原標題：新規有望提升上市公司質量

再融資新規落地，更多上市公司獲得了再融資的條件，上市公司再融資門檻也進一步降低，再融資能幫助部分上市公司降低財務負擔，直接促進業績提升。此外，再融資還能促進上市公司加碼主業，或者募資用于并購重組，以增強上市公司的盈利能力。

上市公司想要保持活力，就需要不斷提高業績和成長性。再融資新規，拓寬了上市公司再融資的渠道，本欄認為，近期將會陸續出現上市公司推出并且實施再融資方案的情況，募資可能主要用于拓展主營業務，或者進行并購重組，抑或是收購競爭對手、上下游企業。

再融資新規之下，融資端的改變是，取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%、連續兩年盈利的條件；前次募集資金由發行條件調整為信息披露要求；再融資批文有效期從6個月延長至12個月；將“新老劃斷”時點由核準批文印發調整為發行完成時點。

本欄認為，其中最重要的一點就是取消創業板的相關限制，這將直接引發更多的創業板公司從不能實施再融資轉變為可以實施再融資。實際上，對于很多創業板公司而言，它們有著非常強烈的再融資欲望，但礙于此前規則的約束，一些創業板公司無法及時再融資，導致不能及時地加碼或者拓寬主業。隨著再融資新規的落地，這些上市公司能夠及時地獲得融資，并且盡快投入到新的具備成長性的投資項目中去，最終直接促進公司業績的提升。

與此同時，部分上市公司由于資產負債率較高，每年面臨著較大的財務壓力，導致業績被侵蝕。這些公司如果能夠通過再融資獲得新的資金，就能極大地緩解財務壓力，優化公司的財務結構，公司的經營業績也將會有十分明顯的提升。

此外，有一些上市公司原有的主營業務所處行業已經處于夕陽行業，它們急需通過并購或者重組的方式來拓展第二主業，或者打造雙主業運行的模式以把控經營風險。這些公司同樣將從再融資新規中獲益。通過再融資快速打造雙主業或者多主業模式，也能直接促進公司業績的明顯提升。

需要注意的是，管理層同時放寬了定向增發定價的折價水平，這將能更有力地促成上市公司的再融資。整體一系列的配套措施實施之后，上市公司的再融資將變得更為高效。

管理層“松綁”再融資，一定會促進場外資金通過直接融資的方式流入上市公司，增加上市公司的利潤和成長性，這對于提高上市公司質量將會產生很強的推動力。但這里面也存在著可能的風險，假如上市公司再融資之后再花高價購買資產，就有可能產生巨大的商譽，然后三四年之后就又有了商譽減值爆雷的風險。所以本欄認為，管理層還應加強對上市公司再融資用途的監管，如果涉及購買資產，過高溢價率的交易需要嚴格監管。

責任編輯：陳悠然 SF104