去年1月份的上市公司爆雷潮，讓所有股民還記憶猶新，而今年春季行情中，雖然大盤指數持續上行，但春季大規模爆雷也不可不防。
此前1月11日晚間，*ST鹽湖披露2019年業績預告，凈虧損約432億元-472億元，每股收益為虧損15.51元-16.94元。同時，公司發布股票可能被暫停上市的第一次風險提示性公告。
Choice數據顯示，A股之前年度虧損最多的為2017年的樂視網，虧損181.84億元。如果此次*ST鹽湖432~472億年度虧損坐實，將創下A股公司有史以來最大年度虧損。
虧損472億是什么概念？據*ST鹽湖公告，預計公司2019年全年虧損約為432億元-472億元。這么一筆巨大的虧損是什么概念？目前*ST鹽湖總市值約239億，相當于一下虧掉了2個總市值。
而在*ST鹽湖之前，實際上已有多家公司爆雷。
1月10日晚，北斗星通發布業績預告，預計2019年虧損5.5億元-6.5億元。從2009年至2018年的過去10年間，北斗星通的累計凈利潤為5.64億元，2019年一把虧光。
華東科技：計提資產減值56.56億元
中集集團：計提資產減值40億-55億元
湯臣倍健：計提商譽及資產減值超16億元
慈星股份：計提商譽及存貨減值7億元
東華軟件：計提商譽減值3億-4億元
市場擔心，如同去年年初，A股公司可能再次出現大規模爆雷潮。
根據交易所規則，1月31日是創業板公司和其他板塊業績巨大波動公司發布年報預告的截止日；而3月1日起實施的新《證券法》，將顯著加大對違法行為的處罰力度，也可能引發問題公司提前自曝家丑。
考慮到今年春節提前，所以這些公司的業績預告將在未來10個交易日集中發布。而1月30日(也就是大年初六)晚上，更可能是一個爆雷集中之夜。
業績雷一：凈利潤巨虧風險
那么有哪些大雷是需要提前預警的呢？Choice數據顯示，*ST鹽湖、*ST利源等10只個股預告2019年年報凈利預虧均超10億元，涉及51.56萬戶股東。
值得注意的是，這10只個股中的凈利預虧金額，即使和流通市值相比都非常大。
業績雷二：商譽減值風險
而接下來就是商譽。此前2018年年報虧損王—天神娛樂，全年虧損71.51億元，其中商譽減值就計提了40.9億元。
數據顯示，截至2019年三季度末，A股共有2138家上市公司存在商譽，商譽總額為1.39萬億元。其中，有15家公司的商譽規模超過100億元。
實際上商譽本身并不可怕，比如美的集團三季報就有289億商譽，位列A股所有上市公司第二位。真正需要提防的是商譽占凈資產比例較高的公司。
截至2019年三季度末，合計有國美通訊、大唐電信、紫光學大等12家上市公司，商譽占凈資產比例超過100%，涉及39萬戶股東。
天風證券研報指出：2018年度是商譽爆雷風險最大的一年，2019年度會邊際改善但風險不能忽視，2020年度會顯著改善。當前應規避商譽規模占凈資產比重較高的標的。
但天風證券也表示，對于春季躁動而言，年報商譽暴雷最多是在1月影響整個中小創公司的β行情，但是對大部分機構持有的核心公司而言，并不會產生太大影響，類似19年1月。同時，即便有核心公司出現暴雷，也大概率是靴子落地，在5G科技產業周期逐步兌現的過程中，未來業績趨勢性改善的可能性更高。
業績雷三：應收賬款減值風險
而除了商譽，應收賬款和票據等減值風險，也是值得股民們注意的事項之一。
有分析指出，如果一家上市公司的應收賬款比例明顯高于同行業上市公司，就值得投資者警惕。比如康得新，早在2016年資產負債表就掛著超40億的應收賬款。
數據顯示，應收賬款及票據方面，截至2019年三季度末，應收賬款與票據占營業收入比例超過50%的上市公司多達1328家，超過100%的上市公司達到447家，而其中，神霧環保、*ST節能、堅瑞沃能等8家公司的占比超過了10倍。
業績雷四：年報續虧面臨暫停或終止上市
而面臨暫停上市風險的個股也是一大雷，根據交易所的退市規則：若上市公司最近3年連續虧損，將被暫停上市。暫停上市后首個年度出現凈利潤虧損的，交易所有權決定終止股票上市交易。
數據顯示，目前有7只個股連續兩年虧損，且2019年年報預告續虧，同時還有2只個股此前暫停上市，且之后首個年度出現凈利虧損，涉及64萬股東。
對春季躁動有擾動嗎？
而由于創業板公司必須截止1月31日發布業績預告，有人擔心業績雷會不會影響本輪成長股主導的春季躁動行情。
但天風證券認為，后市并不悲觀。因為19年再度計提之后，20年的商譽風險會明顯改善；另一方面，外延并購的放寬迎來了實質性利好。
天風證券表示，今年的10月和11月，分別出臺了新的《上市公司資產重組管理辦法》和《上市公司非公開發行股票實施細則》，允許創業板借殼上市，明確非公開發行不受減持新規限制，掃清了過去兩年并購重組的最大障礙。新增并購規模有望在2020年看到明顯增長，并帶來正面的業績增厚。
總結來說：2020年可能是外延并購正面效應和負面效應出現扭轉的一年。
馬上就要過年了，大家千萬記得防雷。
