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丨五礦經(jīng)濟研究院
今年上半年三元電池安全水平不斷提升、高鎳化進程提速；印尼為電池鎳市場帶來大幅增量供給；鋰資源行業(yè)及三元電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游得并購融合深入推進。上半年，鋰價大漲70%，鈷價漲30%，鎳市場震蕩上揚。
原材料價格走勢回顧與展望
鋰
2021年上半年，碳酸鋰和氫氧化鋰市場價格均迎來了大幅得上漲。6月30日，上海有色碳酸鋰（99%）現(xiàn)貨價格為8.75萬元/噸，上半年累計上漲69.9%；氫氧化鋰（56.5%）價格為9.4萬元/噸，上半年累計上漲91.8%。氫氧化鋰價格實現(xiàn)對碳酸鋰得反超。
碳酸鋰方面，上半年全球終端需求持續(xù)快速增長。今年1-5月，全球新能源乘用汽車不錯達到約196萬輛，同比增長174%。今年上半年，華夏新能源汽車不錯同比大增201.5%；德國、法國、英國市場分別同比增長233%、140%、161%；美國市場同比增長約116%。（超高得增速與全球去年同期受疫情沖擊基數(shù)低有一定關(guān)系）。展望未來，華夏新能源汽車市場已經(jīng)擺脫補貼以來，進入良性增長軌道；歐盟執(zhí)行委員會7月份通過得氣候方案要求到2035年全部新銷售得汽車排放降為零；拜登政府規(guī)劃美國電動汽車市場份額到2026年至少達到25%，而其目前僅為3.2%。因此，總體來看，全球新能源汽車發(fā)展景氣度很高，且對未來得預(yù)期十分樂觀。在此背景下，碳酸鋰價格未來有望持續(xù)保持強勢。
氫氧化鋰是高鎳三元得必需原料。華夏以外得新能源汽車市場目前基本全部采用高鎳三元電池，因此歐美市場得火爆有利于氫氧化鋰得消費。國內(nèi)市場由于磷酸鐵鋰電池得持續(xù)回暖，三元電池市場增長空間受到一定得擠占。但從大趨勢看，隨著三元電池得安全性不斷得到實質(zhì)性提升（如通過針刺試驗不起火），同時能量密度提升帶來單位成本下降，且進入三元材料更適用于制造全固態(tài)電池；因此，未來高鎳三元電池得主流地位不會改變，利好氫氧化鋰得應(yīng)用。當(dāng)前在行業(yè)復(fù)蘇得大背景下，氫氧化鋰得價格也將繼續(xù)保持強勢。
值得注意得是，去年四季度以來，鋰市場價格在半年左右得時間里已經(jīng)暴漲了1倍左右，其中碳酸鋰從4萬元/噸漲到9萬元/噸左右，氫氧化鋰則從4.8萬元/噸漲到9.5萬元/噸左右。鋰價得暴漲暴跌并不利于行業(yè)得健康發(fā)展，但在全球貨幣寬松、大宗商品均強勢上漲得背景下，鋰作為小金屬更易成為炒作得對象。因此，盡管鋰市場未來總體將保持相對強勢，但預(yù)計未來幾年內(nèi)，鋰市場價格得大幅波動或難以避免。
數(shù)據(jù)同花順iFind，五礦經(jīng)研院
鈷
從去年下半年以來，鈷市場開啟一輪大幅上漲，電解鈷從24萬元/噸一度漲到39.65萬元/噸；硫酸鈷價格則從4.6萬元/噸一度上漲至9.8萬元/噸，漲幅超過一倍。進入3月份以后，鈷市場進入震蕩調(diào)整，近期又有所回升。6月30日，電解鈷價格為34.95萬元/噸，上半年累計上漲27.6%；硫酸鈷價格為7.6萬元/噸，上半年累計上漲33.3%。
盡管隨著新能源汽車市場得強勢復(fù)蘇，鈷價得復(fù)蘇勢在必行。但短期內(nèi)過快地上漲也有相當(dāng)?shù)贸醋饕蛩亍Ｔ谫Y本炒作得背景下，市場難免大幅震蕩、急漲急跌。
從基本面看，終端需求方面，海外新能源汽車市場基本都采用三元路線，而歐美市場得走強，對鈷消費總體利好。國內(nèi)磷酸鐵鋰電池得回暖不會改變?nèi)姵氐弥髁鞯匚唬绕涫窃谝詮V汽埃安彈匣電池為代表得三元電池安全性得到顯著提升得情況下。但是，特斯拉將采用LG能源公司NCMA電池得消息，將進一步刺激三元材料高鎳化得加速，一定程度上降低電池中鈷得消費強度。總體來看，在新能源汽車終端消費高漲得情況下，鈷得終端消費基本無憂。供給端鈷資源供應(yīng)則歷來比較集中。
總體來看，隨著新能源汽車市場得強勁復(fù)蘇和5G時代得到來，鈷市場中期將總體保持強勢。鈷市場得本輪上漲周期仍處于初期，預(yù)計下半年將迎來強勢上漲。在全球流動性充裕、投機氛圍濃厚得情況下，不排除再次出現(xiàn)暴漲暴跌得情況。
數(shù)據(jù)同花順iFind，五礦經(jīng)研院
鎳
今年上半年，鎳市場總體呈現(xiàn)大幅震蕩得態(tài)勢。從年初到2月下旬，在大宗商品期貨市場持續(xù)高漲得情況下，鎳市場一路上揚，但隨后在青山集團高冰鎳將從10月起批量供貨及俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)復(fù)產(chǎn)得消息得重大打擊下，鎳市場價格大幅下滑。電解鎳在10天內(nèi)從14.7萬元/噸快速暴跌至12萬元/噸附近。隨后，鎳市場開始震蕩反彈。6月30日，電解鎳價格為13.63萬元/噸，上半年累計上漲6.8%。展望后市，力勤OBI島HPAL項目首批氫氧化鎳鈷產(chǎn)品正式投產(chǎn)帶來供給擴張得預(yù)期，但是新能源汽車市場高增長及動力電池高鎳化得大勢不斷強化，在終端中長期需求樂觀得情況下，鎳價不具備大幅下跌得基礎(chǔ)，預(yù)計仍將保持強勢震蕩態(tài)勢。
硫酸鎳（六水硫酸鎳）6月30日價格為3.65萬元/噸，上半年累計上漲15%。從近兩年得走勢看，硫酸鎳市場日益受到電解鎳市場得影響，兩者相關(guān)度日益提升，但硫酸鎳波動幅度相對較小。隨著高冰鎳得成功投產(chǎn)，這種相關(guān)性還會進一步加強。從中長期基本面上看，受新能源汽車動力電池行業(yè)得拉動（行業(yè)復(fù)蘇疊加三元高鎳化大趨勢不變），硫酸鎳總體需求樂觀。因此，盡管短期高位承壓、面臨震蕩調(diào)整，但中長期總體預(yù)計將保持強勢震蕩。
數(shù)據(jù)同花順iFind，五礦經(jīng)研院
主要行業(yè)動態(tài)回顧
1.上半年華夏新能源汽車不錯同比大增201.5%
根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布得數(shù)據(jù)，2021年6月，華夏新能源汽車產(chǎn)不錯分別為24.8萬輛和25.6萬輛，同比分別增長134.9％和139.3％，環(huán)比分別增長14.3%和17.6%，延續(xù)了強勁得增長態(tài)勢。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成20.4萬輛和21.1萬輛，同比均增長150%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成4.3萬輛和4.4萬輛，同比分別增長86.5%和110%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成444輛和272輛。從新能源汽車得用途類型看，乘用車占可能嗎？主力，商用車占比不足6%。
從累計情況看，華夏1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷121.5萬輛和120.6萬輛，同比分別增長200.6%和201.5%。今年上半年新能源汽車不錯已經(jīng)與2019年全年不錯持平。其中純電動汽車?yán)塾嫯a(chǎn)不錯分別為102.2萬輛和100.5萬輛，同比分別增長230%和220%；插電式混合動力汽車?yán)塾嫯a(chǎn)不錯分別為19.2萬輛和20萬輛，同比分別增長百分百和130%；燃料電池汽車?yán)塾嫯a(chǎn)不錯僅632輛和479輛，基本可以忽略不計。
今年上半年華夏新能源汽車產(chǎn)不錯得同比高增長，與去年基數(shù)較低有一定關(guān)系。去年同期由于補貼退坡和新冠肺炎疫情得雙重沖擊，新能源汽車不錯同比顯著下滑。但通過今年上半年與2020年下半年得數(shù)據(jù)比較可以發(fā)現(xiàn)（見下圖），在補貼所剩不多（蕞多2萬元左右）得情況下，華夏新能源汽車不錯保持了較高得增長水平，顯示出新能源汽車得產(chǎn)品力已經(jīng)逐漸得到了市場得認可，新能源汽車市場全面回歸高速增長軌道，未來增長形勢樂觀。
數(shù)據(jù)中汽協(xié)，五礦經(jīng)研院
2.上半年動力電池裝車量52.5GWH，同比增長200.3%
根據(jù)華夏汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)發(fā)布，2021年6月，華夏動力電池產(chǎn)量和裝車量分別為15.2GWh和11.1GWh，同比分別增長184.3%和136.2%；環(huán)比增長10.2%和13.8%。其中，三元電池產(chǎn)量和裝車量分別為7.4GWh和5.9GWh，同比分別增長133.6%和98.3%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量和裝車量分別為7.8GWh和5.1GWh，同比分別增長256.4%和206.4%。
從累計數(shù)上看，1-6月華夏動力電池產(chǎn)量和裝車量分別為74.7GWH和52.5GWH，同比增長217.5%和200.3%。其中，三元電池和磷酸鐵鋰電池裝車量分別為30.2GWH和22.2GHW，同比增長139%和368.5%，兩者占比約為57.5%和42.3%。
受新能源汽車產(chǎn)不錯增長拉動，動力電池裝機量連續(xù)11個月實現(xiàn)同比增長，保持了強勁得增長態(tài)勢。從結(jié)構(gòu)上看，6月三元電池得裝機量占比與上月環(huán)比基本持平，約53.2%；磷酸鐵鋰電池裝機占比約45.9%。與去年同期相比，三元電池占比下降了約10個百分點。從未來看，各龍頭企業(yè)紛紛將磷酸鐵鋰作為入門款車型得動力電池；比亞迪則將在全系車型中全面采用磷酸鐵鋰刀片電池，因此，磷酸鐵鋰電池占比得進一步提升在所難免。
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