原標題：2020年，最危險的上市公司（趕緊收藏）

2019年，18家上市公司告別A股，史上罕見。

2001年4月，A股出現了第一家真正意義上的退市股：PT水仙（600625），而之后的17年，A股真正退市的上市公司數量不足70家（剔除因私有化、吸收合并、證券置換），平均每年僅3家上市公司退市。

甚至在2008年-2012年期間，A股創下了連續五年0退市的記錄。

從退市概率來看，2019年之前，在A股投資基本上可以不用考慮退市風險。

然而，這一切正在成為過去式。

“2019年，是近年退市家數最多的一年。”12月17日，證監會上市部副主任孫念瑞公開表示，今年A股上市公司退市家數達到18家。

12月28日早間，歷時長達四年、歷經人大常委會四次審議的新證券法，終于獲得表決通過，2020年3月1日起正式實施。

新證券法明確，全面推行注冊制。伴隨注冊制而來的，大概率是最嚴的退市制度，大開大合的優勝劣汰機制。

此前，證監會主席易會滿透露A股未來的退市制度改革方向：A股的基礎制度改革將將引入科創板經驗。在退市環節，創新退市方式，優化退市指標，簡化退市流程。

參照大洋彼岸的美國納斯達克，在注冊制的背景下，大約每年200家企業退市，紐交所的平均每年退市數量亦超過180家。

可以預見的是，整個A股的生態將會發生劇烈變化，未來市場的玩法可能會全然不同。

2019年，消失的18家上市公司

2019年即將落下帷幕。統計顯示，年內共有18家上市公司退市，創歷史新高。其中，主動退市1家，被強制退市9家，以重組出清資產方式退市8家，退市家數創近年之最。

這份沉甸甸的退市名單背后，是多達87萬+中小投資者深陷其中。據Wind數據統計，2019年主動、被強制退市的11家上市公司（剔除資產重組）的股東戶數合計達87.88萬戶。

面對退市“黑天鵝”已經發生的現實，數十萬投資者心中的疑問或許依然難解：

“疫苗白馬”長生生物的“毒疫苗”，誰的責任，誰來賠償？

“養豬第一股”雛鷹農牧的豬，到底是餓死的，還是被害死的？

印紀傳媒的大股東，到底從上市公司套現了多少億？

康美藥業的百億貨幣科目，誰弄沒了？

……

然而，根據相關條款，上市公司發生違法、違規問題，無論多么嚴重，代價除了退市、責任人終身禁入，最高的罰款僅60萬元。

12月28日，十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過的新證券法，加大了證券違法行為的處罰力度：

根據新的處罰標準，尚未發行證券的，罰款最高達2000萬元；已經發行證券的，罰款最高與非法所募資金等額。

過去，由于單個股民起訴成本高、起訴意愿不強等原因，民事訴訟難度大，新證券法也進行了針對性完善：“投資者保護機構受五十名以上投資者委托，可以作為代表人參加訴訟。”

主動踩雷的“賭徒”，值不值得同情？

“我4月25號買的股票，第2天就被暫停上市，那是我一輩子的心血，你就告訴我如果退市了，我還能拿回來多少？”在千山藥機（300216）的股東大會上，一位小股東向董事長劉祥華發起質問。

劉祥華當場駁斥：

“退市，你就顆粒無收，恢復上市，你就回報百倍。”千山藥機被暫停上市的最后一個交易日（4月25日），股價一度沖擊7%，成交金額高達2.63億元，股東戶數激增5200戶，刀口舔血的投資者，并不在少數。

12月2日晚間，千山藥機收到證監會下發的通知，退市已是板上釘釘。而在創業板上市的企業，被強制退市后是不能重新上市的，一別便是永別。

就算是面對已經退市的上市公司，“賭徒們”亦毫不手軟。

11月26日，是長生生物（002680）退市整理期的最后一個交易日，單日暴漲8.45%，幾度沖擊漲停，全天成交1188萬元。

而將時間拉長，長生生物的退市整理期為10月16日-11月26日，30個交易日累計成交金額高達1.55億元，換手率更是超50%，意味著超過一半的流通股全部被“賭徒”們買走。

可見，千山藥機董事長的“股民賭博論”并非個例。

而，造就這種“賭博式”交易心理的原因或許是，A股長期以來退市概率小，且退市后亦有較大概率重新上市，一旦賭博成功，盈利動輒超數倍。

2020年，請遠離退市“高危股”

然而，即將到來的注冊制，大概率將徹底擊碎這種“幻想”，未來A股的生態將逐漸走向優勝劣汰。

2019年7月，科創板試點注冊制橫空出世，IPO批文數量放寬，審核周期從過去三四年縮短至最快三四個月。

未來，IPO常態化亦將長期保持，且上市不再難如登天，“殼資源”將越來越不值錢，監管層的退市態度亦非常堅決：對觸及退市標準的企業，堅決退市、一退到底。

因此，2020年，請遠離退市“高危股”。

其中，最危險的上市公司便是，業績已連續虧損2年，同時2019年凈利潤為負的。

據Wind數據統計顯示，此前連續兩年虧損且預計2019年繼續虧損的個股，多達12只，包括8只*ST股票、4只創業板股票。

其中，樂視網（300104）、千山藥機（300216）已經被暫停上市，2020年退市基本上已是板上釘釘。而盛運環保（300090）、華誼嘉信（300071）則發布了公司股票可能被暫停上市的公告，投資者注意防范風險。

從最新股東戶數來看，11只退市高危股牽涉的投資者多達96.8萬戶。

值得一提的是，2019前三季度巨虧158億的*ST信威（600485），近期被資金爆炒。自11月7日至今，股價累計暴漲超177%，累計成交金額高達40億元，而期間*ST信威不斷提示，存在被暫停上市的風險。

面對前三季度的159億元巨額虧損，*ST信威必須于10-12月份盈利超159億元，才能扭虧，這幾乎沒有可能。

意味著，*ST信威連續三年虧損，且已經陷入資不抵債的境地，于2020年被暫停上市的概率極高。

截止12月30日，仍有大部分上市公司尚未披露2019年業績預告。從而，增加以下2個篩選維度，進一步篩選退市高危股：

1、2017年、2018年連續虧損，且2019年前三季度虧損金額超5000萬元的股票，一旦第四季度不能扭虧，也將面臨退市風險；

2、截止到2019年三季度末，每股凈資產為負的創業板公司，也存在著極大的退市風險。

據Wind數據顯示，尚未發布2019年業績預告的上市公司中，多達31家上市公司于2017年、2018年、2019年前三季度連續虧損，以下11家上市公司于2019年前三季度虧損金額超過1億元，第四季度的扭虧壓力較大。

一旦在2019年第四季度不能扭虧，上述16家上市公司將在2020年面臨暫停上市的厄運。

根據交易所的退市規則，創業板上市公司最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計凈資產為負，存在暫停上市風險。

據Wind數據顯示，截止到2019年三季度末，堅瑞沃能、千山藥機、樂視網、暴風集團、天翔環境、盛運環保的凈資產為負。

2019年即將結束，留給退市邊緣的上市公司的翻盤時間，已經沒有了。