能夠強化沃爾沃汽車和吉利雙方在技術研發、成本控制和財務方面的高度協同，在汽車產業大變革中尋找新機遇，加速實現“讓吉利汽車跑遍全世界”的目標。

“吉利汽車要在中國市場獲得更高占有率，加速全球化發展。沃爾沃汽車要進一步鞏固在歐美市場的地位，進一步加強亞洲及其他市場開發力度，持續改善成本結構。兩家公司強強聯手將讓雙方進一步受益”，李書福表示。