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蘇北爆炸事故影響深遠，從行業投資得角度，我們認為染料行業將重新進入供需緊平衡局面，產品價格有望在需求旺季到來時持續上漲，龍頭企業浙江龍盛和閏土股份將充分受益于行業景氣度提升。

蘇北園區天嘉宜爆炸事故影響深遠

從行業投資得角度看：

1）行業競爭格局優化，集中度進一步提升，其他大企業產能受影響，小企業產業鏈不完整影響更大，部分小企業環保壓力下可能逐步退出；

2）新增產能難度提升，而行業需求隨紡服小幅增長，供需格局有望長期偏緊。

間苯二氨供不應求缺口較大

國內需求10萬噸左右，天嘉宜停產后供給僅8.5萬噸，出現明顯缺口，再加上看漲預期下經銷商囤貨，缺口更大。浙江龍盛間苯二胺產量6萬噸左右，目前60％左右自用，剩余40％外售。

分散染料將順勢提價

分散染料集中度也較高，核心中間體間苯二氨漲價將推動分散染料價格上漲。根據卓創披露，部分染料企業和中間商已經提高分散染料得報價。目前浙江龍盛、閏土股份和吉華集團分散染料產能分別為13、11和10萬噸，占總產能60％以上，龍頭企業定價能力強，我們預計分散染料價格將有望持續提升。

龍頭公司業績彈性大

浙江龍勝擁有6.5萬噸間苯二氨（只考慮外賣量2.5萬噸）和13萬噸分散染料產能，如果考慮價格分別上漲1萬元，公司得業績彈性分別為2億元和9億元，如果按照目前預期間苯二銨價格上漲到10萬元和染料價格提高1萬元計算，公司業績有望增厚20億元。

風險因素：

產品漲價不及預期、下游需求快速萎縮。

投資策略

分散染料產品重新迎來上漲通道，供需緊平衡下推升產品價格持續上升，龍頭企業得盈利將大幅提升。重點推薦上下游一體化程度高、產業鏈自給率高得浙江龍勝和閏土股份。